A股總市值今年蒸發已超10萬億 美股十年牛市見頂？

A股沒有迎來期待的十月金秋行情，反而是持續的下跌，黑色星期一、黑色星期四接踵而至，即便是在降準消息之下，滬指接連跌穿2700、2600點關口，跌破前期熔斷低點2638點，一周最大跌幅超過8%。至此，A股總市值在前三季度已蒸發8萬億基數上，今年以來蒸發已超10萬億。

　　全球資本市場同樣遭遇了黑色一周，特別是美股的大跌，全球幾大股指一片慘綠。港股同樣未能幸免，美團、小米一眾獨角獸們紛紛破發，A股千股跌停再現，恐慌情緒蔓延，上市公司股權質押再拉平倉警報。

　　美國10年大牛就此終結了么？萎靡的A股隨之的飄搖何時會停止，A股的投資者們真的要洗洗準備冬眠了么？調整了9個月的A股，第四季度眾人皆期待企穩，此次完成最后一跌，還是仍跌在路上？10月12日，A股止跌企穩，收于2600點上方。即使如此，對于信心倍受打擊的投資者而言，仍難言心安。

　　下跌一觸即發

　　10月11日，美股遭遇大跌后再遇血洗，三大股指均以暴跌收場：道指下跌逾830點，跌幅3.14%，創2個月來新低；納指下跌316點，跌幅逾4%，創3個多月新低；標普500指數跌94點，跌幅3.29%，創今年2月以來單日最大跌幅。

　　受美股影響，10月11日亞太股市哀鴻遍野，A股大幅低開后，震蕩下跌。上證指數收跌5.22%，深證成指收跌6.07%，創業板指大跌6.3%。上證指數收盤報2583.56點，跌破2016年1月份2638“熔斷底”，創近4年來新低；而深證成指和創業板指更是續創4年新低，千股跌停行情再現。

　　恒生指數10月11日跌幅達3.53%，最低跌至25125點。根據相關數據統計，截至10日，港股市場今年共有161只新股上市，其中125只破發，破發率高達77.64%，較上半年70.3%的破發率出現進一步的上升。

　　事實上，滬指自3300點一路跌下來已經令投資者傷心不已，此次再加入全球共振大跌的行列，著實被動且使投資者信心處于崩潰邊緣。

　　海通證券策略分析師荀玉根指出，美股大跌的誘導因素是美債收益率迅速攀升及加息擔憂，本質是美股估值處于高位，高處不勝寒。標普500指數從2009年3月低點以來累計漲幅341%。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《華夏時報》記者采訪時分析，美股在今年2月份已經出現過一次暴跌，當時的下跌主要是由于很多投資者擔心美國經濟增長可能會受到美聯儲貨幣政策收緊的影響，又加上美股之前累積了大量的獲利盤，出現了擁擠的量化交易，踩踏發生。

　　楊德龍稱，這一次市場的下跌和當時的理由其實差不多，就是美聯儲不斷地加息加上縮表，回收流動性，在整個市場獲利盤很多的情況下，出現大幅殺跌的走勢。

　　蘭度基金總經理張波則向《華夏時報》記者直言：美股的走勢會直接影響恒指，而恒指由于A+H的存在又會影響到權重股的表現，而A股更大的影響則是心理和資金面。在資金面上，現在仍然處在市場極度匱乏資金的時期，幾乎很少有上市公司沒有股票質押或者發債，指數的下跌使其融資更加困難，最后造成的就是持續下跌。

　　“對于美股的下跌，要做好充分的準備，美股自2016年底以來形成了非常凌厲的上漲，不到兩年時間指數漲幅超過50%，而同此期間美國的GDP增速不超過10%，美股積累了一定泡沫，后面可能會維持震蕩調整的走勢。”張波分析稱。

　　深圳市金鼎資產管理有限公司董事長龍灝在接受《華夏時報》記者采訪時認為，隨著A股市場跟國際化接軌范圍的擴大，很容易受到歐美股市的間接影響，場內資金情緒上被嚴重干擾，所以市場估值雖然處于歷史低位，也無法回避大跌的事實。

　　A股何時見底？

　　跌破了熔斷底，滬指進入2500點區間，下跌的空間還有多大？

　　楊德龍表示，A股已經跌到了歷史底部，很多個股都已經創下新低，一步到位跌破2638點的低點之后，向下的空間已經不大。如果后市能夠企穩反彈，剛好形成雙底的走勢。

　　從另一個角度來說，美股大跌對于A股來說不一定是壞事，從中長線來看，美股大跌可能會引發一些外資從美股流出布局新興市場，特別是A股這樣在地板上的市場。

　　“在市場大跌的時候心態非常重要。只要你持有的股票本身沒有問題，業績沒有問題，實際上在股價波動的時候并不需要過于恐慌。通過持有優質個股可以穿越牛熊周期。”楊德龍認為，“現在雖然很難確定大盤何時能迎來大牛市的機會，但是在當前這個位置進行加倉，實際上冒的風險并不大，而預期的回報從長線來看是比較高的。”

　　荀玉根則分析指出，2016年以來，外資是A股重要邊際增量資金，陸港通北上資金月均凈流入2016年為51億、2017年為166億、2018年為269億，美股大跌會影響國際投資者短期情緒，調降權益資產倉位時會牽連A股。中期看，美股如出現拐點，全球資產配置利于估值盈利匹配度更好的A股，且美股走弱利于緩和中美關系。

　　“如果有一天決策者真的懂股市了，就說明他們真的懂市場經濟了。”滕泰建議，A股已經嚴重超跌，只要繼續深化改革、大規模降低企業所得稅和流轉稅率、取消證券交易印花稅等提振信心的政策一出，A股就會止跌回升，對刺激民間投資和消費起到積極作用。

　　離開還是堅守？

　　今年以來，截至10月11日，滬指跌幅已經高達23.4%。進入第四季度，會有怎樣的未來，跟隨美股還是走出獨立的行情？

　　荀玉根認為，A股中期反復筑底的格局未變，行穩致遠。2016年1月底上證綜指2638點以來被定性為大圓弧筑底，背景類似2002/1-2005/6，即基本面筑底、資金面偏緊，2016-2017年類似2002-2004年初，基本面出現W左側底后回升，現在步入右側探底階段。

　　龍灝則認為，A股遇到大跌引發了市場的恐慌，市場底已經越來越近，反彈一觸即發。所以美股的大跌短線雖然有影響，但卻是投資者一個極佳的低成本持股機會。四季度將會有一波反彈來臨，投資者不可過度恐慌。

　　張波表示，A股在破2638點后市場的情緒已經得到釋放，其實就目前的估值而言已經接近了歷史最低位，再下跌的空間不大，包括外資和所謂的隊都積極在此進行了布局，但是A股由于現在很多公司質押率太高，并購對賭業績到期商譽計提同時疊加業績下滑使得短期市場仍然會承受巨大壓力，但持續下跌的空間有限。

　　寶蓁投資基金經理肖超則表示，A股有經濟基本面支撐且處于歷史很低位的估值水平，整體已經被嚴重低估了。近期大幅下跌，是A股投資者信心不足的表現，不能因為下跌過多就否認A股的整體機會和結構性機會；四季度A股將逐步恢復信心，但有一個反復的過程，對于真正的投資者而言現在是投資布局的很好時機。

（文章來源：華夏時報）

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