公募打新收益豐 建言挖掘科創板優質公司

　　7月22日，科創板鳴鑼開市，并迎來歷史性的開門紅。業內人士認為，投資者熱情高漲、盤中波動較大、盤面分化是開市首日的主要特點，后市應保持冷靜，從分析行業趨勢和精選個股的角度進行科創板投資。

　　作為科創板的重要參與者，公募基金通過網下打新獲得了不錯的回報。根據平均漲幅140%計算，科創板開市首日給基金帶來了187億元收益。

　　公募積極打新收益頗豐

　　除了華夏3年封閉運作戰略配售、博時科創主題3年封閉混合2只公募基金獲得戰略配售，其他公募基金均通過網下配售參與科創板投資。

　　業內人士表示，科創板新股獲配市值占基金凈值的比例越高，基金打新收益越明顯。Choice數據顯示，公募基金獲配市值占比均值為1.76%，不足兩成的公募基金獲配市值超過3%；僅72只基金獲配市值占比超過5%。其中，信達澳銀新起點定開混合打新獲配市值占比最高，獲配了中微公司、中國通號等22只科創板個股，獲配金額988.61萬元，占基金總規模8.18%；其次是華富靈活配置混合，獲配24只個股，總市值909.66萬元，獲配市值占比8%。此外，長安裕盛靈活配置混合、東方主題精選、九泰久穩、長安產業精選、華富華鑫共5只基金獲配市值占比超過了7%。

　　業內人士粗略統計，從基金打新收益來看，2億左右規模的基金估計獲配20只以上新股，當日收益增厚4%-5%。但考慮到基金還持有6000萬主板股票底倉，而主板當日表現較弱，基金整體收益在4%左右。

　　探尋新估值模式

　　對于科創板開市首日的表現，上投摩根科技前沿基金基金經理李德輝認為，科創板無疑是2019年中國資本市場最重要的制度創新。從首日交易情況看，投資者熱情高漲、盤中波動較大、盤面分化是主要特點，后市應保持冷靜，從分析行業趨勢和精選個股的角度進行科創板投資。

　　關于科創板盤中的表現，李德輝認為，市場對科創板一直保持很高的期待。從此前的網下機構詢價情況看，投資者參與度高、平均實現20%的超募；從交易情況看，投資熱情高漲，龍頭股漲幅驚人，盤中換手率很高，整個科創板的交易量很快突破100億元。這表明，科創板的推出有望提高投資者對于成長板塊的關注度。

　　另一位管理科創主題基金的基金經理表示，科創板首批新股上市首日整體漲幅超出預期。領漲的安集科技之所以漲幅較大主要是因為其發行市值最小，且公司業務為半導體材料，概念獨特。漲幅隨后的西部超導也是因為市值較小，屬于超導材料概念，有一定稀缺性。

　　基金公司相關人士表示，科創板開市首日市場情緒高漲，個股漲幅較大，目前部分個股的市值可能已經超出了公司實際內在價值。從交易策略出發，不排除選擇賣出，等估值回歸之后再擇機入場。

　　海富通基金總經理助理王智慧認為，開市首日的價格波動只是一個短期現象，市場終究會按照一種新的估值模式來對科創板公司進行交易和定價。

　　王智慧也提醒，無論是機構還是個人投資者，在參與科創板投資時都要關注企業長遠的核心競爭力，而不是僅僅看短期的漲跌。尤其是科創板新股上市后前五天，不設置漲跌停板限制，波動較大，風險較高，應保持謹慎和理性。

　　后續投資中如何挑選科創板企業？基金經理表示，將優中選優，比如看公司所處行業是否具備較強的議價能力，公司在行業里是否具備競爭優勢、獨特性以及良好的公司治理能力，從而在投資前端降低業績下滑帶來的風險，重點關注云計算、芯片、創新藥、消費電子、5G應用和新能源等賽道。估值方面，在技術導入期，因投入較大而報表利潤通常是虧損的，采用重置成本法；在技術和產品擴大期則采用PS估值，等到產品銷售平穩期再采用PE估值法。

（文章來源：上海證券報）

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