危廢行業：全國危廢跨省轉運路徑透視

　　全國縱覽：中部地區洼地效應明顯；跨省轉運種類集中度高。

　　從全年凈轉出量來看，中部地區呈現“洼地效應”，即危廢大量轉入中部地區——特別是江西、安徽等省份。從全國范圍來看，中部地區產廢量和產廢強度也相對較低。

　　從危廢跨省轉運的種類來看，集中度CR5高達80%。全國轉運量中以含汞廢物、其他廢物、表面處理廢物、精(蒸)餾殘渣和有色金屬冶煉廢物為主。

　　地區詳解：就近轉運為主，江浙危廢轉出輻射全國。

　　整體來看，危廢仍以就近轉運為主。東北地區：整體轉運量較小，接收江蘇、山東危廢較多，轉出至河北、內蒙古較多。華北地區：區域內兩條主要路線為，1)內蒙古-河北(精餾殘渣)；2)北京-天津。同時，接收浙江、江蘇、山東轉出的危廢。華東地區：危廢跨省轉運最為活躍的地區，安徽、江西整體作為主要接收省，江蘇、浙江、山東作為主要轉出省，華東省份向區域外大量運出危廢。華南地區：危廢外運活躍，主要路線為，1)廣東-湖南(有色金屬冶煉廢物)；2)廣西-貴州(有色金屬冶煉廢物)。華中地區：整體呈凈轉入態勢。河南、湖北主要接收江蘇、浙江轉出的危廢，湖南則主要接收云南、廣東轉出的危廢。西北地區：除區域內就近轉移外，陜西大量接收四川轉出的危廢，青海、新疆主要接收江蘇、山東的危廢。西南地區：主要轉運路線為，廣西、云南-貴州(有色金屬冶煉廢物)。

　　攻守之勢：主要轉出大省鼓勵外運，轉入地跨省接收政策正趨嚴。

　　雖然從層面看，危廢跨省轉移管制并無加嚴跡象，但地方政府通常結合自身利益考量，對危廢跨省轉移的態度相差甚遠。江蘇、福建等產廢大省份對推動危廢外運更為積極，以緩解本省處置壓力，而自2017年以來，已有新疆、安徽、河北、河南、山東、湖南、海南、貴州、福建、寧夏等接收地發布政策，禁止將省外危險廢物轉移至本省貯存、焚燒或填埋，并嚴格控制省外危廢轉移至本省進行資源化利用�？紤]到環保壓力下，危廢凈轉入省份面臨較大風險，政策上的收緊符合地方政府利益。

　　投資建議：繼續看好東部沿海危廢處置需求旺盛

　　全國危廢轉運情況反映出東部沿海地區危廢處置設施供不應求狀態。大量危廢向臨省江西、安徽轉運，同時向華中、西北、東北地區遠距離轉運。2018年在環保壓力下，危廢凈轉入省份紛紛收緊轉運門檻，且對跨省焚燒、填埋尤為嚴格。外部環境的收緊必將進一步加劇區域內危廢供需不平衡，行業景氣度有望持續提升。維持危廢子行業“買入”評級。建議關注重點區域布局較多，且同時具備優質運營能力的中國光大綠色環保、海螺創業、東江環保。

　　風險分析：

　　行業政策發布不及預期，經營出現重大負面事件，項目拓展受制于融資環境。

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