負收益率或遠超想象 現貨黃金晚盤解析

國際現貨黃金周五（7月19日）盤內沖高1452美元/盎司一線之后開啟回跌，目前金價觸及1440美元/盎司以下，晚盤黃金如何收官？達利歐等投資人認為，負收益率債券規模或遠超想象，持有黃金更劃算。

負收益率債券規模或遠超想象 持有黃金更劃算

隨著主權和公司發行的債券期票持有者眼睜睜地看著自己的儲蓄在央行官員推動經濟增長的努力下蒸發殆盡，黃金的吸引力變得越來越大。在利率下降時，黃金對抗通脹的特性和較低的機會成本從未像現在這樣重要。黃金價格與美國實際利率預期(以五年期通脹掛鉤債券衡量)之間的負相關性達到有史以來最強。隨著金價攀升，二者60天的相關性觸及-0.7。

即使不考慮通脹的影響，本月收益率低于零的債券總額也達到創紀錄的13萬億美元。若加上物價上漲的侵蝕作用，這一數字將膨脹到25萬億美元。根據彭博編制的數據，如果美聯儲今年降息兩次，它甚至會超過30萬億美元。

雖然在金庫中存放黃金需要花錢，ETF持有黃金也有成本，但最新可得到的數據顯示，在倫敦金銀市場協會(LBMA)登記的保險庫中存放的黃金數量從去年10月開始上升，并且一直持續到今年3月。這可能是因為即使被收取0.2%的費用，持有黃金也比持有許多債券更劃算。

從持倉情況來看，金價或許還有上漲空間。雖然對沖基金增加了對黃金的看漲押注，但期貨總體多頭頭寸占未平倉合約的比例僅為36%左右，仍然低于2011、2016和2017年的峰值。這表明，如果基金經理繼續增持黃金，金價還將走高。盡管今年黃金ETF的持有量有所上升，但總量仍不及2012年底那么高。而且，達利歐等投資人認為，市場可能正處于對黃金非常有利的時期的開端。

現貨黃金近期多頭確定無疑，中長線操作多頭不變，只是日常短線操作多空可能都需要跟隨時間、空間進行入場，昨日黃金價格大幅上漲后，今日開盤后，黃金的價格再次沖高回落，類似周四行情走勢 ，所以早盤直接布局空，黃金價格如期先跌，至1437美元/盎司位置附近可以進行減倉等待1430美元/盎司附近，黃金價格到1430美元/盎司位置后再重點布局多頭，等待黃金價格回撤至1430美元/盎司附近再布局多，除非歐盤價格大幅上漲，否則就等待1430美元/盎司位置。

現貨黃金價格早盤延續沖頂1452美元/盎司一線，隨后快速回撤，1455美元/盎司一線是壓力位置，目前回撤1438-1435美元/盎司的支撐位置，這里是頂底轉換的位置，突破上漲之后的第一支撐，追尋著順勢的原則，黃金選擇在1435-1440美元/盎司區間直接渣多即可。

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