邊風煒：近期盤面隱含著一條主線 A股價格與企業業績正在越來越相關

萬眾矚目的科創板就要開板了，指數也算爭氣，在2900點上方迎來“新家伙”，一周的市場反反復復，多空也有點喊累了，索性都趴著不想動了。

　　從題材來看，過去一個月幾乎能想到的、不能想到的都輪了個遍，不過持續性似乎在逐步下降；白馬股在一片抱團聲中迎來中報證偽，有欣喜的，有爆雷的，總體確定性還算不錯，只是面對高高在上的股價，很多人實在下不去手。

　　如果投資者們在近期仔細觀察盤面，會發現市場隱含著一條主線，一條與企業基本面越來越貼切的主線，A股的價格與企業業績正在越來越相關。這是成熟的標志，更是國際化的標志，無論好壞，你都要盡快適應它。

　　很多企業在近期出臺了中報預告，對應同比與環比數據，你會發現股價基本與預期一致。比如，大白馬茅臺，半年報預告增速26%，去年同期增速38%，目前市盈率近30倍，略低于預期，股價本周小幅下跌；中藥龍頭東阿阿膠，業績同比大幅下滑，收入利潤都出現經營轉勢趨勢，股價大幅下跌，如果看它之前一年多的走勢，似乎機構早有預期；同樣，通信行業中的PCB行業今年整體受5G商用預期業績大好，平均增速接近翻番，股價在中報預告后大幅上漲，再回顧過去一年，整個行業龍頭企業如生益科技、滬電股份、深南電路都表現優良；再看機械行業，在基建加碼和地產上半年銷量帶動下，中報預告整體優良，但考慮周期特性，市場給予獎勵，但似乎還不算超預期。

　　其它，還有很多爆雷的績差企業，在中報后基本與預告表現一致。同時，投資者會發現，大部分企業在過去一年的股價表現都能對應中報時的增減幅度。這說明什么？說明整體市場對業績的關注度與預測準確率正在大幅提高，在A股數量日益增多的當下，找題材、尋板塊、跟資金、看K線，正成為低效率的投資手段，與十年前一千家企業相比，目前近4000家企業，從技術手段出發，尋找機會其成本和效率正在快速下滑。

　　取而代之的方法是，更多從行業和財報出發，緊守成長和低估值，個人投資者若精力不足、能力有限，則緊守能力圈，只關注自己的那些自選股，根據每年四次 “考試成績”做一定的優選，最終反而能跑贏市場獲得不錯的回報。

　　在過去一段時間，我們對指數沒有什么想法，也不期待什么，給出的操作建議是八個字——“緊守低估、遠觀科創”。本周無論是地產還是金融等都給出了優異的成績單，一些公司股價也順應表現，我想此時我們要考慮的是這些行業和企業的未來，并以此做出是否要兌現利潤的準備，但無論如何，在市場震蕩調整的三個月中，持有的企業能獲得一些高分紅、取得一些正收益，還是值得欣慰的。

　　我們更高興的是，身邊有越來越多的投資者在向價值轉型，雖然有些晦澀，有些茫然，但只要堅持，成功將水到渠成。科創板即將開鑼，其實只是增加了一些選擇而已，并不會改變盈利的模式，若你能看懂這些企業，那恭喜你，又多了很多可選標的；若你不是很熟悉這些科技企業，那么請你安心地呆在你的能力圈里，因為大家是來賺錢的，不是來尋刺激和看風景的。

　　(作者為國泰君安上海研究總監)

（文章來源：大眾證券報）

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