電子行業2019年1月投資策略：守正出奇、尋找業務邊際改善公司

　　電子產業開啟新周期，“中間”邁向“兩端”創造核心價值

　　電子行業發展至今，模組代工模式為主的中國制造逐步邁入產業深水區，產業需要不斷升級。在龐大的下游模組配套產業背景下，企業開始往微笑曲線的兩端發展：上游新材料及下游品牌渠道尋求新的藍海。同時模組端優質企業則尋求更高效更精益的制造能力，繼續推進平臺化、跨領域發展。憑借著中國廣闊市場、工程師紅利及中華民族內在的勤勞智慧，相信中國能夠在在全球制造競爭的深水區獲得成功，脫穎而出的優秀企業將是投資者未來最值得重點關注的領域。

　　1月份投資策略觀點

　　在目前的產業背景下(1)、看好從核心技術能力具備產業升級，業務處于邊際改善的細分領域龍頭公司，重點關注：潔美科技、聯合光電以及順絡電子等；(2)、受益5G來臨產品量價齊升的基站天線領域公司深南電路、滬電股份、飛榮達等；(3)、受益華為手機出貨量快速增長，業務具備擴長能力的EMS特色供應商光弘科技等公司。

　　電子產業各細分行業觀點

　　1、消費電子沿著電子產業鏈上游尋找技術壁壘高，掌握核心技術，商業模式好的細分領域的標的。繼續推薦：潔美科技，飛榮達、聯合光電、順絡電子等公司；尋求更高效更精益的平臺制造能力，在模組端繼續推進平臺化、跨領域發展的平臺型公司立訊精密、信維通信等；

　　2、對于19年的面板行業，我認為行業有望從Q2開始反彈。建議關注：京東方A，TCL集團。

　　3、半導體板塊：2019年全球半導體市場跟隨存儲器進入下行周期，我們認為更應該抓住具有中長期確定性增長機會的細分板塊。重點看好揚杰科技、士蘭微，關注聞泰科技。

　　4、LED板塊：從中長期來看，上游行業集中度加速提升。建議布局行業細分龍頭及小市值高增長性標的。2019年隨著過剩上游產能出清及下游需求邊際改善，重點關注：洲明科技，三安光電。

　　5、PCB行業：PCB行業未來2大方向，5G催化下核心公司深南電路、滬電股份重點關注，在集中度加速提升及國產替代背景下，值得長期跟蹤具有優秀管理基因的景旺電子，未來長跑勝出。

　　6、安防行業：18年安防行業受中美摩擦和國內復雜經濟形勢的影響，企業和政府的投資行為放緩，可以看到安防行業的頭部效應依然明顯。19年安防行業整體景氣度將相比18年有所改善，將有效提升行業龍頭公司的利潤。未來AI賦能的加速將推動產品量價齊升，有望給龍頭公司帶來新一輪的景氣周期。

　　風險提示

　　1、 宏觀經濟波動影響電子行業下游需求不達預期，以及行業供需格局變化的不確定性。

（文章來源：國信證券）

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