中航資本：中航投資引入百億戰投 靜待估值修復

　　事件：公司全資子公司中航投資引進包括中國人壽在內的6家戰投，合計增資擴股 100 億元，用于增加中航投資注冊資本和營運資本，解決資金瓶頸問題。增資完成后，公司對中航投資的持股比例變更為 72.55%。

　　投資要點：全資子公司引進百億戰投落地，靜待發展空間釋放。多元金融平臺基本面優異，布局逐漸完善，股權投資有望成為新業績增長點。員工持股+股東增持和回購，堅定看好公司發展前景。

　　盈利預測與投資評級：公司業績穩健增長，看好公司憑借軍工背景及產融結合優勢實現業績持續高增長。預計公司 2018、2019 年凈利潤分別為 32.55、39.57 億元，目前估值對應約 12.4 倍 2018PE、10.2 倍 2019PE。隨行業預期改善，引入戰投落地，疊加員工持股、股東增持及公司回購的催化因素，估值有望修復，當前股價低位堅定看好，維持“買入”評級。

　　風險提示：1)信托主動管理規模增長不及預期；2)租賃資產質量下滑；3)股權投資收益不及預期。

（文章來源：東吳證券）

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