頂點財經徐陽：中國12月外儲規模環比連續第二個月增加

　　【信息】

　　1月7日，中國央行公布的最新外匯儲備規模數據顯示，中國12月外匯儲30727.1億美元，超過預期的30700億美元和前值30617億美元，環比增加110億美元，整體上，外儲環比兩連增，但相比2017年末減少672.37億美元。中國12月末黃金儲備5956萬盎司，11月末為5924萬盎司，為自2016年10月以來首次上升。

　　【點評】

　　1、人民幣小幅貶值，但外儲小幅增加。離岸人民幣在12月小幅貶值，月內從6.8961走弱至6.8708，當月貶值幅度為253個基點。一般來說，匯率和外儲呈現正相關關系，但本次人民幣在12月小幅貶值，而外匯儲備有所增加。

　　2、避險情緒加重，提高了外儲的規模。數據顯示，中國12月末黃金儲備5956萬盎司，11月末為5924萬盎司，為自2016年10月以來首次上升；12月末黃金價值763.31億美元，高于前值的721.22億美元，價值上漲約42億美元。我們分析認為，在12月，由于市場對于全球經濟的悲觀前景，使得黃金、國債等避險品種價格的上漲，這也間接提高了外儲的規模。

　　3、美元指數下降空間有限，未來將會進一步推升外儲規模。值得一提的是，估值因素也時常給外匯儲備數據造成影響，這主要是外匯儲備的是美元計價，但是包含了歐元、英鎊、日元等非美貨幣資產。12月末美元指數收于96.07，低于11月末的97.19，雖然美聯儲在12月加息，但是2019年加息的預期不確定性促使了美元指數走低。我們分析認為，目前美國經濟數據部分顯示依舊良好，例如：12月非農數據等，雖然美聯儲加息的預期的不確定性較高，但目前看來美元指數下降空間不大，依舊會小幅提高外儲規模。

　　4、國內貨幣政策保持一定的獨立性。當前外匯儲備保持總體穩定，這有助于國內貨幣政策保持一定的獨立性。從短期來看，外儲的穩定有助于風險情緒的恢復。

（文章來源：徐陽的全球宏觀視角）

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