2018年1-10月水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.6%，平板玻璃產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.3%

　　1-10月我國(guó)水泥行業(yè)產(chǎn)量17.9億噸，同比增長(zhǎng)2.6%，單10月水泥行業(yè)產(chǎn)量2.2億噸，同比增長(zhǎng)13.1%。2018年1-10月累計(jì)增速較2017年同期提升3.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比2018年1-9月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　我國(guó)平板玻璃產(chǎn)量7.2億重量箱，同比上升1.3%，單10月平板玻璃產(chǎn)量7362萬(wàn)重量箱，同比增長(zhǎng)4.3%。2018年1-10月累計(jì)增速較2017年同期回落3.0個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比2018年1-9月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　進(jìn)入旺季疊加投資拉動(dòng)，1-10月水泥和玻璃需求累計(jì)增速持續(xù)向好。10月單月水泥產(chǎn)量增速超預(yù)期；玻璃單月產(chǎn)量增速提升。

　　投資端增速穩(wěn)中有升

　　1-10月我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資54.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.7%，增速較2017年同期回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比1-9月提升0.3個(gè)百分點(diǎn)；10月國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成6.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.1%，增速較2017年同期提升2.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　1-10月房地產(chǎn)投資累計(jì)完成9.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.7%，增速較2017年同期上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比1-9月下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)；10月國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資完成1.0萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.7%，增速較2017年同期提升2.1個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分項(xiàng)目中，銷售面積增速回落，購(gòu)置、新開(kāi)工面積增速持續(xù)反彈帶動(dòng)施工面積向好，但竣工指標(biāo)延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。單月指標(biāo)中，銷售面積延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，購(gòu)置、新開(kāi)工和施工指標(biāo)維持兩位數(shù)增長(zhǎng)，竣工面積增速持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。

　　1-10月我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資(不含電力)同比增長(zhǎng)3.7%，增速水平較2017年同期回落15.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比1-9月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分項(xiàng)增速企穩(wěn)：1-10月鐵路運(yùn)輸業(yè)增速-7.0%，道路運(yùn)輸業(yè)增速10.1%。此外，水利管理業(yè)增速-4.1%，公共設(shè)施管理業(yè)增速1.3%。

　　1-10月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)評(píng)：

　　國(guó)外形勢(shì)嚴(yán)峻復(fù)雜，國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整扎實(shí)推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持總體平穩(wěn)。今年以來(lái)，我國(guó)基建投資和房地產(chǎn)投資增速一降一升，兩者作用下使得我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速雖有回落但總體保持穩(wěn)定。分解基建投資和房地產(chǎn)投資分項(xiàng)數(shù)據(jù)，基建分項(xiàng)數(shù)據(jù)增速下滑后企穩(wěn)，房地產(chǎn)前期分項(xiàng)目連續(xù)反彈。我們認(rèn)為，四季度房地產(chǎn)投資增速緩慢穩(wěn)定回落，基建投資增速企穩(wěn)反彈，綜合作用保證我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速的整體穩(wěn)定。

　　優(yōu)選組合：水泥行業(yè)配置華新水泥和海螺水泥，優(yōu)選萬(wàn)年青，關(guān)注福建水泥、塔牌集團(tuán)和港股華潤(rùn)水泥控股。新型建材優(yōu)選組合魯陽(yáng)節(jié)能、山東藥玻、中國(guó)巨石。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，基建投資不及預(yù)期。

（文章來(lái)源：光大證券）

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