東方證券：春季躁動后還看“逆周期” 關注三投資主線(附股)

東方證券發布報告稱，春季躁動之后，市場的主線將會重新回到政策利好和業績景氣度較為確定的結構性板塊，其中以逆周期行業配置為重點，原因在于：

　　逆周期行業和個股有政策驅動，估值提升動力較強。政策對于行業逆周期屬性影響主要分為兩種類型，分別是宏觀政策驅動型和產業政策驅動型。其中，宏觀政策驅動型較常發生于金融等行業，例如2014年降息政策背景下的券商。而產業政策驅動型則較常出現在新能源、環保、新興產業、公路鐵路等基礎設施行業，例如2014-2015年特高壓大規模投建政策下的電力設備、2009/2014年3G和4G牌照發放政策下的通信設備、2014年并購和產專業政策鼓勵下的傳媒等，均有顯著的估值提升。

　　此外，逆周期行業和個股的基本面強韌，EPS穩定提升。穩定的業績增長帶來報穩定的股價上漲。逆周期行業EPS的拐點往往較為明確，上升的持續性較強。

　　2019年逆周期投資主線梳理：“新基建、新產業、新周期”。

　　新基建：政策驅動下的景氣提升。重點關注四個大方向：(1)2019年政策落地確定性強的通信5G設備。(2)新能源政策利好下的特高壓主設備、光伏產業鏈、風電細分環節龍頭。(3)穩增長政策下，鐵路軌交新開工規模穩中有升，軌交裝備制造板塊業績有望景氣。(4)符合產業升級方向的人工智能、工業物聯網及物聯網。

　　新產業：景氣成長，穩定向上。重點關注：(1)行業基本面拐點趨勢明確、國企改革政策推進下的軍工。(2)符合進口替代和技術升級方向的通用設備制造、半導體設備以及新能源設備。(3)政策邊際改善和現金流回報穩定的傳媒游戲板塊。

　　新周期：把握價格波動預期下的投資機會。價格敏感型的逆周期行業，其股價P的提升，往往經歷兩個過程：第一步，預期行業產品價格上漲帶來估值PE的提升；第二步，價格提升反映到EPS的提升，再逐步消化PE。展望2019年，價格敏感型的“逆周期”行業主要為生豬養殖以及火電兩個行業。共同特征在于受產品價格上漲(下跌)的影響，利潤有望出現大幅改投善。

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（文章來源：證券時報網）

（原標題：春季躁動后還看“逆周期” 關注三投資主線）

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