A股再創反彈新高 機構對后市分歧加大

　　昨日，A股繼續震蕩上攻，各主要股指均創反彈以來新高。但值得注意的是，上證指數連續幾個交易日盤中都出現跳水現象，但昨日尾盤能夠再次被強勢拉起，顯然是目前場內投資者風險偏好較高。此外雖然指數僅是靠著尾盤翹尾因素保持K線圖強勢上漲的趨勢，顯示市場反彈尚未出現結束信號，但技術上看，短期超買嚴重，短線調整一下或更有利于后市行情的拓展。

　　資金面上，融資余額繼續保持快速增長態勢。截至3月5日，融資余額8203億元，比前一交易日增加133億元，連續兩個交易日增加超過100億元。今年以來融資余額增加約700億元，僅上周融資余額就增加了390億元，創近三年來單周增量最大值，本周前兩個交易日就又增加了241億元，顯示杠桿資金有加速流入股市的跡象。

　　與融資客亢奮相比，北上資金近來卻開始顯得謹慎。昨日，北上資金凈流出8.35億元，這已是近8個交易日內北上資金第二次凈流出，2月25日也凈流出7.16億元。要知道，今年以來北上資金總共才出現過4次凈流出。分市場來看，北上資金凈流出主要是上海市場，近8個交易日有3個交易日出現凈流出，而深圳市場已經連續26個交易日凈流入，但昨日凈流入額也減少至6100萬元，不足1億元，也創出近期地量，說明北上資金對后市開始謹慎。

　　另外一個值得投資者注意的是，截至上周末，根據數據統計，公募普通股票型基金倉位已達到86.37%，環比增加0.02%。從歷史基金倉位變化與市場走勢的聯系來看，普通股票型基金持倉到達88%時，基金的減倉動力將增加，以保留收益，這時市場回調概率較大，這就是所謂的“88魔咒”。而當前基金倉位又臨近88%的比例，市場對“88魔咒”擔憂也將再起。

　　從技術上來看，月線3060點、周線3050點均為前期成交密集區，套牢盤沉重。當前不能說本輪反彈已經結束，但投資者也要注意規避短期解套盤和抄底獲利盤的涌出風險，這樣才能掌握更多主動性。

　　最近A股強勁的走勢也令券商對后市的看法出現分歧，極其樂觀的長城證券表示，增值稅下調3%幅度略超預期、MSCI擴容靴子落地、科創板上市細則也已經公布等政策催化下，市場風險偏好繼續修復，盤面呈現震蕩整固的態勢，市場在短期震蕩后將步入新的行情階段，上證綜指有突破4000點的可能性。

　　不過，大部分券商顯得較為謹慎，國開證券表示，雖然當前市場普遍較為樂觀，且指數的表現似乎正在驗證這種樂觀的合理性，但宏觀環境并不支持其進一步上漲，如果短時期內受風險偏好提升推動指數形成類似2014年至2015年的資金牛，其中蘊含的風險值得擔憂。

　　國都證券也表示，當前市場反彈的主要驅動力源自預期改善、風險偏好提升，市場行情主要為估值修復行情，而近兩月的持續估值修復行情中，已對內外改善因素反應較為充分，隨著利好預期的兌現，甚至前期上漲中樂觀預期的下修，對市場的邊際驅動力衰減，而業績增速仍處于減速階段。隨著3月中旬基本面數據披露密集期或觸發市場獲利了結、觀望情緒的上升，春季修復行情或已至尾期。

（文章來源：證券時報）

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