進口替代風起 芯片+信息安全+新材料有機會

　　近期，加大國產替代步伐的呼聲高漲。可以看到，在部分高端領域，中國國產化能力較弱，在此背景下，提升自主可控程度，加大國產替代將是未來的長期主題。

　　安信證券策略分析師陳果認為，隨著人口紅利和海外需求的消退，中國制造業的轉型升級勢在必行，進口替代將助力我國完成產業升級，重塑全球價值鏈。

　　就機會而言，有分析指出，國內市場已經轉向新經濟，擺脫對國外的依賴至關重要，將在相關產業發展中產生大量的投資機會。其中芯片、信息安全、新材料等國產替代行業的機會值得關注。

　　A、芯片

　　國產化進程將提速

　　近期美商務部對福建晉華實施禁令，推動核心芯片國產替代勢在必行。銀河證券分析師傅楚雄指出，禁令緣起美光和福建晉華的專利訴訟及美光部分產品在國內遭到禁售。本次福建晉華事件可以看作中興事件翻版，芯片國產化道路任重道遠。芯片國產化進程已上升為重要的發展規劃，國內核心芯片尤其是存儲類芯片自給率較低，貿易戰背景下推動核心芯片國產替代勢在必行，勢必加大資金和技術投入幫助國內存儲芯片類企業渡過難關。

　　可以看到，貿易摩擦升級更加凸顯了芯片國產化的重要性，會提振其加大自主研發的力度。作為需要優先、加快發展的產業，資本市場為芯片產業輸血的呼聲高漲，國內相關產業鏈龍頭將受益。

　　消息面上，近日有報道稱，長江存儲32層3DNAND存儲芯片將于2018年底前投產。民生證券分析師鄭平指出，中國市場需求約占全球存儲芯片市場的55%，目前國內幾乎完全依賴進口。隨著云計算、物聯網和數據中心的發展，存儲芯片在半導體中的地位和比重將持續提升。長江存儲投產將成為國內半導體行業崛起的標志性事件之一，將鼓勵和社會資本繼續加大力度扶持半導體，芯片國產化率有望持續提升。建議關注存儲芯片兆易創新；功率半導體的揚杰科技、韋爾股份；半導體材料的上海新陽、江豐電子等。

　　潛力股精選

　　兆易創新(603986)成長空間將被打開

　　公司作為國內存儲器龍頭，Flash產品種類不斷豐富、結構不斷優化，MCU快速增長，重磅切入DRAM賽道，打開成長新空間。新時代證券指出，公司攜手合肥產投投資合肥長鑫，切入19nm主流DRAM領域。2017年全球DRAM產值已經達到720億美元，由于服務器DRAM與手機DRAM驅動，預計 2019 年破千億美元。國內尚無DRAM產能，長鑫最有希望突破，原計劃于2019Q3正式推出8Gb LPDDR4，并達到2萬片的月產能，實際于2018年7月提前超預期成功投片，未來有望實現進口替代，打開成長新空間。

　　公司的智能安全芯片業務延續了2017年的高速增長態勢，產品銷量及銷售額均實現了大幅增長。信達證券指出，公司電信SIM卡芯片順利完成新舊工藝產品換代工作，全球市場占有率保持穩定增長；公司憑借產品技術優勢，公司金融支付產品銷量實現了跨越式增長。此外，公司的微處理器、可編程器件等特種集成電路產品市場開拓進展順利，大客戶數和合同量均實現快速增長；半導體功率器件方面，公司完成了多款超結MOSFET、中低壓MOSFET的開發和客戶認證工作，為未來進一步拓展新業務打下了良好的基礎。

　　揚杰科技(300373)替代空間巨大

　　公司IDM各環節能力均衡全面，經營思路穩健清晰。中信建投證券指出，產品上，公司從二極管整流橋往小信號產品、MOSFET、IGBT、SiC等新領域延伸，打開新空間。發展上，公司持續擴充4/6寸晶圓線與封裝線產能，積極儲備8寸線；同時外延入股成都青洋、宜興杰芯、瑞能等公司，打造全系功率產品的初步晶圓自制+封裝能力。中國消費了全球約一半的功率器件，但國產化率整體不足10%，替代空間巨大。在國產替代加速+大廠轉型趨勢下，國內廠商將迎來突破機遇。產業鏈整體布局完善，財務指標表現優異，有望率先受益。

