美國政府停擺 美股“超常發揮”

　　截至1月20日，美國聯邦政府“停擺”已有30天，持續刷新歷史最長紀錄。停擺期間，美國股市表現“超常發揮”，上周，道指連漲四周，為2018年8月以來最長連漲周數。標普500指數累漲2.87%，道指累漲2.96%，納指累漲2.66%。停擺30天，道瓊斯指數和標普500指數分別累漲8%左右，納斯達克指數大漲11%。

　　從歷史交易數據看，股市受政府停擺的影響不大。自1977年聯邦政府停擺以來，在已發生的19次停擺期內，標普500指數走勢積極的情況占到將近一半。凡出現美國政府停擺的年份里，標普500指數的平均年回報率為14%。其中，在出現政府停擺的7個年份里，標普500指數的平均年回報率為16%，高于標普500指數所有年份平均年回報率的13%。在出現政府停擺的年份，十年期美國國債收益率高于沒有出現政府停擺的年份。整體來看，歷史上出現美國政府停擺的時候，美國股市在停擺開始至30天之后有70%出現上漲，大多數的拋售都發生在政府關閉之前。

　　但政府停擺的確引發了一系列問題。美國證券交易委員會(SEC)逾九成職員被迫放無薪假，數據公司Enigma Technologies報告顯示，SEC近4800名職員中仍工作的只有286人，即不足整體6%。

　　由于申請IPO將涉及到若干法律問題，傳統上如果企業需要IPO，必須向SEC提交注冊聲明，并聲明“有效”。也就是說，SEC必須批準申請。但由于政府關門，目前SEC員工不能有效審查并宣布任何注冊聲明，由于監管審批程序被推遲，IPO成為“犧牲品”。

　　一些備受矚目和等待已久的IPO可能因政府“關門”而延后。2018年12月，優步和利夫特向證交會提交文件，投資者預期這兩家企業可能今年一季度掛牌上市，有分析師預測，優步市值可能達到1200億美元，將是2019年規模最大的IPO，也會是有史以來規模最大的五宗IPO之一。

　　目前有20家中國公司向美國證交會遞交了上市招股書，包括中國格旺生物科技、華福教育、省唄、消費資本、祥泰食品、跳躍網絡、泰然金融、普益財富、富勤金融、亞洲時代國際金融、嘉銀金科、偉博貿易、基巖資本、富途證券、金城國際、越眾文化傳媒、亨大海天、宏橋高科、合眾、WEALTHBRIDGE AC？ QUISITION。金融類企業數量接近一半，達到8家。

　　摩根大通首席財務官瑪麗安·雷克表示，如果其他已關閉的機構無法批準這些交易，交易將被推遲。

　　雖然從歷史數據看，美國政府停擺與股市的相關性不大，因為美國金融市場有自己的邏輯，政府停擺尚難以對經濟產生劇烈沖擊，尤其是2013年的政府停擺，市場給出政府會延期退出QE預期，這對金融市場甚至存在“利好”因素。

　　但對此次停擺，美國白宮官員表示，聯邦政府修正了此前對政府停擺造成經濟損失的預估，由之前每停擺兩周對GDP造成0.1%的損失，修改為每停擺一周就將對GDP造成0.13%的損失。有分析顯示，如果政府關門持續整個1月份的話，將可能使得美國2019年首季度GDP減少0.5%。

　　潘森宏觀經濟首席經濟學家謝博森認為，綜合政府停擺的負面影響以及第一季度GDP較其他三個季度負增長趨勢的預測，美國2019年GDP增速或將放緩。

　　越來越多的華爾街分析師和投資者發出警告，美國政府停擺可能很快累及股市。Pacific Life Fund Advisors的資產配置主管Max Gokhman表示，隨著美國政府停擺時間延長，其負面影響隨之增大。停擺越久，面對的不確定性就越大，市場最厭惡不確定性。

　　從A股盤面看，自美國政府停擺以來，上證指數走出先抑后揚的態勢，上漲天數多于下跌。1月4日后，上證指數的盤面與標普指數基本同步。

（文章來源：中國經濟時報）

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