傳媒行業：關注國慶檔期催化及細分子板塊龍頭

　　本周傳媒板塊上漲2.28%，跑輸創業板(2.56%)，跑輸中小板(2.75%)，漲跌幅位于全行業中下游水平。

　　本周大盤觸底反彈，大盤股換手率分位大幅回升。當前傳媒板塊PE、PB估值均處于歷史低位，反彈過程中帶來的估值修復最為受益。但當前市場整體風險偏好較低，中長期配置依然推薦業績增長確定性高且現金流狀況良好的細分板塊龍頭。

　　我們認為當前傳媒板塊應優選子板塊景氣度高、公司競爭優勢明顯的標的。具體來看，營銷板塊樓宇廣告持續高景氣，2018年月環比增速均保持在20%以上，重點推薦樓宇廣告龍頭分眾傳媒。影視內容板塊雖受到行業監管趨嚴及現金流壓力，但行業龍頭公司憑借精細化管理和優質內容IP運作有望在此輪行業洗牌中脫穎而出，重點推薦芒果超媒、光線傳媒等。游戲板塊同樣受到行業監管加強及競爭加劇，我們認為未來行業集中度有望進一步提升，建議關注行業龍頭及細分垂直領域研發能力突出的公司，重點推薦中文傳媒、完美世界。

　　境外節目新規出臺，境外視聽節目播出受限。廣電總局公布《境外視聽節目引進、傳播管理規定(征求意見稿)》，未經國務院廣播電視主管部門批準，廣播電視播出機構不得在19∶00—22∶00播出境外視聽節目，并且廣播電視播出機構各頻道每天播出的境外電影、電視劇、動畫片、紀錄片和其他境外電視節目，不得超過當天該類別節目總播出時間的30%。

　　國慶檔期接踵而至，關注相關影片催化板塊行情。國慶檔期的新片有王力宏、宋茜主演的《古劍奇譚之流月昭明》(淘票票、優酷)；劉燁導演的《阿凡提之奇緣歷險》(上海電影、咪咕文化)；還有《新灰姑娘》(天空之城、橫店影視)和《警車聯盟》。除此之外，還有張藝謀新作《影》(完美世界、貓眼、騰訊影業)；周潤發、郭富城主演的《無雙》；開心麻花的《李茶的姑媽》(貓眼)；《胖子行動隊》和《找到你》等。

　　推薦關注：分眾傳媒(阿里巴巴戰略入股，影院映前廣告持續高景氣，線下營銷價值趨勢提升，公司現金流出色)、中文傳媒(低估值手游出海龍頭，IP 新作值得期待)、芒果超媒(優質內容版權資源+新媒體一體化運營龍頭潛力標的)、橫店影視(深耕二三線城市，資產聯結影院布局為主，背靠橫店集團資源豐富)、完美世界(產品豐富，品類拓展，用戶面擴展，影視游戲同步發展)、光線傳媒(國內電影發行龍頭，打通線上線下業務)。

　　風險提示：1)股市系統性風險；2)內容持續盈利風險；3)行業競爭加劇風險。

《傳媒行業：關注國慶檔期催化及細分子板塊龍頭》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0925/148104.htm