小心多頭“逢場作戲” 金價崛起背后藏殺機？

現貨黃金周五（12月28日）繼續反彈，美市盤中最高觸及1282.02美元/盎司，已升穿1280大關，現貨金持穩在6個月的高位，但金價短線走勢極為震蕩。美元繼續下挫，美元指數仍運行在97關口下方，最低觸及96.17。

不過，近日有分析師對貴金屬市場進行了解讀：

在貴金屬市場上，最流行的一條線是貨幣市場與實物黃金之間的“脫節”。貨幣市場通過惡意使用衍生品（主要是期貨）和其他操縱技術來壓低其價格。幸運的是，這些行動注定要失敗。不過經過多年的操縱，黃金的“真實”價格將浮出水面。根據這種說法，金價下跌實際上總是被視為可疑甚至是虛假的。因此，許多投資者沒有對市場變化做出充分反應，而是等待“即將到來”的反彈，錯失了許多機會。

金幣或金條的價格通常落后于現貨價格，這一事實只會增強人們對貨幣市場與實物市場脫節的看法。這一事實只會增強人們對貨幣市場與實物市場脫節的看法。誠然，金條和金幣的價格高于現貨價格，但這是由于煉制或鑄造并出售給散戶投資者的溢價所致。黃金交易商的報價高于倫敦固定價格，因為他們承擔的成本高于批發交易商，并通過加價來獲利。

另一件事是它們的生產能力有限，從而推高了價格。當需求強勁而供應有限時，價格就會上漲。然而，這既沒有證明黃金短缺，也沒有證明實物市場與紙面市場脫節。這恰恰說明缺乏足夠的造幣設備。

此外，黃金交易商緩慢下調金幣和金條價格，也不應感到非常意外。他們推遲了一些時間來降低零售價格，因為他們在等待支付仍在庫存中的高價金幣和金條的成本。紙幣貶值的基本面因素最終將推高黃金的價格，使之成為一個買入機會。

2013年4月，黃金價格在1400美元時，五年后，它的價格更低，而不是更高，大約是1200美元。

當然，黃金價格最終可能會走高。但“最終”一詞在交易和投資中并不十分有用。如果價格下跌，并在更低的價格水平上提供一個最終的買入機會，那么關閉這些頭寸并以更低的價格重新開市（或許可以從下跌中獲利）是合理的。

值得一提的是，以紙幣為基礎的貨幣體系比金本位更具通貨膨脹性，有朝一日可能崩潰。該分析師承認黃金多頭的部分觀點：貨幣供應量增加，貨幣有系統地貶值，因此黃金的價格只會上升。然而，分析師也表示，這種推理沒有考慮市場情緒和投資者心理。人們對低通脹和高通脹的反應是不同的。

如果我們出現惡性通貨膨脹，或者僅僅是高通脹和加速通脹，毫無疑問黃金會發光。但是目前有適度的通貨膨脹。對于與黃金掛鉤的美元來說，美元并不是唯一貶值的貨幣——所有貨幣的貶值速度都差不多。實際上，由于對美元的強勁需求（由于其國際儲備的地位）和抑制通脹，美元看起來相當有吸引力。特別是考慮到黃金不承擔任何收益。

下周將邁入2019年，元旦當周重要政經事件相對清淡，但也不乏重磅經濟數據，其中包括美國12月非農就業報告，以及美國、歐洲和中國的制造業及服務業PMI。事件：美聯儲主席鮑威爾將與其前任耶倫、伯南克一同在非農報告出爐幾小時后在美國經濟學會的年度會議上接受采訪。在央行獨立性受到挑戰之際，鮑威爾新年伊始的亮相將備受關注。由于年底前數據公布清淡，分析師預計鮑威爾講話內容不太可能偏離12月政策會議之后新聞發布會上的發言。

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