瑞銀房東明：外資進入中國主要關注全球資產配置和價值投資

　　今年以來，中國資本市場對外開放“好戲”不斷：A股納入MSCI新興市場指數體系，外資私募加速布局，外國投資者開戶放開……

　　外資進入中國市場更關注哪些方面，日前，瑞銀董事總經理、中國證券業務主管、瑞銀期貨董事長房東明接受了券商中國記者專訪，他認為，外資在進入類似中國新的市場的時候主要看重兩個方面：一、全球資產配置，這樣可以分散風險，資產相關因素較小的時候，同樣風險下，投資收益往往更高；二、價值投資，從價值投資的角度，中國作為世界第二大經濟體，資本市場在全球也排第二大，因此資本市場的廣度和深度，很適合海外中長期的資金進行研究和投入。

　　同時，房東明認為，今年年底滬深300指數能達到3800點左右，對中長期的價值投資者而言，目前是比較好的布局機會。

　　全球配置和價值投資

　　中國作為最具發展潛力的新興市場，持續加大的開放政策。越來越多的外資開始著手研究或者關注中國市場，房東明表示，外資在進入類似中國新的市場的時候主要看重兩個方面：一、全球資產配置，這樣可以分散風險，資產相關因素較小的時候，同樣風險下，投資收益往往更高；二、價值投資，從價值投資的角度，中國作為世界第二大經濟體，資本市場在全球也排第二大，因此資本市場的廣度和深度，很適合海外中長期的資金進行研究和投入。

　　“這兩點是最主要的，其他關注的還有經濟宏觀面、政策；微觀方面有注流動性等。”房東明說。

　　房東明介紹，從海外一些市場的情況看，在納入MSCI之后，投資者結構會逐步變化，外資持股比例逐步上升，機構化進一步加強。市場整體交易的換手率下降，投資者更傾向于長期持有，更注重公司長遠發展，遠離短線炒作投機。

　　對于A股目前的整體估值和未來表現，房東明則相對樂觀。他認為，今年年底滬深300指數能達到3800點左右，對中長期的價值投資者而言，目前是比較好的布局機會。

　　標桿性強于實際意義

　　6月1日，首批A股股票正式納入MSCI新興市場指數體系，中國資本市場對外開放再進一步。A股市場國際化程度不斷提高，其深層次的長遠影響更值得關注。

　　房東明認為，A股納入MSCI新興市場指數之初的標桿性意義可能比實際意義要強，未來兩三年外資占比將達到并超過10%，

　　在房東明看來，今年2月份以來，A股整體偏弱，在這樣的市場環境下，A股納入MSCI新興市場指數表現出的意義比此前預期的還要大。

　　他舉例稱，瑞銀測算北向資金的流入大概從年初到現在大約350億美元，比年初凈流入的占比增加了超過2%。外資長期投資者，在總體A股相對走弱的態勢下，給市場帶來的新鮮血液、長期投資，市場的穩定作用是很重要的。

　　9月1日，A股將進入納入MSCI新興市場指數的第二階段，A股的納入因子從2.5%提高至5%。

　　房東明稱， 8月31日，A股流動性較小，當天北向資金占比達到8.6%；在今年5月底之前，北向資金占比3%左右；納入之后，6、7、8三個月，北向資金占比提升到了5%；5月31日當天超過了6%。8月31日，A股流動性較小，當天北向資金占比達到8.6%， 對A股的影響力日益重要。

　　要區別看待新興市場

　　近來，土耳其里拉貶值等激發了市場避險情緒，有數據顯示，外資開始撤離這些新興市場，但中國市場依然吸引資金流入。

　　房東明表示，新興市場也要區別看待，比如整個匯率以及資本市場是否放開，土耳其、阿根廷等新興市場相對是比較開放的，外債占比、境內的通脹等跟亞洲的新興經濟體都不太一樣，土耳其、阿根廷應該是個別的一些個例，不會影響海外投資者對整個新興市場作為資產類別的布局。

　　房東明介紹，在中國金融市場大的開放的環境下，中國不斷國際化、機構化，大的環境下，海外專業機構、資產管理人是沒辦法缺少配置的。他們接觸下來，海外投資者在增加中國整體研究力度，增加配置。至少瑞銀對中國一貫秉承中長期的戰略性投入理念，會特別在意一兩期的融資，甚至一兩年的市場，更看重中長期。

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