瑞信李宏貴：中國未來十年若保持中增速 便完成經濟轉型

　　中國作為過往十多年來發展最迅速的新興經濟體，其繁榮離不開GDP高速增長帶來的驅動力，市民大眾生活水平大改善，互聯網經濟發展蓬勃。不過，這樣的高增長不能持續，再加上低成本優勢漸失，中國這艘巨輪正在緩緩調整航道，掀起一波又一波涌浪。

　　瑞信中國區投資銀行及資本市場部聯席主管李宏貴接受《經濟通通訊社》訪問時，以「陣痛」來形容未來可能發生的狀況，但他仍保持樂觀，認為只要在未來10年保持不低于5%的中等增速，中國經濟便可完成「更新換代」。

　　*內地消化產能潛力不可低估，或助度過經濟難關*

　　「所有人都有個共識，非常高速的增長是不現實、不可持續的」，李宏貴認為，中國經濟動力有減弱的跡象，這和過往的高增長也有關系，由于人口紅利減少、租金上漲等原因，傳統制造業在國際貿易上的低成本優勢逐漸消失，很多國內外企業陸續把廠房轉移東南亞地區，中國需要做的是產業升級，迎接經濟轉型。

　　李宏貴表示，轉型會帶來一段陣痛期，早前網民熱議的「消費降級」論，就反映了公眾對這種陣痛的擔憂。但他對中國經濟前景的看法沒有外界那么悲觀，他指若中國經濟在未來10年間，GDP增長不低于5%，完成經濟結構的「更新換代」，這已經是一個「很了不起」的事情。

　　李宏貴指出，早年經濟起飛令中國居民收入及生活水平有很大的提升，再加上龐大的人口基數，中國的自消化能力不可低估，可以平衡到出口受限所帶來的市場損失。李表示，中國想實現經濟順利轉型，要依靠國內市場的自平衡、企業家能力、大眾的創新思維，以及中國人吃苦耐勞的精神，他相信中國經濟短期會因內地政策調控而遭受沖擊，但中后期應能撐過去。

　　*大型股估值變合理，惟短期底部說不準*

　　內地創新精神蓬勃，互聯網企業如雨后春筍般冒現，為危機四伏的中國經濟劃上一抹亮色。主席習近平月初在上海進博會開幕式上公布，上交所將設立科創板，再次觸發市場對獨角獸上市的想象。李宏貴指，資本市場為迎合創新經濟而改革，從失敗了的中國存托憑證(CDR)，到快將成立的科創板，均反映了中國監管層看到民間科企對融資的需求，并積極尋找解決方法，他希望科創板可以為創業型公司提供上市的快捷通道。

　　不過李又表示，A股根本問題在于市場化程度不足，而且無論是上市公司、監管層還是投資者的質素，都有大量提升空間，阻礙了優質大型公司登陸A股的考慮。提到A股今年內持續下行，期間經歷了數波震蕩，更引發大量上市公司大股東持股觸及平倉線，進一步惡化A股表現。單計滬綜指，上月曾經跌穿二千五關，創下2014年11月以來新低。李宏貴認為A股跌到目前水位，大型股估值已變得合理，雖然短期內是否還有繼續下行的空間，大家都說不準，但以中長期來看，「估值肯定不貴」。

（文章來源：經濟通中國站）

《瑞信李宏貴：中國未來十年若保持中增速 便完成經濟轉型》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/1124/160160.htm