尋找真成長性標的 績優中小創公司再獲資金關注

　　大盤近期延續震蕩格局，有分析認為，短期大盤或在科創板正式推出后出現方向性選擇，中長期大盤向上抬高底部預期的趨勢未發生改變。

　　在目前的走勢下，投資者應堅持科技板塊為導向，成長性為核心的投資思路。數據顯示，目前有接近六成的中小創上市公司半年度業績同比預增。安信證券根據目前2019中報業績預告以及其他條件，為廣大投資者遴選出部分增速較好的中小板及創業板公司，具體遴選規則：1、市值超過50億元；2、行業屬性為非強周期性行業；3、業績預告下限同比增速不低于20%；4、當前估值PE(TTM)不超過40倍；5、預告凈利潤下限不低于3億元。

　　數說

　　中小創

　　截止7月15日，2019年中報業績預告共披露1648家，披露率為45.39%。其中，創業板披露率較高，為100%；中小板和主板的披露率分別為 50.32%和21.42%。

　　分析認為，創業板業績修復是大概率事件，單季度業績呈現逐季回升趨勢。而中小板企業預告業績增速大于50%的企業占比42.32%，低于-50%的企業占37.94%。

　　創業板預告業績大幅負增長的公司占比相對低，說明在經濟壓力較大的背景下，成長行業作為弱周期和逆周期品種，其業績分化并不明顯，具有一定的相對優勢。

　　具體到行業上，創業板中報預告中計算機、通信、醫藥生物業績環比出現改善。

　　安信證券認為，根據經驗規律，下一輪由科技驅動的經濟景氣周期的波峰將會出現在2020-2021年，屆時科技企業的利潤將會釋放。

　　潛力股精選

　　業績驅動邏輯明確

　　公司發布2019年半年報業績預告，預計2019年上半年實現歸母凈利潤8500萬元-9500萬元，同比增加143.39%-172.02%。5G宏基站、小基站、手機、車聯網V2X天線全布局，公司長期業績驅動邏輯明確。安信證券指出，公司是5G核心受益標的，基站射頻和終端射頻兩大品類均有涉及，其中基站射頻類產品主要包括宏基站天線振子陣列和微基站天線兩大類。根據公司公告，宏基站天線振子陣列已實現小批量出貨。微基站天線方面，目前主要做CPE、室內微基站與室外微基站天線，截止到2019年第一季度末，已出貨1000多萬元。在5G終端天線方面，目前公司的5G終端天線產品尚處于按照客戶需求進行研發設計的階段，尚未量產出貨。短期來看，公司作為傳統手機天線+汽車V2X天線的電子廠商，已經實現5G宏基站、小基站、手機、車聯網V2X天線全布局。長期來看，公司戰略布局5G毫米波射頻芯片，超高頻天線和射頻前端模組集成封裝符合5G終端未來發展趨勢。

　　有望踏上高增長之路

　　公司業務為鋰原電池，2012進入消費鋰離子電池領域，2014年并購引入電子煙業務，2015年、2016年鋰離子電池應用拓寬至動力和儲能領域。國金證券指出，公司具備圓柱電池產能3.5GWh，定位逐步從動力轉向消費市場，并斬獲TTI等電動工具龍頭訂單，滿產后成為2019年業績增長動力之一。動力電池則引入SKI資金與技術支持，鎖定方形軟包技術路線，成功獲得戴姆勒和現代起亞國際一線車企定點；公司同步開發方形鋁殼三元和鐵鋰路線，謀求更為廣闊的市場空間。此外，國務院要求兩年內基本取消高速公路省界收費站，實現不停車收費。受此影響，ETC 等推廣力度提速。疊加其他需求，公司鋰原電池 2019 年增速有望回升至20%-30%。公司電子煙投資收益持續高增，截止2017年電子煙市占率僅為5%左右，空間巨大。公司通過并購持有麥克韋爾37.55%股權，麥克韋爾70%以上為國際客戶ODM訂單，未來將跟隨龍頭客戶共享高增之路。

