9月18日，發(fā)改委發(fā)文《關(guān)于深化混合所有制改革若干政策的意見》：此意見主要針對目前國有企業(yè)混改、員工持股的幾大痛點問題。

　　痛點一國有資產(chǎn)定價：要求規(guī)范及細化國有資產(chǎn)定價的流程和評估方式，清楚疑難障礙。 內(nèi)容中“ 加快研究修訂《國有資產(chǎn)評估管理辦法》，嚴格規(guī)范國有資產(chǎn)評估程序、細化評估方式”，將有效除清以往的“國有資產(chǎn)流失”疑難障礙。我們認為國有資產(chǎn)的定價和防止流失是國有資產(chǎn)改革的基礎(chǔ)，規(guī)范后的流程和細化的評估方式將有效加快針對疑難資產(chǎn)的定價和防流失難題，將有效加快改革方案的設(shè)定。

　　痛點二國有土地處置：加快研究處置管理辦法，對歷史遺留問題加快解決

　　內(nèi)容中“ 要加快研究修訂《國有資產(chǎn)評估管理辦法》，嚴格規(guī)范國有資產(chǎn)評估程序、細化評估方式”。我們認為， 國有土地歷史遺留問題較多，是目前國有資產(chǎn)注入、重組的主要障礙之一，涉及資產(chǎn)體量大，此舉將加快改革中土地資產(chǎn)的處置設(shè)計，利好符合條件企業(yè)的重組方案設(shè)計。

　　痛點三員工持股： 推進混改試點企業(yè)員工持股，持股企業(yè)數(shù)量限制打開

　　內(nèi)容中“積極推進混合所有制改革試點企業(yè)員工持股，試點企業(yè)數(shù)量不受 《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見》 (國資發(fā)改革〔2016〕133 號) 規(guī)定中的數(shù)量限制”( 各省、直轄市可分別選擇 5-10 戶企業(yè)， 國資委可從央企子企業(yè)選擇 10 戶企業(yè))。我們認為此舉將加快前期混改試點企業(yè)開展員工持股，同時由于對員工持股企業(yè)的數(shù)量的放開，將促進更大范圍的國有企業(yè)展開持股激勵。

　　痛點四加強多項試點間的聯(lián)動：如院所改制試點等其他試點內(nèi)容可與混改試點聯(lián)動執(zhí)行，我們認為如中航沈飛(核心軍工資產(chǎn)注入、員工持股試點)的符合試點范例有望更多的出現(xiàn)。

　　重點！ 痛點五軍工企業(yè)控股類別界定：軍工控股類別修訂，一事一議推進

　　內(nèi)容中“ 抓緊對軍工企業(yè)國有控股類別相關(guān)規(guī)定進行修訂。類別修訂完成前，確屬混改需要突破相關(guān)比例規(guī)定的，允許符合條件的企業(yè)一事一議方式上報國防科工局等軍工企業(yè)混合所有制改革相關(guān)主管部門研究辦理。” 傳統(tǒng)的國企控股類別主要為六類(國資委： 國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法 20160701)，最低一級為低于 50%控股但需為第一大股東/實控人，我們認為現(xiàn)行軍工控股界定預計高于通用控股界定，這或為混改的方案設(shè)定造成了阻礙，此《意見》將有效解決控股比例界定的現(xiàn)有障礙，并推行“一事一議”將有效加快軍工企業(yè)重組、改制等混改內(nèi)容的整體推進。

　　可關(guān)注：混改中的軍工企業(yè)標的——院所改制與企業(yè)資產(chǎn)類：

　　(1) 院所改制：航天電子、中航機電、中國衛(wèi)星、中航電子等。(2) 企業(yè)類：內(nèi)蒙一機、ST船舶、中航電測(電子組聯(lián)合覆蓋)、中船科技等。

　　風險提示：國有企業(yè)混改進度低于預期，軍工改革低于預期。

《軍工企業(yè)改革關(guān)鍵障礙有望清除 兩維度推薦8只個股》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0925/148059.htm