傳媒股反彈態勢料延續

　　昨日，兩市窄幅震蕩回調，傳媒板塊逆市上漲0.38%，漲幅居于申萬一級28個行業第四位。板塊內天舟文化、新華傳媒、粵傳媒漲停，華聞傳媒上漲9.63%，印紀傳媒、讀者傳媒、新華文軒漲幅超過4%。

　　分析人士表示，此次監管層對于交易窗口指導放松，對中小市值股票的流動性改善明顯，使超跌個股出現普漲行情，傳媒股首當其沖；另一方面，傳媒行業持續的偏緊性監管政策逐步倒逼行業洗牌加劇，有利于行業進一步出清。隨著A股市場情緒逐步修復，傳媒板塊仍有上漲空間。

　　傳媒股持續上漲

　　上周，A股傳媒行業138家公司中共有137家公司上漲，沒有公司下跌，傳媒板塊上周累計上漲10.91%，在申萬28個一級行業指數漲跌幅排行榜中，傳媒排在第2位。昨日，傳媒板塊再度逆市上漲。

　　從傳媒行業的影視板塊來看，2018年前三季度國內電影票房累計457.21億元，同比增長14.12%；國慶檔期(9月29日-10月7日)累計分賬票房為18.92億元，同比下跌21.92%，為近八年降幅最大。截至2018年11月11日，國內總票房為539.71億元，低于市場預期。2018年前三季度電視劇備案數同比增長6.88%。

　　分析人士表示，傳媒及影視板塊估值進入底部區間，質押風險或將被積極化解，規范出清利于行業格局重構及健康發展，迎來行業新格局。

　　而從基金持倉來看，基金三季報重倉持股中傳媒股進一步下降，處于歷史底部。傳媒除營銷板塊外持倉較低，變化相對有限，影視劇板塊重倉持股占比進一步下跌至0.08%，游戲板塊重倉持股略微提高至0.02%，但總體水平仍然較低。

　　安信證券表示，11月起板塊有望充分受益于政策寬松的導向，機構持倉比例有望抬升。

　　反彈有望延續

　　近期傳媒板塊時有表現，板塊漲幅居于行業前列，對于傳媒板塊的上漲，新時代證券認為，傳媒行業的本輪行情是源于市場資金面、市場流動性改善。持續推行政策著力解決企業債務、股權質押等問題，放松上市公司資產重組、股權再融資，推進上市公司回購，放松交易監管。資金面的改善將對上市公司業績形成正面反饋，回購和交易監管放松將推動上市公司的估值修復。

　　對于傳媒板塊的投資，新時代證券表示，過去3年多時間傳媒行業指數持續下行，已經反映行業業績持續下滑預期和其他潛在風險，當前時點傳媒行業已經具備基本面反轉條件，估值也具備性價比優勢。目前全行業上市公司正在經歷估值修復過程，當前投資主線有兩條。第一，以版權為核心的優質成長龍頭公司，行業高速成長帶來的成長機會；第二，細分行業超跌的優質龍頭公司，市場回暖帶來估值修復機會。

　　安信證券預計傳媒板塊反彈趨勢有望持續，前期受制于小市值特征的部分基本面優質個股，也將迎來一定的修復。

　　同時，長城證券也提示，從三季報披露的情況來看，傳媒行業整體營收利潤并無改善，商譽壓力經過2016年、2017年的釋放后有所緩解，但總的商譽余額依然高企，行業系統性風險并未完全釋放，個股的精選依然是未來一段時期內的投資主題，重點關注仍然有增長的細分行業龍頭等。建議布局具備長期邏輯及安全墊的行業如付費內容、出版行業等，建議關注已處估值底部的龍頭影視劇內容公司等。

（文章來源：中國證券報）

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