煤炭行業：大秦線檢修影響庫存 盈利刺激焦企開工

　　行業及上市公司動態

　　山西焦煤集團上調10月份煉焦煤價格

　　統計局：9月下旬全國焦煤價格繼續上漲

　　中煤能源9月份商品煤銷量增10.6% 產量持平

　　大秦線檢修影響庫存盈利刺激焦企開工

　　動力煤：周內環渤海動力煤指數小幅上升，電廠平均日耗整體維持在50萬噸左右。市場開始為冬儲行情提前做準備，部分電廠存在一定的補庫意愿。大秦線秋季檢修開始，對港口庫存影響明顯，秦皇島港庫存連續兩周顯著回落。

　　焦煤焦炭：焦煤焦炭價格整體穩定，下游需求回升，焦企再次醞釀提價，盈利空間增大，焦企開工意愿回升。

　　無煙煤：無煙煤主要品種價格持平，下游方面，水泥、精甲醇、尿素等主要產品價格整體上漲。

　　投資策略

　　氣溫降低令火電對上游動力煤的需求回落，但隨著北方部分地區進入采暖季，冬儲煤需求回升。疊加四季度對進口煤的限制措施，擠壓效應轉為國內有效需求。焦煤焦炭在環保檢查趨嚴的環境下預計仍將維持緊供給格局。從目前已經出臺的部分省市的秋冬霧霾防治辦法中，對此前限產的力度低于市場預期，錯峰生產對供應提供了一定的保障。從長期來看，18年供給側改革持續推進，計劃退出產能1.5億噸，并且提出18年的改革要從總量性去產能轉變為結構性去產能、系統性優產能，退出產能更多的以置換先進產能來完成，對大型優質煤炭企業形成利好。采取長協等有效措施促進煤炭等產品價格保持在合理區間，煤炭板塊的盈利將保持穩定增長。未來投資主線可參考：(1)成本控制良好，先進產能代表，業績彈性大，(2)細分煤種龍頭，低估值，(3)煤炭企業國企改革相關概念。個股方面可關注低估值大型龍頭企業中國神華、潞安環能等。此外還需關注西山煤電、山西焦化等具備國企改革、地方企業重組相關概念的上市公司(詳細內容請見報告)。

　　風險提示：宏觀經濟下行超預期，政策風險。

（文章來源：開源證券）

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