IPO審核大變！證監會擬修改發審委辦法 委員66人變35人這些流程也將變

　　重磅！在新發審委啟動換屆之際，證監會擬對發審委辦法進行修改。

　　證監會9月30日晚間發布消息稱，證監會日前就《關于修改〈中國證券監督管理委員會發行審核委員會辦法〉的決定》公開征求意見。

　　此次修改主要包括以下內容：

　　一是，調整發審委人員結構，并將發審委人數由66人改為35人；

　　二是，增加暫停委員履行職務的管理措施，完善委員解聘的規定，明確委員推薦單位有提請解聘委員的權利；

　　三是，增強審核程序的一致性和透明度。使特別程序除表決票數要求不同外，在會前會后信息公開、暫緩表決和取消審核、會后事項發審會等其他各方面與普通程序保持一致；

　　四是，允許委員參加初審會。

　　發審委人數由66人改為35人 允許委員參加初審會

　　一是調整發審委人員結構。

　　現行《發審委辦法》第六條明確規定：“發審委委員為66名，部分發審委委員可以為專職”。考慮到固定的委員人數難以適應動態變化的工作需要，為了進一步提高發審委組織管理的科學化水平，有必要設定一定的彈性調整空間；同時，兼職委員難以保證足夠的時間和精力參與審核工作。

　　綜合前述兩點考慮，將《發審委辦法》第六條第二款修改為“發審委委員為35 名，中國證監會可以根據工作實際需要進行適當調整”。

　　二是完善委員解聘的規定。

　　發審委換屆時，委員候選人資格的獲得并非只是通過個人申請，而是采取“個人意愿+所在單位推薦”的模式。去年修改《發審委辦法》時，強化了推薦單位責任。為保證權責相統一，單位有推薦委員的權利，也應當同時有取消推薦的權利。因此，修改《發審委辦法》第十條，明確推薦單位可以提請解除委員職務。

　　三是允許委員參加初審會。

　　初審會是證監會有關職能部門審核企業發行申請的重要環節。委員參加初審會，可以更好地了解情況、解決疑問。現行《發審委辦法》中對此沒有明確規定。為此，在第十三條中增加一款，規定委員可以列席證監會有關職能部門的初審會議。

　　四是進一步規范發審會取消的工作流程。

　　審核實踐中，發審會確定并公告后，存在企業臨時暴露問題需要進一步核查的情況，其中發審委委員發現問題的，由委員在發審會上建議暫緩表決；證監會有關職能部門發現問題的，由有關職能部門提前取消發審會。但現行《發審委辦法》只規定了暫緩表決的程序，沒有規定取消發審會的程序。

　　根據實踐需要，有必要在《發審委辦法》中增加相關內容，明確有關職能部門發現發行人存在尚待調查核實的重大問題，需要取消發審會的，應當在發審會召開前公告。

　　五是增強審核程序的一致性和透明度。

　　此前，出于對非公開發行和公開發行差異化的機制安排，《發審委辦法》對非公開發行做出了特殊的程序規定，包括審核信息不公開、不設置暫緩表決程序和會后事項發審會等。隨著發行審核制度的不斷完善，為進一步貫徹落實依法全面從嚴的監管理念，有必要提高發行審核的科學化、透明化水平。為此，修改特別程序的相關條文內容，使特別程序除表決票數要求不同外，在會前會后信息公開、暫緩表決和取消審核、會后事項發審會等其他各方面與普通程序保持一致。

　　六是增加暫停委員履行職務的管理手段。

　　為進一步強化委員監管力度，豐富管理手段，在現行《發審委辦法》第四十一、四十二條的相關措施中，增加暫停委員履行職務的措施。

　　大發審委以來 IPO審核發生了哪些變化？

　　川財證券研究所所長陳靂認為，在人員和制度趨于完善合理的基礎上，發審委一直保持著一貫的發審速度和標準，對IPO項目審核更全面、標準。在2017年11月一度出現單次會議6家公司上會5家被否決的情況，發審額度和通過率一度降低至56%。但在一致的標準下，發審額度和過審率低僅是階段性現象。隨之而來的是，企業自發的IPO項目退潮。在發審委上任一年之際再回看，發審環境已得到明顯優化。

　　某券商資深投行人士認為，第十七屆發審委上任以來，IPO審核效率明顯提升，此前IPO“堰塞湖”現象得到緩解。從今年受理情況看，截至9月13日，證監會受理IPO及發行存托憑證企業共288家，其中正常待審企業降至222家。相比2016年6月近700家排隊待受理的情形，今年審核周期明顯縮短。在加快審核速度同時，IPO審核標準并未放松。

　　“第十七屆發審委上任以來，IPO審核趨嚴態勢顯著，最直觀的就是首發審核過會率從2017年的76.3%下降至2018年以來的50.1%。”新時代證券研究所所長孫金鉅表示，對單個企業而言，企業從預披露到過會時間從2016年約700天的水平縮短至目前的約370天。單個企業IPO進程加快、效率提高。

　　會給IPO帶來哪些影響？

　　第十七屆發審委一年的任期即將屆滿，此前，證監會已于9月28日啟動發審委換屆工作，同時證監會還表示，第十七屆發審委工作到新一屆發審委成立為止。

　　發審委制度是發行監管制度的重要組成部分。目前履職的第十七屆發審委成立于2017年9月30日。截至2018年9月27日，召開發審會審核項目454個。

　　業內人士表示，新一屆發審委上任后IPO審核總體態勢應不會有大方向上的改變。目前，發審工作節奏穩定，效果較好。對待審企業審核要求較高，上市公司質量總體呈上升趨勢。在這一背景下，新一屆發審委上任后，應會延續目前的發審邏輯，關注企業各方面指標情況，加大對高新技術企業支持力度。

　　擬IPO企業如何應對？

　　面對當前的發審邏輯，某大型券商投行人士表示，預計更嚴格、規范和全面的審核機制依然不變，擬IPO企業最重要的是提高企業經營質量，保證IPO材料真實性和切實履行相關上市流程要求。

　　孫金鉅建議，企業應謹慎選擇投遞IPO申請，著重致力于發展自身業務能力、鞏固市場地位，提升盈利能力，嚴格按照證券法對IPO企業相關規定完善相應資質。

　　田利輝表示，擬上市企業應苦練內功，提高自身核心競爭力，真實公正地衡量自身是否符合過會上市標準，不要存在欺瞞或僥幸心理。擬上市企業應準備好被現場檢查，客觀冷靜沉穩地匯報自身優勢和潛力所在，憑借真材實料說服發審會委員企業符合標準的現實和能為投資者帶來長期回報的前景。

　　陳靂建議，首先在財務硬指標上做到規范合理，其次在融資規模、資金用途等方面做好范式說明，以企業經營戰略規劃為根基，利用資本市場平臺達到擴大自身經營規模、實現跨越式發展的目的，讓資本市場工具使用回歸金融服務實體本源，而非短期套利工具。

　　附件：證監會就修改《中國證券監督管理委員會發行審核委員會辦法》公開征求意見

　　剛剛證監會公開征求意見 發審委人員結構將作重要調整人數由66人改為35人

　　大發審委華麗謝幕：審核53家新三板公司 27家通過 過會率51%

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