行業(yè)核心觀點(diǎn)

　　新能源汽車：進(jìn)入2019年以來，坊間不斷出現(xiàn)對(duì)于新能源汽車補(bǔ)貼退坡50%的猜測(cè)與恐慌。盡管工信部表示補(bǔ)貼退出后將出現(xiàn)財(cái)稅、路權(quán)方面以及消費(fèi)端的補(bǔ)位支持政策，但整車市場(chǎng)上的生產(chǎn)企業(yè)仍將迎來新一輪洗牌。2018年插電式混合動(dòng)力技術(shù)擴(kuò)張迅猛(122%和118%)，增長遠(yuǎn)超純電動(dòng)力汽車，插電式混合動(dòng)力在將得到更多支持的情況下，有希望延續(xù)其景氣的發(fā)展勢(shì)頭。另一方面，燃料電池技術(shù)也被進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)。以專用汽車市場(chǎng)為主的燃料電池技術(shù)將開始走進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)化的重點(diǎn)。建議關(guān)注電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈中高鎳三元化的投資機(jī)會(huì)，繼續(xù)看好細(xì)分領(lǐng)域格局較好的高端負(fù)極鋰電龍頭以及高鎳三元正極龍頭。推薦標(biāo)的：璞泰來(603659)、當(dāng)升科技(300073)、杉杉股份(600884)。

　　風(fēng)電：根據(jù)《清潔能源消納行動(dòng)計(jì)劃(2018-2020年)》，2018年我國風(fēng)電利用率高于88%，2019年高于90%(力爭達(dá)到92%左右)，2020年達(dá)到國際先進(jìn)水平(力爭到95%左右)，我們認(rèn)為三北地區(qū)棄風(fēng)限電改善將成為當(dāng)下行業(yè)主題；同時(shí)對(duì)于利用率高于95%的區(qū)域，其限發(fā)電量在合理范圍內(nèi)，不再計(jì)入全國限發(fā)電量統(tǒng)計(jì)范圍，海上風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)長，并靠近負(fù)荷中心，未來幾年將成為行業(yè)發(fā)展新增長點(diǎn)。建議關(guān)注競爭實(shí)力強(qiáng)、市場(chǎng)份額高的龍頭企業(yè)。推薦標(biāo)的：福能股份(600438)

　　光伏：發(fā)改委于1月18日召開光伏座談會(huì)，各類項(xiàng)目的補(bǔ)貼強(qiáng)度退坡超過40%，并按季度小幅降低電價(jià)，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。目前國內(nèi)光伏市場(chǎng)主要矛盾依舊是市場(chǎng)需求與補(bǔ)貼拖欠的不協(xié)調(diào)，我國光伏市場(chǎng)未來增長動(dòng)力將主要來源于更多地區(qū)對(duì)于平價(jià)上網(wǎng)條件的達(dá)成。同時(shí)對(duì)條件不足以實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)的分布式項(xiàng)目提供補(bǔ)貼也將促進(jìn)分布式光伏繼續(xù)保持高增長態(tài)勢(shì)。本周硅料交易略有起色，但價(jià)格基本保持不變，預(yù)計(jì)后續(xù)下游的需求持續(xù)增長將帶動(dòng)硅料價(jià)格跟進(jìn)變化；目前硅片市場(chǎng)已形成供需平衡的局面，本周硅片價(jià)格維持不變；電池片交易持續(xù)火熱，國內(nèi)部分高效電池已無貨可拉，本周電池片價(jià)格上揚(yáng)；本周組件市場(chǎng)維持穩(wěn)定，組件價(jià)格保持不變。硅料/硅片環(huán)節(jié)建議關(guān)注具有較強(qiáng)成本控制能力與盈利能力的龍頭企業(yè)，電池片/組件環(huán)節(jié)建議關(guān)注技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)能先進(jìn)的成長型企業(yè)。推薦標(biāo)的：通威股份(600438)。

　　核電：我國核電建設(shè)新項(xiàng)目審批進(jìn)一步推進(jìn)，目前有四臺(tái)核電機(jī)組正在送審階段，均采用融合后的華龍一號(hào)技術(shù)。目前三代核電技術(shù)已進(jìn)入開工關(guān)鍵期，靜待核電核準(zhǔn)放開，建議關(guān)注核電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。

　　電力設(shè)備&充電樁：據(jù)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2018年全年，充電基礎(chǔ)設(shè)施新增33.1萬臺(tái)，同比增長36.8%，新能源增量車樁比近3:1。我們認(rèn)為充電的便利性將成為未來新能源汽車發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。目前中央與各地政府對(duì)于充電樁規(guī)劃日漸清晰，行業(yè)關(guān)注度持續(xù)走強(qiáng)，建議關(guān)注充電樁運(yùn)營龍頭企業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　新能源補(bǔ)貼退坡、技術(shù)門檻提高，導(dǎo)致下游整車廠向上游傳導(dǎo)成本；行業(yè)競爭加劇；原材料價(jià)格波動(dòng)，影響產(chǎn)品毛利率；風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)超預(yù)期下降；光伏規(guī)劃裝機(jī)調(diào)整幅度不及預(yù)期；核電開工不及預(yù)期。

（文章來源：萬聯(lián)證券）

《萬聯(lián)證券：風(fēng)光車補(bǔ)貼退坡預(yù)期加速 燃料電池起航》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2019/0126/173372.htm