股市震蕩磨底 ETF基金規模卻暴漲近50%

　　11月22日，“全球指數基金論壇”在深圳召開，鐘蓉薩在會議上提出，近兩年指數投資明顯升溫，針對指數化投資的討論熱度不斷上升，特別是MSCI和富時羅素先后將A股納入其全球指數，以及公募FOF和養老目標基金入場，會通過指數基金將境外機構投資者、社保、保險等長期資金逐步引入，為市場帶來了新的指數化投資機會，機構投資者將會成為市場的主要配置力量，A股市場將加速成為全球機構投資者資產配置的重要部分。

　　而在指數基金中，近期頻頻因為規模暴增而愈發受資本市場追捧的ETF無疑是其中代表。據數據統計，截至11月23日收盤，目前市場上共有191只ETF，合計份額2227.96億份，相比三季度末1509.86億份增長47.56%。而截至2018年三季度末，國內市場的指數基金規模共計已達5382.5億元，較二季度增長了490.6億元，環比增加10%，ETF規模更是單季度大幅增長了351億元，總規模達到2897億元，占據指數基金的半壁江山。

　　細分市場ETF嶄露頭角

　　從凈申購來看，跟蹤上證50、滬深300、中證500、創業板指等寬基指數的ETF均出現了明顯的凈申購。

　　其中，華安創業板50ETF份額從年初的2.88億份，一度曾在11月13日躍升至221.57億份，份額增長75.93%。但值得注意的是，截至目前，華安創業板50ETF已經連續第七個交易日遭遇凈贖回，比11月13日最高221.57億份下降了29.36億份，縮水13.25%。以基金單位凈值估算，近7日華安創業板50ETF流出資金14.38億元。

　　此外，華泰柏瑞滬深300ETF也備受資金青睞年內份額增長57億份，增幅高達115%，累計流入資金約200億元。近期的南方中證500ETF規模也連創新高，曾一度在11月16日達到80.18億份，規模突破399億元。

　　除寬基指數外，今年的指數基金市場開始出現越來越多的細分化產品。

　　例如，市場上份額最大的ETF——博時央企結構調整ETF。該基金成立于2018年10月19日，首募規模252.22億元。10月底，華夏中證央企ETF、博時央企結構調整ETF、銀華央企ETF先后宣告成立，這3只央企結構調整ETF總計規模達到483.39億份。隨后，11月中旬，上述三只ETF的聯接基金又開始募集，合計補血ETF近55億元。

　　此外，11月22日，全市場首只以地方債為投資標的的公募產品——海富通上證10年期地方政府債ETF也正式登陸上交所。截至11月23日收盤，該基金上市兩日共成交13748.33萬元，但其場內價格報收101.5元，單日跌幅0.02%。海富通上證10年期地方政府債ETF成立于2018年10月12日，由于跟蹤標的特殊在發行期間就曾引發廣泛關注，首募規模超60億元。截至11月22日，該基金成立以來的累計凈值收益為1.85%。

　　機構投資者是主力

　　按一般市場規律來看，ETF的份額暴增多在牛市。以股票型ETF為例，銀河證券基金研究中心數據顯示，其增長最大的幾個年份分別是：2007年(637.14%)、2009年(246.38%)、2014(58.28%)。

　　那為什么在今年的弱市行情下，ETF規模仍然能逆市暴漲？又是誰在瘋狂掃貨？

　　華夏基金數量投資部總監徐猛認為，這主要是因為整個市場上投資理念出現了一些變化，過去主要是炒個股或炒行業，現在基本上都是資產配置，ETF作為標準工具就比較適合做資產配置的工具，因為成本低、透明、交易方便，所以這種配置型投資理念的出現對ETF規模有正面的作用。從投資者結構來看，數據顯示，ETF以機構投資者申購為主，主要包括保險公司、證券公司、養老基金或FOF產品。其中不乏一些小的私募基金或個人投資者。其次就是做套利的投資者。整體來看，還是以ETF機構投資者持有為主。從今年申購量來看，機構投資者占申購增加量65%左右，不管是從最新持有量，還是從新增加的量，機構投資者貢獻是最大的。

　　這一現象在華安創業板50ETF上特別明顯。該基金2017年末時的前十大持有人中有7位自然人，但2018年半年報顯示，前十大持有人全部變成了中國人壽、中銀國際證券等機構。

　　ETF以機構投資者申購為主并不是個例。據數據統計，截至2018年二季度，市場上有93只ETF的機構持有比例超過50%，其中證金、匯金、社保等機構也申購了上證50、滬深300、中證100、創業板等多只ETF。

　　雖然機構投資者的力量已經在ETF上有所顯現，但鐘蓉薩在“全球指數基金論壇”中稱，整體來看，A股的投資者結構仍然以散戶為主，截至 2016年底，持有公募基金份額的有效賬戶為26954.59萬戶，其中個人有效賬戶為26946.09萬戶，占比達99.97%。指數基金作為重要的大類資產配置工具，缺乏與之相匹配的有資產配置需求的機構投資者。指數基金要想大展拳腳，我們還需要持續推動投資者結構的優化。

（文章來源：藍鯨新財富）

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