本周股市三大猜想及應對策略：股指震蕩整固？

　　實現概率：70%

　　具體理由：中秋節前的一周A股大幅反彈。展望本周同時也是國慶長假前的的四個交易日，有分析認為，雖然滬指已向上稍微刺穿阻力位2770點附近，但短期A股市場不論向上還是向下都缺乏有效的催化因素，市場反彈難以一蹴而就。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，近幾日市場利空的恐慌心理已經得到了一定程度的改善，真正的機會都是在市場極度恐慌時產生。不過，楊德龍也坦言，當前市場連續上攻的動力還不足，投資者信心恢復需要時間，資金流入也需要時間，目前能夠震蕩回升已屬難得，不要期望過高。

　　銀河證券認為，不確定性是當前A股市場面臨的主要困惑，投資者信心低迷，市場反彈空間受限，預計底部震蕩格局仍將延續一段時間。國元證券也認為，當前制約市場風險偏好提升的因素并未明朗，市場仍將在底部區域維持震蕩格局。

　　樸石投資則指出，當前A股整體估值已跌至歷史較低水平，投資價值逐步顯現，優質公司長期投資價值具備。然而由于投資者信心恢復不足以及其他諸多不利因素影響仍在，市場或將以結構性機會為主，整體將維持震蕩格局。

　　應對策略：分析建議多看少動，控制倉位，以防御為主，逢低關注現在的成長性或有業績支持的超跌股以及金融股，主題方面的國企改革等。

　　猜想二：金融股持續相對強勢？

　　實現概率：70%

　　具體理由：在此前回調行情中，大部分金融股逆市逞強，在上周的反彈行情中，大部分金融股又領跑大市。分析認為，金融股目前普遍處于低估的狀態，隨著市場風險偏好的回升將會有修復，而從中長期來看金融板塊仍將是中流砥柱。

　　銀行方面，中信證券表示，當前銀行股平均估值隱含的問題資產比例在10%以上，已屬極度悲觀預期，估值下行空間有限，同時下半年有望受益監管釋壓和貨幣趨松背景下的“量價雙升”，業績確定性較強，具備長線配置價值。太平洋證券稱，上市銀行資產質量普遍好于行業整體水平，凈息差繼續提高，規模擴張繼續，業績將平穩改善。

　　券商股呢？中金公司認為，證券行業估值中樞系統性下移的本質原因是市場環境下行業盈利能力弱化和資產質量惡化的共同結果；同時交易額持續下探對已處于底部震蕩的板塊估值形成邊際壓制。長期來看，券商通過財富及資產管理轉型帶來盈利能力提升以及以機構業務需求為依托的資本運用效率提升是實現估值修復。中信建投證券分析師張芳表示，在當前位置配置券商，能在承擔較小風險的前提下享受較大的上行空間，風險收益比極佳。

　　至于保險股，平安證券認為，當前上市險企處在長期價值轉型和短期估值修復的階段。上市險企不斷推動保障型業務發展使得價值率顯著提升，有助于全年新業務價值持續收窄乃至轉正，保險公司的利潤中樞同樣處在持續上升的階段。當前保險股估值仍然處于低位，然而前期打壓估值的新單負面預期以及對投資端的隱憂目前均已經消除，后期來看保險股有足夠的估值修復的動力。

　　應對策略：業內人士建議關注工商銀行、招商銀行、中信證券、華泰證券、中國太保、中國平安等。

　　猜想三：國企改革概念股活躍？

　　實現概率：70%

　　具體理由：近日，發改委網站掛出了《關于深化混合所有制改革試點若干政策的意見》。鼓勵國有企業推動混合所有制改革。分析指出，隨著事件催化劑增多，國企改革主題已從制度型逐步演化成事件型主題，政策空間及市場表現都值得期待。

　　結合最近國資委推動的“雙百行動”來看，混合所有制改革將使得國企改革由點向面全面鋪開。目前，入選企業名單全部確定，有近400家企業入圍，其中中央子企業有200余家，地方國企近200家。天風證券認為，在此前幾輪政策催化下，龍頭標的均有不俗表現，今年正值改革開放四十周年窗口，國企改革主題有望獲得更多政策支持。

　　招商證券策略分析師張夏表示，國企改革主題投資時間跨度長，2018年6月以來，政策層面事件催化劑較多。本主題已從制度型演化成事件型主題。一般而言，事件型主題屬于短期機會，但若催化劑和事件沖擊能夠持續，甚至升溫，主題投資的空間和時間會得到拓展。

　　值得一提的是，關于軍工企業國有股權控制類別和軍工事項審查程序，意見稱軍工企業混合所有制改革不斷深化，既有的關于軍工企業國有股權控制類別界定的政策規定，已不適應軍民融合發展的需要。有關部門要抓緊對軍工企業國有控股類別相關規定進行修訂。類別修訂完成前，確屬混改需要突破相關比例規定的，允許符合條件的企業一事一議方式報國防科工局等軍工企業混合所有制改革相關主管部門研究辦理。

　　應對策略：分析建議可按照以下三條主線篩選國企改革概念股：一、從地方層面選擇經濟發達地區的國企，比如深圳、廣州、上海等地。二、從行業層面選擇產能過剩領域的國企，尤其煤炭、鋼鐵等領域去產能力度加大。三、從集團層面選擇資產證券化率較低的國企，對于背靠大集團的小市值公司，有望獲得優質資產注入。

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