關于2019投資趨勢 公募基金這樣說

　　其實，2019年的利好消息比投資者預料的來的更早更多。

　　1月9日，受家電、汽車板塊利好政策刺激，滬深兩市開盤大漲。而在1月7日，A股則一路挾降準的余威，雙雙高開，市場交投十分活躍，投資者的熱情似乎被重新煥發出來。

　　其實，早在此前的1月4日收市后，央行就發布消息稱，將于1月15日和1月25日分別下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，進入新年，政策號角頻頻吹響。

　　那么，如何把脈2019年市場趨勢，公募基金是如何判斷的？投資者應該如何用好手中的資金？對此，一些公募基金對《投資者網》說，盡管經濟形勢尚不樂觀，但是由于流動性壓力緩解，A股估值處于歷史低位，市場存在一定結構性機會。

　　投資和消費欲往哪里走？

　　從整體宏觀形勢來看，銀華基金研究部認為，從基本面來看，2019年整體經濟依舊向下，幅度可能比2018年要大。從分項來看，投資項上半年仍有韌性，主要是房地產投資和制造業投資有一定慣性，基建投資受政策鼓勵向上動力較強；出口項向下動力較強，主要因為前期“出口搶跑”因素消退疊加部分領先指標早已回落，出口降幅可能在2019年1季度更大；消費項受制于人均可支配收入增速的下降，整體維持緩慢向下的方向，相對其他兩項較為平穩。

　　此外，需要警惕上半年通脹與經濟的背離帶來的“類滯脹”，以及下半年經濟通縮的可能，兩者對市場來說均有利空意味。

　　備注：2018年四季度及2019年數據為預測值

　　數據來源：思維財經根據統計局數據整理

　　新華基金首席策略分析師劉彬也認為，2019年整體經濟形勢會繼續下行。他表示，GDP可能會降到6.4%，而名義GDP降得會更多一些，大概在8.2%左右。全年CPI可能在2019年年中出現一個接近3%的高點，PPI全年會呈現一個下行趨勢。所以，導致在名義GDP增速這一塊，下降的增速會比實際GDP更快一些。

　　國投瑞銀資產配置部研究員陸宇軒認為，“今年通脹會比較溫和，在去杠桿的背景下，投資和消費都呈現溫和下行，整個經濟存在一定壓力。”

　　他還認為，2018年主要的核心就是所謂的“去杠桿”和到下半年開始轉向“穩杠桿”。從2017年年中開始，所推行的一系列“去杠桿”政策，效果還是很顯著的。進入到2019年之后，對于“去杠桿”這一塊，因為官方的表述已經開始提到“穩杠桿”，這也就是意味著整個“去杠桿”過程已經進入到后半段。

　　劉彬稱，2019年有幾個大的事件：第一、A股納入MSCI指數比例的提高；第二、6月份A股會正式納入富時指數。據此計算，將給2019年整個市場帶來4000億元到5000億元的增量資金。

　　2019年的大投資機會在哪？

　　陸宇軒認為，今年A股投資機會明顯好于2018年，存在一定的結構性機會。

　　另外，在談到市場行情表現時，劉彬認為2019年市場會呈現結構性行情，其中影響股價的主要因素是公司業績、無風險利率和風險溢價，結構上偏向于逆成長周期行業，以及成長行業，在經濟和風險利率下行的大環境下有望獲得超額收益。

　　“2019年全A股扣除金融類的凈利潤會增長，目前市場估值已經到了底部區域，隨著整個業績下行，市場估值會更低。”

　　針對上市公司業績的增速表現，展望未來，銀華基金研究部認為，整體估值在上半年可能是震蕩走勢，主要是因為海內外政策在一季度會有不同的可能性，從而會引起不同的風險偏好表現，而二季度會有大量的政策落地可能會帶來一定的修復。

　　銀華基金研究部預計，上市公司整體盈利同比增速在Q2短暫反彈然后轉負，增速轉正可能出現在2020年1季度；從市場盈利預期角度來看，今年Q4和明年Q1環比均繼續下滑，預判在明年Q2-Q3轉正。由于股本增速長期為正，且近幾年保持穩定增速，預計2019年EPS(每股盈余)可能較企業盈利表現更差，整體利潤端承壓。

　　在談到具體投資板塊上，在新華基金眼中，大概率看好的行業主有：5G、非銀金融、地產、建筑、新能源汽車、電新、通信、計算機、軍工等。

　　據新華基金判斷，5G行業的投資高峰期可能是在2019、2020、2021年，相關組件或也是值得投資的領域；新能源汽車具有十年十倍增長的潛力，子板塊中零部件、動力電池等具有較大成長空間；而軍工板塊逆周期屬性強，在經濟下行的市場背景下，會獲得超額收益。

　　無論如何，面對諸多不確定的內外因素，對每一位投資者而言，2019依然充滿巨大挑戰。

（文章來源：投資者報）

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