　　布局電力電子平臺

　　公司一季度收入、凈利潤、扣非后凈利潤分別同比增長101.39%、138.66%、255.45%，業績出現高增長態勢，同時超市場預期。公司新老業務均保持高速增長，新業務智能衛浴業務隨新客戶、新渠道突破將持續保持增長，電動車業務深度進入北汽供應鏈，開始進入收獲期，老業務顯示電源、家電變頻轉換器通過高端化、全球化的發展，也保持不錯的增長。整體來看，公司在其電力電子核心技術平臺下精耕細作，細分行業持續突破將貢獻增長動力。招商證券指出，公司近年來在多個細分行業持續布局，新能源汽車電控、智能衛浴等多個新業務取得高速增長。公司圍繞自身電力電子核心技術平臺持續進行業務布局，先后在工業顯示、工業電源、工業自動化、智能家電、電動車領域取得突破，智能衛浴、電動車電控等業務已經快速成為公司業績主要支撐。目前，工業自動化領域的智能焊機、工業微波已有1-2個億的收入規模，另外，油田開采設備、電擊槍等業務發展態勢很好，訂單飽滿，有望先后成為公司業績增長的拉動力。

　　國內市場份額達六成

　　公司作為國內纖維素醚行業龍頭，完成全年銷量目標無虞。公司主要產品包括3萬噸建材級和0.4萬噸醫藥食品級，已成為我國纖維素醚行業產能最大、技術最高、產品系列最全的龍頭企業，其中國內僅有少數企業可生產的醫藥級產品，公司控制國內60%以上的市場份額。公司2019年纖維素醚及植物膠囊全年收入目標分別為11.05億、1.4億元，銷量目標分別為3.678萬噸、63億粒，從下游客戶的訂單情況來看，公司將完成全年銷量目標。招商證券指出，目前植物膠囊全球滲透率僅有10%，正處于高速成長期，年需求增速20%-25%。公司原有的35億粒產能自2016年開始放量，預計未來兩年銷量將快速增長至150億粒，計劃新增50億粒產能項目進展順利，目前4條生產線已滿負荷生產，剩余8條線將分上下半年兩批投產。公司是行業中唯一從上游纖維素醚做到植物膠囊產業鏈一體化的企業，未來將持續擴產植物膠囊以應對產能供不應求的束縛。

　　新業務拓寬銷售渠道

　　公司是國內高性能復合聚氨酯膠粘劑行業龍頭企業，主要從事反應型復合聚氨酯膠粘劑的研發、生產和銷售，產品種類包括塑料軟包裝用復合聚氨酯膠粘劑、油墨連結料、高鐵用聚氨酯膠粘劑、反光材料復合聚氨酯膠粘劑等。公司業績快速增長，華森塑膠良好的盈利能力對公司凈利潤提升起到了帶動作用。海通證券指出，復合聚氨酯膠粘劑作為高端膠粘劑，除了在傳統包裝領域獲得廣泛應用外，在家用電器、建筑材料、交通運輸、新能源、安全防護等領域也有了廣泛應用，下游應用領域需求擴張將有力帶動復合聚氨酯膠粘劑的市場需求。隨著中小產能的退出，行業整體呈現規模化、集約發展趨勢，行業集中度有望不斷提高。公司2017年公司收購華森塑膠公司，通過多年與整車廠的合作，良好的供貨、質量、成本等市場反饋，華森已在行業內形成了良好的口碑，客戶粘度較高。海通證券認為，此次收購能為公司帶來新的業務增長和客戶資源，從而更好地拓展銷售渠道，對現有業務形成協同發展。

　　智能控制器空間巨大

　　公司是全球智能控制器行業領先企業，智能控制器、直流無刷電機及驅動器等產品廣泛應用于家庭、電動工具、工業、醫療等領域。公司2018年發布股權激勵計劃，彰顯了公司對未來發展前景的信心，也將充分調動公司管理層積極性，促進公司業務穩定持續發展。民生證券指出，物聯網相關產業的發展，對智能控制器的需求規模會擴張，對智能控制器的技術要求也將顯著提高。同時，我國智能家居滲透率較歐美還有一定差距，未來提升空間顯著。同時隨著人們對生活品質要求的提高，控制器產品更加復雜和智能化，附加值不斷提升。公司三月份完成可轉債發行，募集5.73億元，用于華東地區運營中心建設，建成后新增產能4500萬套智能控制器，服務長三角客戶群，化解公司產能瓶頸，完善國內布局。值得一提的是，地產竣工增速回暖和促進消費政策預期下，2019年家電行業有望回暖；同時電容等電子元器件產品降價，有利于公司毛利率的改善。在營收保持較高增速，產品結構優化下，公司估值有望提升。

