多數銀礦商平均持續成本高于白銀市場價格

初級銀礦商的最新業績慘淡，由于能源、材料和勞動力成本上升，許多銀礦商的生產成本在2018年第三季度有所上升。因此它們生產白銀的全部成本遠遠高于白銀市場價格。

福爾圖納銀礦公司(NYSE:FSM)公布本季度盈利680萬美元，最大的輸家是科埃爾礦商(NYSE:CDE)，該公司在此期間遭受了5300萬美元的損失。就連最大的白銀開采商泛美銀(NASDAQ:PAAS)也報告稱，2018年第三季度意外虧損900萬美元。

隨著市場更廣泛的拋售，銀價已躍升至14.02美元。然而，正如我們所看到的，9家最大的初級銀礦商中的7家的全部可持續成本高于銀價(藍條)。最高的SSR成本為每盎司22.39美元。 SSR礦業公司主要是一家金礦開采公司，在阿根廷擁有一個成本非常高的露天銀礦，名為Puna Operations。

SSR在阿根廷的Piquitas業務在其鼎盛時期的產量接近900萬盎司(2012年)。但去年SSR礦業關閉了Piquitas的業務，目前只處理庫存。因此，該公司的全部可持續成本比當前白銀市場價格高出8美元。

雖然泛美銀和福爾圖納公布的全部可持續成本低于白銀市場價格，但整個集團的平均全部可持續成本為16.10美元。即使去掉最高的SSR 22.39美元和最低的福爾圖納 10.80美元，這些礦商的平均全部可持續成本仍然是15.95美元。因此，最大的初級銀礦商的平均全部可持續成本比目前的白銀市場價格高出2美元。

此外，如果考慮初級銀礦商的自由現金流，他們每盎司的現金流流出比流入多2.5美元:

銀礦商2018年第三季度自由現金流

2018年第三季度自由現金流為正的兩家礦商分別是泛美銀(810萬美元)和福爾圖納(560萬美元)。然而，大多數礦商的自由現金流為負，其中科埃爾礦商的自由現金流流出最高，為-3,370萬美元。

初級銀礦商仍在為低銀價而苦苦掙扎。雖然白銀價格可能會下跌，但我仍然認為白銀價格比股市和房地產市場更接近低點。有了這種認識，如今持有白銀的風險要比持有多數股票和房地產低得多。

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