軍工行業：軍民融合階段性成果顯著 關注民參軍優質企業

　　本周核心觀點

　　1、2018年11月28日，第三屆中國軍民兩用技術創新應用大賽頒獎活動在湖南長沙隆重舉行。大賽圍繞新一代信息技術、先進材料、航空航天、智能制造、新能源與節能環保5個領域，涌現出較多優秀技術項目，顯示出軍民融合已取得階段性成果。本次大賽加快資本技術融合，著力引導風投創投、軍民融合基金、銀行等金融投資機構關注相關項目，截止頒獎當天，達成簽訂投資意向16項，涉及金額6.09億元。

　　2、軍民融合已進入實質落地階段，軍民融合將獲更大效力的法制保障。十九屆中央軍民融合發展委員會第二次全體會議強調要抓好《關于加強軍民融合發展法治建設的意見》貫徹實施，完善法律制度，推進軍民融合領域立法，盡快實現重點領域立法全覆蓋。軍民融合領域立法將有助于解決當前軍民融合發展的突出矛盾和現實問題，更好的發揮法規制度的規范、引導、保障作用，軍民融合將獲更大效力的法制保障。

　　3、以戰略性重大工程為牽引，國產技術和產品規�；瘧�用有望大幅擴大。我們認為，我國軍工核心產品國產化程度已倍受重視，軍民融合將大力支持性能、性價比與國外相比尚有一定差距的國產技術與產品，在應用中促進其不斷完善與提升，核心元器件以及原材料的國產化替代將成為軍工領域投資主線之一。

　　4、在標的選擇上，我們認為應首選央企龍頭，同時關注民參軍國產替代。央企龍頭：關注兩條投資主線，一是符合“市場化程度高、核心資產占比高、最受益產業鏈業績釋放”三大標準的龍頭公司；二是院所改制主線中注入彈性大、可操作性強的航天、電科、中航系上市公司。民參軍國產替代：重點關注符合“行業空間大、國產化率低、國產化剛需強勁”三大標準的相關行業，主要是軍用半導體、軍用碳纖維等相關細分領域的優質公司。

　　5、重點推薦組合

　　央企龍頭：

　　1、整機：中直股份、內蒙一機、中航沈飛；

　　2、分系統/器部件：航天電器、中航光電、中航機電、航天電子。

　　民參軍國產替代：

　　1、軍用碳纖維：光威復材；

　　2、軍用半導體：景嘉微。

（文章來源：中信建投）

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