繼松綁并購重組后，證監(jiān)會又松綁再融資。

　　11月9日晚，證監(jiān)會公告稱，為進(jìn)一步服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展，優(yōu)化資本市場資源配置功能，鼓勵技術(shù)創(chuàng)新，引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為，證監(jiān)會修訂發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》。

　　為限制再融資市場，尤其是定增市場的過度融資、定價套利等行為，證監(jiān)會曾于2017年2月對《上市公司非公開發(fā)行股票實施細(xì)則》進(jìn)行修訂，同時發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問答—關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，一度在再融資市場引發(fā)巨大反響。

　　而此次監(jiān)管要求修訂版的發(fā)布，意味著再融資政策的松綁。

　　具體來講，修訂后的監(jiān)管要求，一是縮短了再融資間隔時限。

　　“允許前次募集資金基本使用完畢或募集資金投向未發(fā)生變更且按計劃投入的上市公司，申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票不受18個月融資間隔限制，但相應(yīng)間隔原則上不得少于6個月。”修訂后的監(jiān)管要求稱。

　　二是明確了使用募集資金補充流動資金和償還債務(wù)的監(jiān)管要求。

　　“通過配股、發(fā)行優(yōu)先股或董事會確定發(fā)行對象的非公開發(fā)行股票方式募集資金的，可以將募集資金全部用于補充流動資金和償還債務(wù)。通過其他方式募集資金的，用于補充流動資金和償還債務(wù)的比例不得超過募集資金總額的30%；對于具有輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入特點的企業(yè)，補充流動資金和償還債務(wù)超過上述比例的，應(yīng)充分論證其合理性。”修訂后的監(jiān)管要求稱。

　　對于此次再融資政策松綁對于市場的影響，財經(jīng)評論員郭施亮向《華夏時報》記者表示：“政策的顯著松動，有利于盤活上市公司的增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票，近年來逐漸降溫的定增，有望在政策松動背景下重新盤活，時間上得以放寬，監(jiān)管松綁，對上市公司再融資需求構(gòu)成刺激，但關(guān)鍵在于強化監(jiān)管，否則以往定增套利，上市公司反復(fù)低價定增現(xiàn)象會卷土重來，提升市場針對性監(jiān)管，提升違規(guī)套利成本是關(guān)鍵。”

　　值得一提的是，此次的松綁并非放水，一年多前引發(fā)市場強烈反響的三年期定增“鎖價發(fā)行”受限，并不在此次松綁之列。

　　2017年收緊再融資政策時，證監(jiān)會曾在公告中稱，“現(xiàn)行再融資制度暴露出一些問題，亟需調(diào)整”，突出表現(xiàn)在部分上市公司存在過度融資傾向、非公開發(fā)行定價機制選擇存在較大套利空間、再融資品種結(jié)構(gòu)失衡等幾個方面。

　　其中，在定價套利方面，證監(jiān)會稱：“非公開發(fā)行股票品種以市場約束為主，主要面向有風(fēng)險識別和承擔(dān)能力的特定投資者，因此發(fā)行門檻較低，行政約束相對寬松。但從實際運行情況來看，投資者往往偏重發(fā)行價格相比市價的折扣，忽略公司的成長性和內(nèi)在投資價值。過分關(guān)注價差會造成資金流向以短期逐利為目標(biāo)，不利于資源有效配置和長期資本的形成。限售期滿后，套利資金集中減持，對市場形成較大沖擊，也不利于保護中小投資者合法權(quán)益。”

　　為此，在實施細(xì)則2017版中，證監(jiān)會取消了將董事會決議公告日、股東大會決議公告日作為上市公司非公開發(fā)行股票定價基準(zhǔn)日的規(guī)定，明確基準(zhǔn)日只能為本次非公開發(fā)行股票期的首日。此舉被認(rèn)為對三年期定增市場影響深遠(yuǎn)，一些市場人士甚至稱三年期定增“鎖價發(fā)行”基本被廢。

（文章來源：華夏時報）

《證監(jiān)會松綁再融資 間隔時限縮短至6個月》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/1111/157249.htm