　　鋼研高納

　　合同總量有望翻番

　　公司主導產品高溫合金是制造航空航天發動機熱端部件的關鍵材料，航空領域產品主要銷往沈陽黎明、航空動力、南方動力等，航天領域產品主要銷往中國航天科技集團公司等。公司在變形高溫合金及粉末合金方面有其獨到之處，在國外高溫合金中70%-85%比重是變形合金，在國內高溫合金材料供應領域具有較強優勢。東興證券指出，公司的航空航天用產品占75%，而國外高溫合金中航天航空占30%-40%，通過收購新力通公司極大拓寬了民用市場。新力通國內中標率高，今年國際合同預計超過1億元，同時跟母公司協同效應顯現，合并后合作研制裂化管。公司今年3月實施股權激勵計劃，激勵對象為包括包括董事、高管、核心骨干人員在內的138人，將有利于綁定管理層利益。公司2018年業績超預期，主要原因是銷售規模擴大，工藝技術提升、毛利率提高，并購青島新力通。展望2019年，排除子公司新力通的合同訂單，預計2019年公司合同增速或超過50%。如并表新力通，公司合同總量預計或翻倍。

　　大客戶有望提升業績

　　公司是專業的電子制造服務企業，產品涉及消費電子、網絡通訊、汽車電子等領域。5G商用步伐日趨臨近，網絡建設及終端替換需求加速釋放，公司作為國內領先的EMS廠商，與華為、OPPO、大唐等通信公司和聞泰科技、華勤通訊等ODM廠商保持穩定的客戶關系，通信業務有望迎來快速發展。同時，5G時代萬物互聯，車聯網和自動駕駛引領下的汽車電子也有望迎來高增長。公司積極布局汽車電子業務，有望搶占更高的市場份額。隨著公司產能的進一步擴張，公司大客戶優勢有望催化業績的持續提升。安信證券指出，由于公司與客戶關系保持穩定，5G時代預計將收獲大量訂單。同時考慮到5G頻段提高，終端電子產品性能大幅提升，產品加工難度增加價格提高，公司有望充分受益，實現收入大規模增長。此外，公司大力推進智能生產改造，結合今年來持續穩定的毛利率和凈利率上升趨勢，安信證券認為公司有望在收入體量增長的同時，進一步發揮規模效應，實現利潤大幅增長。

　　高溫機器人業內領先

　　公司成長動力由周期屬性的石化自動化設備已成功轉型為多元成長驅動，周期屬性減弱、成長持續性強化。新時代證券指出，公司戰略級高溫機器人具備世界領先水平，2017-2018年獲新疆、內蒙、寧夏等十多家電石企業訂單，預計2019年將呈幾何式增長。我們測算，中國電石企業高溫機器人需求45億元，保守預計礦熱爐領域高溫機器人需求超100億元。2019年一季度公司工藝環保裝備預收款約5.2億元、存貨約 2.7 億元，預計2019年該業務將貢獻可觀的收入和利潤。2018年另一戰略級產品智能貨運移載設備已完成多種型號設計、調試與定型等，并簽訂三個千萬級合同，未來有望成為類似于高溫機器人的爆發級別產品。此外，2018年公司一體化托管服務收入約占38%、非傳統石化收入約占25%；預計2019-2021年產品服務收入復合增速超15%，原有智能設備向食品、建材等行業加速應用，戰略級新產品逐一即將或臨近爆發，工藝環保裝備貢獻可觀收入和利潤，呈多元動力驅動業績持續增長、周期屬性減弱。

　　有核心研發團隊

　　公司是國內光伏領域優秀的激光設備提供商，圍繞光伏硅片、電池片、組件的生產過程，開發了一系列的激光加工設備，助力傳統光伏產線向高效產線的轉變，通過提升電池的光電轉換效率，實現光伏電池的降本增效。公司積極把握2014年以后光伏產業回暖和逐步升級的產業進程，近三年分營業收入、凈利潤復合增速均超過100%，業績增長明顯。東興證券指出，自2015年5月31日之后，國內光伏產業逐步擺脫緊盯補貼野蠻生長的模式，轉而在平穩高效的框架下有序發展，各企業也不斷進行技術和產線的升級，優化產品結構，降低產線成本，提高產品效率。公司形成了以董事長李志剛為核心的研發團隊，伴隨行業進步和企業的發展，掌握了具有自主知識產權的PERC、SE、MWT、LID/R 等核心技術，在不斷優化已掌握技術和設備工藝的同時，不斷擴展其他相應技術，在激光擴硼技術、超快激光消融技術、激光焊接技術、激光退火技術、設備智能化升級領域都有儲備和一定成果。

（文章來源：金融投資報）

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