低迷市道需要逆行

　　本周滬指創出新低之后連續收出陽線，且伴隨著成交量的放大，短線見底跡象明顯。不過，從右側交易原則觀察，則力度尚待加強，至少需要放量進逼到2800點，或者強勢沖過這一位置再回抽得到有效確認時，才好做出真正的“見底”判斷。

　　市場的“底”盡管在事后回溯時，確實是一個點位，如滬指2016年的2638點，但在當時卻是個令人忐忑不安的位置，畢竟在該種位置，羊群心理讓市場心態絕對脆弱。逆行者雖有，但也不免懷著惴惴不安的心理。我們提醒左側交易者不要在估值底、政策底明確之后還“想贏怕輸”、右側交易者不要在尚未有明確發出右側交易信號的位置追漲殺跌，正是出于對市場這種心態的經驗總結。

　　而預測中的“底”，更多是一種心里感受。常說投資屬于一門“藝術”而非“科學”，依據也在這里。價值投資過程需要注重很多細節，但在大盤處于頂底的時候，反而需要忽略一些細節，比如對完美逃頂(在最高點位清倉股票)或者抄底(在最低點位滿倉股票)的渴求。筆者看過很多吹噓對頂底預測“精準”的宣傳，有些甚至還將之歸功于一套復雜的交易系統，如果我們外人花錢買了這套系統，希望從此“百戰百勝”，不免將陷入于當投資是“科學”的誤區。經驗而論，交易系統帶著個人理念，也許只有“發明者”深諳其中道道，其他人將之作為簡單工具來運用，或有一定的參考意義，且“有用”的階段性特征比較明顯。畢竟，市場的環境最為重要，而市場環境卻經常處于動態變化之中。

　　比如A股市場，此前的典型特征是“零和游戲”甚至是“負和游戲”，投資者要賺錢，以其他投資者的虧損為代價。因此，投資被視為主力和散戶一場無硝煙的戰爭。主力以資金優勢、信息優勢等，通過坐莊模式，誘騙散戶追漲殺跌，莊家從中漁利。這樣的市場環境，盡管看起來熱鬧非凡，但實際上卻是不明就里的資金的屠宰場。上市公司股權被認為是賭博的籌碼，在發生了交易費用之下，也就不只是“零和游戲”而是“負和游戲”了。

　　一個正常的市場，上市公司講究長期回報股東。投資者依靠股權的分紅和公司的成長增值，獲得高于銀行利息的回報，市場就將不再是“零和游戲”。只是，就目前的A股來說，這樣的場景還在路上。改革正在深入，導向卻就在這里。

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