　　公司已成為國內領先的自主綜合性半導體廠商。國聯證券指出，在全球半導體供給緊缺的態勢下，公司積極布局先進產能，士蘭集昕8英寸線有望于年底實現3-4萬片/月的產能目標，隨著高壓集成電路、MOS管、肖特基管、IGBT等多個產品導入量產，公司在產能提升的同時，產品結構進一步優化，有望逐步提升盈利水平。公司著眼未來，擬投資2億元建設一條汽車級功率模塊封裝線，積極開拓新能源汽車市場。同時，在廈門布局的兩條 12 英寸90-65nm特色工藝芯片生產線和一條4/6英寸兼容先進化合物半導體器件生產線有望于下半年開建，蓄勢待發。

　　B、信息安全

　　優秀本土企業將受益

　　基于信息安全在國民經濟中的重要性，我國政府采購對信息安全產品有著非常高的要求，要求采購“自主可控的國產安全產品”，具有完全自主創新特點的安全產品成為我國戰略部門采購時的首選產品，因此優秀的本土企業將從中受益。

　　從之前工業和信息化部、發展和改革委員會聯合印發的《擴大和升級信息消費三年行動計劃(2018-2020年)》來看，行動計劃提出到2020年，信息消費規模達到6萬億元，年均增長11%以上。申萬宏源證券分析師劉洋指出，文件強調以信息安全為主信息消費環境，安全需求預計加速。從產業上看，A股上市公司主要下游為政府、軍工、金融、運營商，均涉及政府投資。IT投資加速有利于配套安全投資；我國信息安全投資占IT投資比例不足；安全是信息產業鏈最佳投資。

　　隨著全社會信息化程度和互聯網普及程度的不斷提高，信息安全的重要性也逐漸凸顯，層面對信息安全的重視程度正在不斷加強。近幾年我國先后出臺了《安全法》、《網絡安全法》、《網絡空間安全戰略》、《網絡空間國際合作戰略》等法律法規和重要指導文件，政府監管環境為網絡安全市場創造增長機會。隨著政策支持力度的加大，行業景氣度持續走高，啟明星辰、北信源、任子行、衛士通、美亞柏科、藍盾股份等行業細分龍頭被業內普遍看好。

　　潛力股精選

　　啟明星辰(002439)盈利逐季改善

　　公司2018年一季度至三季度營業收入同比增速分別為 2.04%、11.14%、15.57%，單季度收入增速持續改善。天風證券指出，從三季報財務表現來看，公司在經歷上半年增速放緩的過程后，近期已出現回暖勢頭，從業績和管理層兩個角度均對未來發展抱有信心。總體來看公司作為網絡安全行業龍頭，在優質賽道下具備長期的增長空間和競爭力。上半年受制部分行業訂單不順利，增速相對較慢。但隨著公司城市安全運營業務加速拓展，結合政府行業需求回暖，工控、云安全等新業務陸續興起，有望逐季改善收入和盈利水平，重回高增長軌道。

　　北信源(300352)產品優勢明顯

　　隨著國產化信息產品《適配名錄》第一期正式發布，公司旗下三款國產安全產品入選，三款產品從人、終端、攻擊防范三個維度提升了國產化信息產品的安全防護能力。方正證券指出，公司信息安全產品的優勢明顯，主要包括國產終端安全、數據安全、內網安全、檢查工具、服務器加固、防病毒以及虛擬化終端安全軟件。國產終端安全產品支持國產數據庫，在國產一體化支持方面具有領先優勢，同時有利于打造自主可控的一體化解決方案有利于打造自主可控的一體化解決方案，是政府、軍隊、教育、醫療、金融等企事業單位采購終端安全防護類產品的優秀選擇。

　　衛士通(002268)存在重大轉折機遇

　　公司目前具備渠道和商業模式兩方面的優勢，推出行業首創的一站式央企網絡安全服務解決方案，具備形成了“安全咨詢、安全評估、安全建設、安全運維”為主要內容的信息系統全生命周期安全集成與服務能力。公司所在的中電科集團中在電子干擾方面具備多年深厚背景，具備雄厚的技術積累，與公司共同打造軍用綜合信息安全體系。東興證券指出，央企服務業務受目前經濟大環境影響較小，央企網絡安全在2017年已經是一把手負責制，投入力度相比以前更高，且央企對網絡安全從產品轉向服務，公司為央企提供網絡安全服務整機解決方案將是公司重大轉折機遇。

　　公司2018年前三季度度實現收入47504萬元，同比增長56.72%，歸母凈利潤15638萬元，同比增長64.04%，扣非后歸母凈利潤15034萬元，同比增長72.33%。其中三季度無論是收入還是凈利潤相比于二季度增速都大幅提高。國信證券指出，公司未來的戰略是從前端采集向后端分析延伸，目前網絡內容安全產品已有4200萬收入，大數據產品也已開始貢獻業績，公司戰略不斷落地中。后端業務的發力是公司未來成長的核心看點，值得期待。我們看好網絡安全領域的市場空間及公司的業務質地，長期發展潛力巨大。

