香港有望成全球最大IPO市場！那港股打新能賺錢嗎？

　　今年以來香港IPO市場火熱，分析認為其有望在2018年成為全球最大IPO市場，那么港股打新的收益是否也能帶來同樣的驚喜？

　　港股IPO情況

　　今年香港IPO市場火熱，年內前7個月已有134家公司在港交所發行上市，融資額總計150億美元。港交所的數據顯示，7月末累計有超過150家公司已向港交所提交主板發行申請。如果下半年香港IPO市場保持當前的發行速度，預計2018年全年全部和主板IPO數量或將創歷史新高。

　　其中，“新經濟”板塊的IPO數量占比顯著提升，在數量和融資額上占比分別達到60%和61%“新經濟”板塊主要是指消費、信息技術、醫療保健和通信板塊。隨著今年中國經濟持續轉型以及4月港交所修訂上市規則，分析認為香港未來或將吸引更多的創新公司，“新經濟”公司的占比也將不斷提升。

　　畢馬威近日公布的香港和中國大陸首次公開募股審查結果顯示，2018年上半年，香港IPO總量在全球高居榜首，同時畢馬威認為香港今年前三季度的IPO總額估計將達到2382億港元。香港在去年位列全球第三大IPO市場，分析認為今年其有望成為全球最大的IPO市場，并預計到今年年底，香港新股發行總額將超過3000億港元，是去年1226億港元的兩倍多。

　　中簽率與破發率都很高

　　與A股相比，港股的打新中簽率相當高，分析認為這是因為港股對于散戶新股申購有“特殊待遇”，即當大藍籌發行時優先保證一戶一簽，其他中小盤發行時，小資金散戶另外編組抽簽，因此港股新股申購一手的中簽率非常高。

　　國金證券的數據顯示，2015-2017年港股新股申購1手的平均中簽率分別為92.06%、78.76%、73.25%。據統計，2017年在港上市的新股中，一手中簽率為100%的共有6只，其中還包括了市場大熱門眾安在線。

　　港股市場中簽率雖然很高，但是不足之處在于存在新股高破發率的現象。

　　近兩年港股新上市公司大多表現不佳，歌禮制藥、雷蛇、易鑫集團等等相較發行價均已跌去超過一半。今年7月9日，港交所第一家同股不同權上市公司小米集團以17港元IPO價格上市，上市首日破發，8月2日再度破發后，目前該股仍處于破發狀態。9月20日，美團點評以69港元IPO價格上市，上市第4天就破發，目前也還處于破發狀態。

　　中金公司分析了港交所主板2000-2018年間發行的超過1,300家公司的表現，根據行業、市值、市盈率和市凈率對這些IPO進行了分類。發現2000-2018年發行股票的公司中，有近30%的公司的上市首日收盤價破發。

　　而在上市首月底，約40%的公司破發；上市之日起一年后，約有40-50%的公司破發。不同行業之間的破發率差異不大，但2010年以來房地產和通信行業的破發概率略低于其他行業。

(圖片來源：中金公司)

　　統計顯示，港股IPO中，未盈利公司和市盈率處于30-50倍的破發率顯著高于市盈率低于30倍或者高于50倍的公司。另外，市值在1億美元一下的小盤股的破發率也大于市值超過1億美元的大盤股。

　　打新收益如何？

　　破發率那么高，那總體看，港股IPO企業在上市首日的收益率如何呢？

　　數據顯示，去年港股上市新股首日漲幅排名前20的新股中，有7只新股在上市首日實現股價翻倍，首日漲幅最高的新股美高域高達173.97%。閱文集團(00772.HK)則成為2017年港股新股首日最賺錢的新股，上市首日漲幅達86.18%，一手可賺9480元。

　　2000年以來的IPO中，上市首日相對市場超額收益(基于IPO價格)的中位數約為3.3%，“新經濟”板塊表現優異，其中醫療保健板塊為6.8%，必選消費為5.6%，信息技術為4.2%。除此之外，市值小于5000萬美元的小盤股約為7.7%，市盈率超過100倍的IPO超額收益達5.8%，均高于平均值。

　　此外中金公司還認為，由于新股投機屬性較強，IPO申購投資者往往對潛在的最高收，即區間內的最高價相對于發行價的收益率更感興趣。該機構的統計顯示，2010年以來的IPO中，上市首日潛在最高收益中位數為9.6%；上市第一年，潛在最高收益率中位數為44.5%。

(圖片來源：中金公司)

　　其中，“新經濟”板塊公司的潛在最高收益率顯著高于其他板塊，其中信息技術板塊上市首日和上市第一年的潛在最高收益率分別達到12.7%和81.4%，工業、可選消費和醫療保健板塊的潛在最高收益率也相對較高。

　　本文僅供投資者參考，不構成投資建議。

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