資本市場大發展可期 換個思路看萬億成交

　　  本周前幾天A股升勢如虹，成交突然放大，周一周二都突破了萬億大關。如此盛景，似乎只有2014年到2015年的杠桿牛市可比。

　　不過成交突破萬億以后，市場卻開始劇烈震蕩，很多投資者擔心是不是放量見頂了？我們可以分析一下最近幾天突然放大的成交主要集中在什么板塊？主要是大金融，券商和保險、銀行為首。為什么會這樣？還是因為上周末管理層對于金融的全新定位，經濟強需金融強，金融業的核心地位被確定，資本市場的發展空間再次打開，于是大金融板塊集體上漲。還有就是MSCI提高A股權重的預期對大金融板塊形成刺激，這就是成交突破萬億的重要原因。其實，很多投資者這幾天又是只賺指數不賺錢，萬億成交和自己沒什么關系，每天扎堆的漲停板也和自己沒什么關系。大金融不是游資能撬動得起來的，游資也沒興趣去撬動這些巨無霸，那是什么資金在做？一時間各有說法。

　　如果我們把眼光放長遠一點，眼界放開闊一點，萬億成交真的令人擔憂嗎？從目前A股所處的點位看，上證綜指應該不是大頂部區域，考慮到最近幾年IPO因素，客觀講只能算中低區域。前幾天機構天天喊的“歷史低估值”區域的萬億成交究竟是抄底資金多還是逃頂資金多？再說，現在很多資產價格都是由供求關系決定的，也就是供應的籌碼和需求的流動性。現在是一個什么狀況呢？是日漸增長的龐大流動性對應寥寥可數的投資標的。最新的M2已經達到186萬億，2015年日成交突破萬億時M2才只有140萬億多，這幾年多出來這么多流動性，很多都去了房地產市場，整個房地產市值達到三四百萬億，而A股總市值才50萬億出頭。因此，這個流動性稍微分流一點到股市都不得了。

　　從“房住不炒”的角度看，房地產的金融屬性不會繼續加碼，而金融市場的核心肯定會聚焦資本市場。

　　現在多出來的流動性在尋找出路，以前都在銀行體系內空轉，或者金融市場寅吃卯糧，直接結果就是互聯網金融和民間借貸市場問題百出。這些流動性沒有進入實體經濟，就造成了兩個畸形，一邊是高企的流動性，一邊是饑渴的實體經濟，銀行間接融資成為全社會高杠桿的主要原因。從這個角度看，分流是必須的，資本市場才是流動性進入實體經濟的優質渠道，它能充分體現價格發現的功能，充分實現優勝劣汰的市場競爭。

　　因此，我們要辯證地看待目前A股突破萬億成交，現在很多還是存量資金在做行情，雖然最近新開戶的很多，但增量資金要進入市場還需要一個過程，如果存量資金都能把成交做到萬億附近，那增量資金來了以后，萬億成交是不是會成為常態？也不要對萬億成交感到恐懼，要以發展的眼光看問題，如果我們客觀分析房地產市場過去二十多年的發展軌跡，再客觀分析未來十多二十年全社會資金蓄水池的發展方向，萬億成交的A股或許只是全社會資金分流的一個開始。

　　只要我們確定資本市場的大發展是可期的，是促進中國“經濟強，金融強”的關鍵，是下一個十年二十年最有投資價值的流動性蓄水池，是居民財富新的增長渠道，那就應該轉變思路，勇敢面對。

（文章來源：金融投資報）

（原標題：換個思路看萬億成交）

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