軍工板塊：19國防預算增速或與上年持平 關注央企龍頭與國產替代

　　本周核心觀點

　　1、我國國防預算占GDP比重相對固定，GDP的穩定增長必將帶動國防預算絕對額保持穩步上升趨勢。我們認為，受世界國防支出上升的大趨勢影響，未來幾年我國國防預算支出或將繼續保持穩定增長，2019年國防預算增速或將與2018年持平。

　　2、在標的選擇上，我們認為應首選隊龍頭，同時關注民參軍國產替代。隊龍頭：關注兩條投資主線，一是符合“市場化程度高、核心資產占比高、最受益產業鏈業績釋放”三大標準的龍頭公司；二是院所改制主線中注入彈性大、可操作性強的航天、電科、中航系上市公司。民參軍國產替代：重點關注符合“行業空間大、國產化率低、國產化剛需強勁”三大標準的相關行業，主要是軍用半導體、軍用碳纖維等相關細分領域的優質公司。

　　3、重點推薦組合

　　隊龍頭：

　　1、 整機：中直股份、內蒙一機、中航沈飛；

　　2、 分系統/器部件：航天電器、中航光電、中航機電、航天電子。

　　民參軍國產替代：

　　1、 軍用碳纖維：光威復材；

　　2、軍用半導體：景嘉微。

（文章來源：中信建投）

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