　　C、新材料

　　高端市場成長空間巨大

　　新材料行業是支撐國民經濟發展的基礎，是高技術產業的發展先導。我國新材料產業規模已超3萬億，并呈現穩步增長態勢。當前我國新材料產業面臨轉型升級、國產替代和新技術新應用三方面機遇。

　　

　　 工信部在《新材料產業發展指南》指出，我國高端產品缺乏國際競爭力，一些高附加值材料依賴進口；在新能源、電子信息、航空航天、船舶、汽車鐵路、節能環保等領域的關鍵材料，僅有 14%實現完全自給，約 1/3 完全依賴進口。《指南》明確十三五新材料的三大發展方向，第一是先進基礎材料，先進鋼鐵、先進有色金屬、先進石化、先進輕工、先進建材、先進紡織；第二是關鍵戰略材料，高端裝備用特種合金、高性能分離薄膜、高性能纖維及復合材料、新能源材料、新一代生物醫用材料、電子陶瓷、先進半導體、稀土等；第三是前沿新材料，石墨烯、3D打印、超導、智能仿生材料等。

　　由于材料企業占下游各行業的份額比例還很低，伴隨下游產業如新能源、消費電子、半導體等向國內轉移，其未來需求端依舊處在快速增長階段，非常看好國內優秀材料企業的成長空間和能力。華泰證券分析師李斌指出，新材料作為重點支持的產業正迎來快速發展，當前行業面臨多方面的機遇。重點看好電子材料、軍工材料兩個下游應用材料，建議關注天通股份、福晶科技、有研新材、石英股份、博威合金、江豐電子、西部材料、鋼研高納等。

　　潛力股精選

　　天通股份(600330)下游需求非常旺盛

　　公司是具備良好自主開發基因的材料制造公司，在工藝自主研發的過程中不斷精進開發出各類生產或輔助設備，某種程度上來說當下藍寶石和磁性材料國內市場一線企業的地位正是這種具備自主工藝與設備配套制造能力的體現。國海證券指出，公司這幾年經過產品改良和渠道優化，并且一直堅持自主工藝開發，藍寶石和磁性材料在LED和物聯網、云計算的大應用背景下都已擺脫過去價格紅海的標簽，下游需求非常旺盛。此外，公司CMP設備目前美國樣機已經進入組裝流程，如后續核心客戶送樣順利，有望在今年年底明年成為新的有力利潤成長點。

　　福晶科技(002222)下游應用廣泛

　　公司具備“晶體生長-定向-切割-粗磨-拋光-鍍膜”等完整的加工鏈，在原材料配方、晶體生長設備設計、生長工藝、晶體拋光、鍍膜等生產環節積累了獨道的工藝和技術。萬聯證券指出，公司是全球最大的LBO晶體、BBO晶體供應商，也是全球重要的 NdYVO4 晶體供應商，控股子公司青島海泰光電技術有限公司也是國內最大的KTP晶體生產商。公司產品主要用于固體激光器及光纖激光器制造，是激光系統的核心元器件，已經與全球主要的激光器廠商建立了良好的合作關系。目前智能制造、新能源、產業升級等概念為激光行業提供了良好的發展環境。

　　石英股份(603688)電子級產品持續放量

　　公司2018前三季度公司毛利率43.27%，同比上升5.76%，第三季度毛利率46.38%，同比提升8.47%；自2017年一季度以來持續提升。盈利能力持續大幅提升主要得益于公司電子級產品的持續放量和升級，公司營收結構和業務體系的高端化進程加快。廣發證券表示，據測算2018年公司電子級收入比例有望超過40%，成為公司最核心的業務板塊。公司產業鏈完備，資源技術優勢明顯，下游光纖半導體石英材料景氣向上，疊加公司電子級產品放量、產品結構向高端化持續邁進；公司未來2-3年業績有望進入快速增長通道。

　　西部材料(002149)高端航鈦供貨公司

　　公司是具有高端航鈦供貨能力的三家公司之一，且在兵器裝甲用鈦合金產品應用推廣取得積極進展，將確定性受益行業高速發展。國金證券指出，我國鈦加工行業正處于航天航空需求集中兌現、大煉化項目陸續上馬所帶來的黃金發展期。軍用鈦材需求將產生三年翻倍的增量空間，同時石化煉化用鈦材將隨大煉化基地項目投資而迎來新一輪需求高峰。同時，公司PTA和蛋氨酸行業用鈦及其復合材產品銷量顯著增長，側面印證石化行業需求復蘇。此外，公司壟斷我國核電用銀合金控制棒的生產，將顯著受益于核電復建及國產核電機組“走出去”的進程。

（文章來源：金融投資報）

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