公募二季報新鮮出爐：績優基金青睞股曝光 下半年這一機遇也不容錯過

　　基金二季報新鮮出爐！

　　隨著公募基金二季報的陸續披露，部分績優基金的資產配置、持股倉位、后市觀點等核心信息也浮出水面。

　　數據顯示，二季度不少LOF混合型基金震蕩市加倉，目前多數在8成倉位以上，業績表現優秀的基金經理更加青睞能夠抵御經濟周期的股票，優質龍頭股受到多數基金經理的青睞，而受益于科創板投資機遇，也有不少基金經理看好科技股的配置價值。

　　二季度LOF混基震蕩加倉

　　多數在較高倉位

　　從目前已經公布二季報的LOF基金看，目前16只有可比數據的混合型LOF基金，持股倉位為75%，比一季報平均加倉2.3個百分點。其中，鵬華動力增長、鵬華優質治理加倉較為明顯，南方瑞合三年、平安鼎越略有減持。

　　從整體倉位數據看，除了南方3年戰略配售、平安鼎弘等基金外，絕大多數混合型LOF基金目前持股倉位在8成以上，顯示了對后市的積極態度。

表1:混合型LOF基金的持股倉位變化

　　績優基金持有抵御經濟周期股

　　青睞龍頭股

　　目前，已經披露二季報的場內LOF基金整體表現不俗，今年以來整體平均收益率為18.9%。收益率最高的萬家行業優選收益率高達46.05%，融通領先成長、前海開源滬港深農業主題精選收益率也超過30%。

　　那么這些優秀基金的管理人，怎么看待后市股市的表現呢？基金君梳理了以下幾位優秀基金經理的后市觀點如下：

表2:部分表現優異的LOF基金的收益率情況

　　萬家行業優選混合基金經理黃興亮

　　一季度的天量信貸不持續，市場對經濟的預期重新轉向謹慎，疊加外部因素影響，二季度A股市場經過了一輪調整。外部負面因素加劇了市場的波動，但長期指明了國內政策和產業的方向。

　　從結構上看，以食品飲料為代表的消費白馬表現出色，其余板塊均有不同程度的調整，反映投資者整體風險偏好下降。本基金降低了經營不確定性較高的傳媒行業的配置，增加了業務趨勢良好的醫藥研發服務和仿制藥板塊的權重，同時維持核心半導體、云計算、網絡安全、新能源車等新興成長板塊的配置。目前基金整體風格偏成長。

　　融通領先成長混合基金經理鄒曦、何龍

　　2019年二季度市場呈現沖高回落態勢，主要因為市場持續寬松預期在二季度得到了官方修正，一季度社融引發的“大放水”預期也戛然而止。雖然短期市場承壓，但我們認為中長期并非壞事，中國經濟也將真正進入以量換質世代，市場中長期的估值中樞有望持續抬升。

　　外部因素在二季度對市場產生了不小的沖擊，但是我們明顯看到，相對去年，市場韌性有明顯提升，也預示中美摩擦的常態化已經形成市場的共識。因此，我們對市場整體并不悲觀，組合繼續保持高倉位運行，淡化總量經濟和外部因素的的重要性。

　　我們總體思路是：(1)對宏觀經濟的研判我們認為結構重于總量。(2)外部因素的影響。總體而言，在二季度我們在操作上面過慮隨機事件對組合的沖擊，風格和大類資產進行中性跟隨，著重通過行業比較，在消費品和投資品中篩選長期受益于存量經濟重估，估值中樞有望持續提升的結構性品種。

　　選股也繼續采取多元化阿爾法的思路，控制對單一個股和單一方向的風險敞口，獲取中長期穩健的行業阿爾法和個股阿爾法，為持有人獲取真正意義上的風險調整后收益，不斷提升客戶的長期實際持有收益。

　　南方瑞合三年定開混合基金(LOF)基金經理史博

　　展望三季度，國際方面，面對日益走弱的全球PMI和通脹數據，美債長短期收益率倒掛，全球央行，尤其是美聯儲和歐央行，表達了對世界經濟放緩的擔憂，并給出了未來采取寬松政策推升通脹和支撐經濟的前瞻指引。

　　國內方面，科創板推進持續加速，地方政府專項債可用于重大項目資本金等結構性改革和逆周期調節政策不斷出臺，市場橫盤消化利空因素，市場風險偏好有望回升。

　　我們判斷當前市場仍然處于基本面實質改善前的預期反復階段，在政策托底與經濟基本面探底階段，預期的不確定性會加大市場的波動，我們將更加堅定持有能夠抵御經濟周期波動，質地好的龍頭公司，以更長的視角去進行投資的判斷與決策。

　　萬家社會責任定開混合基金經理莫海波

　　未來市場展望：海外美聯儲有降息預期，意味著國內可操作的政策空間很大，我們認為市場會進入到一輪新的估值和情緒緩慢修復的過程中。在此期間，科創板上市，配合適當而有力的改革開放政策，市場就會走出目前底部震蕩的區間，形成一輪向上行情。

　　配置建議：藍籌+成長。

　　藍籌企業中，我們更看重二季度風險釋放較為充分的房地產及其產業鏈，比如建材、家電、家具等板塊。我們認為作為經濟的支柱，存在著非常大的韌性，未來有較好的估值修復空間。

　　成長板塊中，由于去年四季度中小板、創業板商譽減值，致使盈利見底，今年四季度有望是確定的改善，而改善民營企業營商環境、解決質押爆倉，讓政策對于中小板、創業板會有持續的利好，因此在指數見底后，中小票會早于主板見底，其中確實有基本面支撐的，會開始長牛行情。我們繼續看好自主可控的科技類企業，包括計算機、半導體、新能源汽車等。

　　南方天元新產業股票基金經理蔣秋潔

　　2019 年二季度，經濟宏微觀指標有所回落，部分早周期行業持續改善。外部因素在本季度中對市場形成明顯擾動。

　　新舊經濟增長動能的轉換是一個緩慢的過程，在潛在經濟增長速度下移、地產和基建未出現強刺激、以及海外經濟疲弱的情況下，經濟狀況還有出現底部區域反復的可能。從長期視角出發，我們仍然在不斷尋找未來十年中能夠成為中國經濟新動能的優勢產業。

　　基金密切關注市場環境的變化，秉承一貫風格，尋找景氣度不斷向上的行業進行配置，以求給投資者帶來長期穩定的收益。本基金本季度總體以中等偏高倉位運作，尋找從底部復蘇的行業機會；同時，優中選優，借助行業龍頭的自身調整能力減少經濟下行周期對投資收益的影響。

（文章來源：中國基金報）

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