利好頻出！深圳安排數百億資金解上市公司“燃眉之急” 證監會也出手了

　　今年下半年，股市低迷，上市公司股權質押危機重重，債券違約也頻頻出現，解決流動性問題成為上市公司的燃眉之急。

　　針對這一危機，證監會近期頻頻釋放利好：先是推出“小額快速”并購重組審核機制，周五又采取措施“松綁”并購重組融資用途，允許上市公司部分配套融資補充流動資金、償還債務。

　　地方政府也急上市公司之所急。據記者了解，深圳市政府已安排數百萬資金發放委托貸款給上市公司，用于救助企業流動性。

　　深圳政府出手：數百億資金“救助”上市公司

　　周五上午，有可靠消息告訴記者，“深圳市政府拿出500億發放委托貸款給上市公司，用于救助企業流動性，150億已經到賬深圳中小擔，100億高新投。據說，還有接盤基金和債轉股基金也要成立了。”

　　這一消息在今天得到部分確認。

　　據權威媒體報道，為快速有效幫助上市公司實際控制人化解股票質押流動性危機，深圳市政府近日出臺了促進上市公司健康穩定發展的若干措施，已安排數百億的專項資金，從債權和股權兩個方面入手，構建風險共濟機制，降低深圳A股上市公司股票質押風險，改善上市公司流動性。

　　具體有以下6大方面：

　　1、誰出資？出多少？

　　目前暫由深圳國資委協調出資。政府出資的部分或高達數百億。

　　深圳已設立了由市政府主要領導任組長，經貿信息委、財政委、國資委、金融辦等10個部門組成的專項工作小組，負責統籌協調化解上市公司控股股東股票質押風險事宜。改善上市公司流動性的“風險共濟”資金目前已經到位，政府出資的部分或高達數百億，首批逾20家獲“救助”企業也已敲定。

　　此次深圳有關方面創新性地提出“建立上市公司債權融資支持機制”和“設立優質上市公司股權投資專項基金”，從債權和股權兩個方面入手，通過股債組合拳方式，多渠道構建風險共濟機制。

　　“建立上市公司債權融資支持機制”和“設立優質上市公司股權投資專項基金”所涉及資金，目前暫由深圳國資委協調出資，但會在明年財政預算中彌補。

　　2、誰來負責投出？

　　具體對象由深圳高新投、鯤鵬基金等管理機構按照市場機制和專業判斷自行遴選。

　　其中通過債權方式化解平倉壓力，將由深圳市國資委旗下的高新投、深圳市中小企業信用融資擔保集團等作為管理機構來執行，管理機構通過利息收入和盈利分成兩種方式實現收益。“政府對相關利率的‘指導價’為不超過9%。”

　　股權方式方面，則由深圳國資委旗下的鯤鵬基金等國資投資平臺來執行。國資平臺將發起設立優質上市公司股權投資專項基金，通過創新激勵機制吸引社會資本參與，實現一定比例放大，以股權收購方式緩解實際控制人資金流動性壓力。

　　3、哪些上市公司可能獲得“救助”？

　　具體對象由深圳高新投、鯤鵬基金等管理機構按照市場機制和專業判斷自行遴選，但需要滿足以下條件：

　　第一，必須是在深圳市工商登記注冊的實體經濟領域優質A股上市公司，包括高新技術企業以及戰略性新興產業、優勢傳統產業和現代供應鏈等領域的上市公司。

　　第二，上市公司應生產經營狀況良好，具有較好發展前景。

　　第三，實際控制人無重大違法違規和重大失信記錄。

　　4、是否會控制上市公司？

　　有接近專項小組的人士告訴媒體：

　　基金購買股票原則上不以控股為目的，不做第一大股東，不改變實際控制人對上市公司的控制權。

　　管理機構與實際控制人約定在一定期限內，參考市場價格，實際控制人贖回股票，實現退出。

　　5、目前有多少公司得到救助？

　　據報道，首批逾20家獲“救助”企業也已敲定。

　　6、深圳政府的首創？

　　值得注意的是，深圳市政府是目前首個地方政府出手幾百億資金“救助”本地上市公司股權質押等問題的。

　　對此，深圳云能基金管理有限公司副總經理余英棟表示，這首先體現了深圳市政府作為敏銳的、高效的決策機制與執行力。目前地方國資委如此大范圍的直接出手非常鮮見，這個救助政策更展現地方政府財政實力。其次，從需要解困的民營企業來說是非常急需的，從政策的有效性來看也是很可行的。

