11月上市券商月報點評：單月業績實現同環比增長 各業務均有改善

　　根據我們統計的32家主要上市券商公布的11月月報，剔除3家缺乏可比性的上市券商后，29家可比上市券商單月合計實現營收159.36億元，環比82.08%，同比2.69%；合計實現凈利68.07億元，環比211.00%，同比18.76%。1-11月累計營收/凈利同比-15.06/-24.80%。營收來看，當月排名前三分別為中信(22.72億元，環比81.41%)、海通(13.31億元，環比294.55%)和國君(12.73億元，環比48.20%)；1-10月累計排名前三分別為中信(185.44億元，同比-2.30%)、國君(161.96億元，同比-8.12%)和華泰(127.81億元，同比-17.87%)；凈利潤來看，當月排名前三為中信(16.84億元，環比333.41%)、海通(7.51億元，環比1329.70%)和國信(5.33億元，環比248.18%)，1-11月累計排名前三分別為中信(78.68億元，同比-4.19%)、華泰(62.35億元，同比-21.47%)和國君(61.99億元，同比-23.36%)。從業績來看，券商業績大幅改善，得益于市場回暖，交易量回升。

　　經紀業務環比好轉，兩融余額持平。11月兩市日均成交額3539.27億元，同比下跌30%，環比上升22%；當月合計成交額同比下滑30%，環比增加49%。期末兩融余額7700.77億元，同比下滑25%，環比持平，占A股流通值2.11%。期末股權質押未解押市值491.98億元，同比下降74%，環比下降37%。

　　股債融資規模大幅提升，投行業務回調。11月券商投行募集資金7979.40億元，其中首發完成8家，較上月增加3家，IPO募集資金規模減少至97億元，環比下滑2%。再融資規模大幅提升，11月增發完成13家，募集資金202億元，環比上升51%。債券承銷方面，券商募集資金7681億元，環比上升48%，發行數量1236單，較上月減少46%。科創板的設立及注冊制試點將直接增加券商投行承銷保薦收入，具備成熟投行團隊、優質項目儲備和定價能力的券商將迎來盈利增長點。

　　自營業務及資管業務均有回升。當月滬深300上漲1%，創業板指上漲4%，中債總凈價指數上漲0.90%，自營業務相較10月表現有所改善。11月資管業務新發產品448個，新發份額231.25億份，較上月末上升116%，債券型產品份額環比下降5%。

　　投資建議：券商股估值位于底部區間，近期利好政策相繼出臺，券商股預期改善，但板塊的持續性修復還需要回歸ROE改善預期，建議關注業績穩健的龍頭券商：中信證券、華泰證券。

（文章來源：東北證券）

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