歲末年初，外資開啟“買買買”模式。

　　根據(jù)香港交易所最新披露的信息，2019年1月以來，以摩根大通、貝萊德集團(tuán)和瑞銀集團(tuán)為代表的外資，接連在香港市場“掃貨”內(nèi)地保險(xiǎn)股。被外資增持最多的是中國平安H股。

　　不過與外資大幅增持形成鮮明對(duì)比的是，公募基金去年四季度以來大幅減持保險(xiǎn)股，其中中國人壽的減持比例甚至超過6成。

　　外資“搶購”中國平安

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，1月份，多家外資機(jī)構(gòu)在H股“搶購”內(nèi)地銀行股，包括中國平安、新華保險(xiǎn)等。

　　2019年1月15日，摩根大通以每股均價(jià)70.44港元增持中國平安，增持股數(shù)為1641.2萬股，持有權(quán)益的股份數(shù)目11.91億股，占已發(fā)行的有投票權(quán)股份百分比16.00%。以此計(jì)算本次摩根大通耗資11.6億元。

　　在稍早之前，2018年12月11日，摩根大通曾以每股均價(jià)73.45港元，增持中國平安H股約1361萬股，耗資約10億港元。

　　摩根大通對(duì)于中國平安可謂“了如指掌”，每一次操作基本上都是彈無虛發(fā)。其曾在2017年11月底，高位減持過中國平安，根據(jù)港交所的公告，2017年11月24日，摩根大通場內(nèi)減持中國平安1.402億股，套現(xiàn)115.935億港幣，成交均價(jià)82.717港元，最高成交價(jià)83.75港元。

　　在摩根大通掃貨的前一日1月14日，瑞銀集團(tuán)也增持了中國平安H股180萬股，持有權(quán)益的股份數(shù)目約19.39億股，占已發(fā)行的有投票權(quán)股份百分比26.04%。

　　看好中國平安的不止摩根大通、瑞銀集團(tuán)兩家外資機(jī)構(gòu)。1月15日至1月17日，貝萊德集團(tuán)也是連續(xù)三天增持中國平安H股，目前貝萊德集團(tuán)持有中國平安的股份數(shù)目約為4.12億股，占已發(fā)行的有投票權(quán)股份百分比為5.54%。

　　另外，貝萊德集團(tuán)也在1月10日以每股均價(jià)27.6572港元增持新華保險(xiǎn)H股，增持股數(shù)為20.62萬股，持有權(quán)益的股份數(shù)約6212萬股，占已發(fā)行的有投票權(quán)股份的6.01%。

　　此外，中國財(cái)險(xiǎn)H股和中國太保H股亦為外資追逐的目標(biāo)，今年一月以來被多次增持。

　　外資追捧，股價(jià)上揚(yáng)。目前中國平安H股的最新收盤價(jià)為72.25港元，本月漲幅達(dá)4.48%，若從低點(diǎn)算起，漲幅更是達(dá)到9.55%。

　　天風(fēng)證券分析師夏昌盛在發(fā)布的報(bào)告中表示，目前保險(xiǎn)股估值處于歷史較低位置。長期利率趨勢存在不確定性，但當(dāng)前壽險(xiǎn)股股價(jià)隱含的10年期國債收益率預(yù)期低于2.0%，壽險(xiǎn)股的安全邊際較高。壽險(xiǎn)公司即將陸續(xù)轉(zhuǎn)向保障險(xiǎn)銷售，保費(fèi)迎來改善，預(yù)計(jì)2019全年賬面凈值(NBV)增速平均接近10%。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的費(fèi)用監(jiān)管加強(qiáng)，但預(yù)計(jì)手續(xù)費(fèi)率下降將導(dǎo)致稅率下降，疊加非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，今年財(cái)險(xiǎn)利潤改善可期。

　　中國人壽遭大比例減持

　　不過與外資大舉“掃貨”動(dòng)作相反，國內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)于險(xiǎn)資的態(tài)度卻截然不同。根據(jù)基金四季報(bào)，2018年四季度保險(xiǎn)板塊遭遇公募基金的減倉。基金持股市值前二十位的個(gè)股中，僅有中國平安一只，且遭遇了大幅的減持。截至2018年年末，共有715只公募基金將中國平安列入其前十大重倉股，相比三季度凈減少259只，累計(jì)持股7.37億股，和三季度的7.89億股相比，也出現(xiàn)明顯下降。。

　　除此之外，中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)也毫無例外，均遭遇基金減持，其中中國人壽被減持的力度最大，去年四度僅有15家基金將其作為前十大重倉股，相比三季度凈減少14家，持股數(shù)量從原來的2253.3萬股減少到799.5萬股，減持比例達(dá)到64.5%。

　　“公募基金的操作手法越來越散戶化。我認(rèn)為去年四季度基金之所以出現(xiàn)減持保險(xiǎn)股的行為，原因有兩個(gè)：一是因?yàn)榕R近年底，基金有排名的需要，在去年市場情況普遍不佳的背景下，倉位越低，跑贏的機(jī)會(huì)越大。因此減股降倉，成為當(dāng)時(shí)不少基金的必選項(xiàng)，而保險(xiǎn)行業(yè)在金融板塊中估值相對(duì)較高，且流動(dòng)性較好，不幸成為靶子。二是目前流動(dòng)性寬松已成常態(tài)，利率下行板上釘釘，在利率下行期，保險(xiǎn)資產(chǎn)配置將承受更大的壓力，從資產(chǎn)端傳導(dǎo)至負(fù)債端，對(duì)產(chǎn)品的定價(jià)、創(chuàng)新和銷售提出了更高的要求，2019年壽險(xiǎn)首年保費(fèi)或繼續(xù)負(fù)增長，這也讓基金對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)生暫時(shí)觀望的心態(tài)。”華東一家大型理財(cái)機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　今年初，太平洋人壽董事長徐敬惠在“2019慧保天下保險(xiǎn)大會(huì)”上公開表示，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策和全球債務(wù)負(fù)擔(dān)上升等因素，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨下行壓力。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)預(yù)測，2019年全球經(jīng)濟(jì)增長率僅為3.5%。復(fù)雜多變的國際環(huán)境加大了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和地域風(fēng)險(xiǎn)等。同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長挑戰(zhàn)加大。在此背景下，壽險(xiǎn)公司面臨資產(chǎn)收益下行、資本市場波動(dòng)加劇、信用風(fēng)險(xiǎn)暴露和違約事件頻發(fā)等風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)負(fù)債匹配難度加大。

　　不過雖然投資難度加大，但對(duì)于保險(xiǎn)未來的前景，業(yè)內(nèi)仍非常看好。此前瑞士再保險(xiǎn)發(fā)布報(bào)告指出，我國健康險(xiǎn)保障缺口仍然較大，橫向?qū)Ρ群Ｍ猓�我國健康險(xiǎn)保費(fèi)深度密度仍處于較低水平。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

《保險(xiǎn)股投資冰火兩重天：外資“掃貨” 內(nèi)資減持》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2019/0125/173298.htm