機械行業：堅守行業優質標的 分享未來崛起紅利

　　事件：

　　10月11日，市場整體大幅下跌，上證綜指下跌5.22%，創業板指下跌6.30%，受極度悲觀的市場情緒影響，申萬機械行業下跌7.31%，在所有申萬一級行業中跌幅第4。當前行業平均PE27.7倍，估值為近5年最低。

　　點評：

　　行業估值處于歷史低位，積極布局業績確定性高的優質標的

　　機械行業目前PE27.7倍，年初至今已下跌35.7%，估值水平與上一輪底部2013年下半年估值水平相當，我們認為目前行業整體估值漸趨合理。智能制造是中國未來崛起的關鍵，建議積極布局優質機械上市公司，短中期看好工程機械、油服裝備等周期板塊的龍頭企業，如三一重工、浙江鼎力、杰瑞股份等，長期看好泛自動化領域的優質企業，如匯川技術、拓斯達、埃斯頓、中大力德等。

　　工程機械：內憂外患中逆周期調節受益品種，龍頭業績確定性高

　　9月挖機銷量仍有27.7%的增長，小松挖機開工小時數連續4個月保持相對穩定，三一開工小時數有所提升，行業下游需求依然十分強勁，其他工程機械品種像混凝土、起重機由于景氣周期錯位銷量增速更高，在行業競爭格局趨穩及更新改造需求托底作用下行業周期波動幅度會趨緩，不會出現上一輪周期斷崖式下跌的情形。在經濟下行壓力較大、國際矛盾沖突加劇的背景下政府更注重逆周期調節，促內需穩增長的訴求不斷增加，利好工程機械龍頭企業，今明兩年龍頭業績確定性強。

　　油氣裝備領域：進入業績高彈性釋放周期，短期油價回調影響有限

　　在油價調整、市場情緒極度悲觀等多重因素的影響下，油服板塊整體出現大幅調整，但我們認為油價的短期波動并不影響油服企業高彈性業績的釋放。在伊朗受美國制裁、沙特剩余產能趨緊、北美頁巖油產能無法快速釋放等因素作用下，油價重心將較長時間維持在中高價水平。國內三桶油加大資本開支，設備企業的需求有保障，在地緣政治風險加劇下油價還有進一步上沖的動力。

　　風險提示：

　　宏觀經濟大幅下滑。

（文章來源：財通證券）

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