食品飲料：三季報逐漸披露 關注業績超預期標的

　　行業新聞及動態

　　☆古井貢酒2018前三季度凈利大增超50%

　　☆瀘州老窖與澳網達成5年戰略合作

　　☆順鑫農業前三季度凈利潤增長80%-100%

　　行業數據追蹤

　　上游產品價格方面，仔豬價格下跌1.65元至25.83元，生豬價格下跌0.01元至14.00元，豬肉價格上漲2.51元至22.33元。乳品價格漲跌不一，牛奶價格下降0.01元至11.62元，酸奶價格上漲0.01元至14.37元，國外品牌嬰兒奶粉下跌0.14元至227.75元，國內品牌嬰兒奶粉上漲0.43元至181.45元，中老年奶粉下降0.38元至94.96。小麥價格下降2.10元至2459.90元/噸；玉米價格下降9.10元至1791.70元/噸；黃豆價格上漲17.00元至3691.00元。白砂糖價格下降0.03元至11.48元/公斤。

　　投資策略

　　從長期來看，我們對于三四線城市升級加速、消費路徑品牌化、堅守行業龍頭的研究邏輯依然存在。細化到子行業，對乳制品、大眾品等子行業來說，一線城市由于人均收入相對較高，消費升級啟動較早，升級空間相對飽和，我們更加看好三四線城市人均收入的提升帶來的龐大的增量以及未來對縣鄉地區市場的下沉。白酒板塊在茅五國窖拉動的空間下依次向下傳導，次高端白酒及區域性龍頭受益更加明顯。啤酒整體迎來行業拐點，消費升級整體提速。未來投資主線主要有：(1)估值較低，業績相對穩定，同時分紅率和股息率高的龍頭企業，(2)標的相對稀缺的細分行業龍頭，(3)國企改革相關概念。板塊方面，調味發酵品、食品綜合、乳品等板塊景氣度較高，高端啤酒進口增長迅猛，消費升級大環境下對高品質國產啤酒的要求上升，給于啤酒行業產品升級的機會，可從中尋找優質標的。我們18年的投資組合推薦瀘州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味業(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重慶啤酒(600132)，建議關注桃李面包的表現。

　　風險提示：宏觀經濟下行，食品安全問題，政策風險。

（文章來源：開源證券）

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