周五（7月19日）亞市盤中，現(xiàn)貨白銀位于16.415美元/盎司水平交投。本交易日銀價(jià)繼續(xù)持穩(wěn)升勢(shì)，目前現(xiàn)貨銀進(jìn)一步延伸漲勢(shì)至16.454美元/盎司高點(diǎn)，為今年2018年6月以來(lái)最高水平，目前白銀價(jià)格仍持穩(wěn)漲勢(shì)。

日內(nèi)公布的美國(guó)數(shù)據(jù)對(duì)美元形成一定的提振。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周季調(diào)后初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為21.6萬(wàn)人，略有增加，高于前值20.9萬(wàn)人，符合預(yù)期，表明盡管經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，但就業(yè)市場(chǎng)狀況仍然強(qiáng)勁；評(píng)論稱，上周的初請(qǐng)數(shù)據(jù)涵蓋了7月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告調(diào)查期的部分時(shí)段，6月和7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告調(diào)查期之間的初請(qǐng)人數(shù)四周均值變化不大，暗示了7月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)可能穩(wěn)定增長(zhǎng)。

美國(guó)7月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)為21.8，高于前值0.3和預(yù)期5，創(chuàng)2018年7月以來(lái)新高，這或暗示市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易擔(dān)憂有所緩解。近期以來(lái)，美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)萎靡不振，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)趨緩憂慮升溫。

分析師Hubert Moolman指出，白銀價(jià)格的顯著名義峰值通常出現(xiàn)在道瓊斯指數(shù)顯著名義峰值以及道指/黃金比率見(jiàn)頂之后，至少過(guò)去90年里是這樣。

股市反彈由貨幣供應(yīng)(債務(wù))擴(kuò)張推動(dòng)，這導(dǎo)致股票等票據(jù)資產(chǎn)相對(duì)實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值大幅上升。信貸或貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)結(jié)束后，就無(wú)法推動(dòng)票據(jù)資產(chǎn)上漲。然后，資金就會(huì)從票據(jù)資產(chǎn)逃往實(shí)物黃金和白銀等安全資產(chǎn)，大幅推高后者價(jià)格。

雖然白銀可以從貨幣供應(yīng)或信貸增加中獲益，但在信貸緊縮時(shí)，其貨幣屬性不那么有效。

下圖為經(jīng)通脹調(diào)整后的白銀價(jià)格走勢(shì)：

道指/黃金比率分別在1929、1966和1999年見(jiàn)頂。這些頂部出現(xiàn)后，白銀(和黃金)最終會(huì)大幅上漲并觸及峰值。

從圖上還可看到，在道指形成主要頂部后，白銀主要頂部也會(huì)隨之而來(lái)。

道指在1973年達(dá)到了一個(gè)重要名義峰值，比道指/黃金比的峰值晚了大約七年。值得注意的是，在1973年道指觸及峰值之后，白銀的大幅上漲才真正到來(lái)，并一直持續(xù)到1980年。這明顯長(zhǎng)于道指/黃金比見(jiàn)頂后的漲勢(shì)。

2011年的白銀峰值并非一個(gè)重要頂部，因?yàn)樗�與1980年的主要頂部基本相當(dāng)。白銀的重要頂部應(yīng)該會(huì)是1980年高點(diǎn)的數(shù)倍，所以目前尚未出現(xiàn)。

在白銀下一個(gè)重要峰值形成前，首先需要道指出現(xiàn)一個(gè)主要頂部。鑒于距離銀價(jià)觸底已經(jīng)過(guò)去好幾年，所以白銀現(xiàn)在已經(jīng)蓄勢(shì)多年。

隨著銀價(jià)上漲，道指主要峰值可能會(huì)很快到來(lái)。若信貸危機(jī)引發(fā)恐慌，則這一進(jìn)程將會(huì)突然加快。

Moolman認(rèn)為，信貸危機(jī)正在醞釀之中。看看黃金/白銀比率，目前正接近歷史高點(diǎn)(在過(guò)去100年僅出現(xiàn)過(guò)三次)。重要的是，這發(fā)生在2016年利率見(jiàn)底之后。這表明某些非常嚴(yán)重的信貸危機(jī)即將來(lái)臨，其規(guī)模可能是過(guò)去100年來(lái)從未見(jiàn)過(guò)的。可以預(yù)計(jì)，屆時(shí)將會(huì)出現(xiàn)空前的實(shí)際貨幣資產(chǎn)搶購(gòu)潮，這會(huì)讓白銀再次站在貨幣和貨幣對(duì)策的前沿。

今日重要事件及財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)

16:00歐元區(qū)5月季調(diào)后經(jīng)常帳

20:30加拿大5月零售銷售月率

22:00美國(guó)7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值

23:10美聯(lián)儲(chǔ)布拉德參加小組討論

次日01:00美國(guó)至7月19日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

次日04:30羅森格倫和黑田東彥參加小組討論

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