　　據了解該政策下，深圳市政府通過其國資委下企業作為管理機構，原則上不以控股為目的，不做第一大股東，不改變實際控制人對上市公司的控制權；與實際控制人約定在一定期限內，參考市場價格，實際控制人贖回股票，實現退出。深圳市國資委下屬管理機構按照市場機制和專業判斷自行遴選，從而達到救助的政策性與市場化雙重目標。

　　從另一角度來看，這說明了當宏觀環境、金融政策以及股市環境下，民營上市公司股權質押與流動性問題的相當嚴峻，包括深圳本土的上市公司，對深圳政府出手救助的迫切性很強。“現在的確有不少上市公司面臨嚴重流動性問題，有些上市公司主營業績還不錯，但在上一輪貨幣寬松環境下，存在非理性，不匹配的業務擴張，從而導致上市公司或上市公司大股東出現了目標的困難。”

　　證監會釋放利好：“松綁”并購重組融資用途、推出“小額快速”并購重組審核機制

　　在解決上市公司流動性問題上 ，除了深圳市政府開創式的“共濟模式”之外，證監會也在陸續釋放利好。

　　10月12日，證監會發布了一份最新問題解答，對《上市公司發行股份購買資產同時募集配套資金的相關問題與解答》進行了修訂。其中最具重磅意義的一條修訂是：募集配套資金可部分用于補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務。

　　對此，業內人士表示，過去為了防止相關主體濫用配套融資便利、規避“借殼上市”、遏制投機套利，證監會明確表示，“募集配套資金不能用于補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務。”但隨著市場亂象得到遏制、制度趨于完善、交易更加規范，近期也有業界有聲音認為，對配套融資用途過于嚴格限制，會導致部分上市公司為了融資編造項目，這反而違背了監管初衷。

　　而此次證監會“松綁”并購重組融資用途，允許上市公司將所募集的部分配套資金用于補充資金、償還債務，無疑是在今年市場流動性緊縮且又適逢弱市的大環境下給上市公司雪中送炭。

　　而此前，證監會剛推出“小額快速”并購重組審核機制。

　　10月8日晚間，證監會發布公告稱，近日已正式推出“小額快速”并購重組審核機制。針對不構成重大資產重組的小額交易，推出“小額快速”并購重組審核機制，直接由上市公司并購重組審核委員會審議，簡化行政許可，壓縮審核時間。

　　對此，業內人士表示這有助于緩解股市資金壓力，緩解中小企業資金流動性問題。新時代證券首席經濟學家潘向東認為，此舉有三大影響。

　　第一，有利于支持實體經濟。證監會推出“小額快速”并購重組審核機制后，并購重組直接由上市公司并購重組審核委員會審議，簡化行政許可，壓縮審核時間。并購重組效率的提高，有利于改善市場效率，激發市場活力，促進經濟增長。

　　第二，有利于改善上市公司質量。

　　第三，有利于緩解股市資金壓力。由于并購重組效率提高，一些企業可能放棄IPO，而選擇并購重組，這有利于緩解股市資金壓力。

　　上市公司流動性有多緊張？股權質押爆倉、信用違約等

　　上市公司的流動性有多緊張？

　　首先我們看看股權質押的情況。股權質押作為牛市時備受青睞的融資手段，在如今的市場環境下演變成市場最大的風險之一。

　　數據顯示，截至9月30日，滬深兩市共有3526家公司均有不同程度的股權質押，其中，質押比例超過70%的上市公司共計16家。

　　截止2018年10月12， 市場質押股數6361.86億股， 市場質押股數占總股本9.93%， 市場質押市值為49060.51億元。

　　其中大股東質押股數5947.11億股， 大股東質押股數占所持股份比6.88%。大股東未平倉總市值10716.24億元， 大股東疑似觸及平倉市值29695.89億元。

　　根據披露，多家上市公司出現股東所持股份遭遇平倉導致被動減持。據不完全統計，9月以來累計已有華錄百納、雛鷹農牧、華誼嘉信等逾20家上市公司披露了股東質押股份觸及平倉線等相關風險提示公告。

　　而10月11日晚間，全新好公告大股東通過券商質押的全新好股份遭遇平倉導致被動減持。

　　今年3月以來，上市公司信用違約頻發，接連出現債務危機的上市公司及其控股股東在數量不斷增加，其中不乏盾安控股、凱迪生態等明星企業。

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（文章來源：中國基金報）

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