1月24日晚，央行宣布創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具(CBS)，為銀行發(fā)行永續(xù)債提供流動性支持。央行稱，公開市場業(yè)務(wù)一級交易商可以使用持有合格銀行發(fā)行的永續(xù)債從央行換入央行票據(jù)。同時，將主體評級不低于AA級的銀行永續(xù)債納入MLF、TMLF、SLF和再貸款合格擔保品范圍。對此，國泰君安宏觀研究花長春團隊點評稱，央票互換工具為銀行資本金注資提供流動性，“中國式量化寬松”開始。

　　花長春等指出，央行創(chuàng)設(shè)央票互換工具，是2018年12月26日金委會推動銀行永續(xù)債發(fā)行工作的延續(xù)，意在為銀行永續(xù)債提供活躍度。當前，我國銀行雖能滿足資本充足率的要求，但部分銀行僅略超過監(jiān)管線，在表外收縮、銀行要擔負起表內(nèi)信貸擴張的責任下，對銀行資本金要求提高，因此銀行永續(xù)債發(fā)行具有一定必要性。

　　他們認為，央票互換工具本質(zhì)上為中國式的量化寬松，相當于MLF等抵押品范圍擴大式降準，互換的央票可作為用于貨幣政策工具的抵押品。同時，主體評級不低于AA級的銀行永續(xù)債本身也納入了MLF等合格擔保品范圍。央行票據(jù)互換操作的期限原則上不超過3年。

　　花長春等表示，CBS可在一定程度上解決表外回表內(nèi)、表內(nèi)信貸擴張的資本金問題，但對經(jīng)濟作用本身還是取決于銀行是否愿意貸款、企業(yè)是否借債投資、居民是否愿意借債買房或消費。仍然認為央行在年中時或下調(diào)貸款基準利率，也不排除后續(xù)央行會直接購買國債、地方政府債、金融債，甚至信用債。

（文章來源：中證網(wǎng)）

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