消費強勢崛起 機構：未來發展空間廣闊

　　近年來消費已經越來越成為我國經濟增長的主要驅動力。最新數據顯示，我國近80%的GDP增長來自于消費支出的增長。

　　消費市場快速發展，對經濟增長貢獻率近80%

　　中國崛起的消費市場正在成為拉動經濟增長的第一大動力。《經濟參考報》記者在17日召開的2018中國發展高層論壇專題研討會獲悉，消費已經成為我國經濟增長的主要驅動，近80%GDP增長來自于消費支出的增長。中國對于高資本的投入以及進出口的依賴，已經大幅下降。在消費提擋的趨勢之下，疊加新興消費行業的推動作用，預計消費市場對經濟的拉動將繼續加強。

　　與會專家表示，中國消費市場快速發展，尤其是過去7到8年時間里，消費支出在GDP當中的角色正在變化，差不多80%GDP的增長事實上是來自于消費支出的增長。在全球金融危機之前，我國GDP增長的部分只有不到一半來自消費的增加。這是個巨大的轉變，而中國消費對經濟的拉動作用還將進一步加大。中國居民消費已經成為整個經濟增長的第一驅動力，同時中國對于高資本投入以及進出口的依賴已經大幅下降。

　　值得注意的是，我國消費市場轉型升級對經濟的貢獻也在加大。

　　“在消費提擋的趨勢下，疊加新興消費行業的快速發展，從教育到健康，從旅游、文化到娛樂、體育，新興服務消費的推動和助力正在進一步顯現。”百人會理事會主席王恒表示。

　　娃哈哈集團有限公司董事長兼總經理宗慶后也認為，在中國14億人口當中，大約有3億到4億是中產階級。這部分人已經過上比較富裕的生活，物質生活比較豐富，開始向出國旅游、文化旅游等更高層次水平的消費發展。而且現在年輕人消費觀念的改變，也提供了中國消費市場升級的巨大潛力。

　　王恒指出，國內消費市場正在經歷從量轉為質，從產品轉為服務的過程。新的趨勢給各行各業以及整個經濟增長都帶了無限生機。(經濟參考報)

　　消費市場的蓬勃發展自然會引起關注，來看看機構們是如何看待消費品市場后市的？

　　一是必需消費。畢竟中國的總人口還在增長，這就意味著大家對食品、服裝等的需求還會穩步增加。人口紅利的下降只是減少了年輕人的消費，這主要集中在房產和汽車，但其實對必需消費影響有限。

　　二是服務消費。我們看到上半年居民的醫療保險、居住、生活服務還有文教娛樂消費增速高企，其實反映的是居民從衣食住行等實物消費、轉向了科教文衛等服務需求。而電影票房的新高，應該也不僅僅是經濟下行下的口紅效應，還包含了居民娛樂需求的上升。

　　三是創新消費。而在汽車銷售當中，雖然整體銷售負增長，但是8月新能源汽車的銷售累計增速高達50%，SUV型汽車銷量增速整體仍高于行業銷售增速。從家電來看，我國彩電早在1997年就達到了戶均一臺的水平，但從CRT電視到液晶電視，每一次技術進步就會帶來新的需求。(姜超宏觀債券研究)

　　匯添富基金的基金經理鄭慧蓮長期深耕消費行業，她認為，中國的消費升級正在以更加多元化的表現形式推進；美國經濟復蘇，收入持續提升，消費行業維持增長是大概率事件。因此，消費主題是當下A股投資乃至全球資產配置的高性價比選擇。

　　今年以來，消費升級成為各界探討的熱點話題。鄭慧蓮認為，消費升級的進程沒有中斷，而是以更加多元化的表現形式呈現，經濟疲軟可能會延緩消費升級的速度，但不會改變其方向。“過去，我們更多地將消費升級理解為價格上漲。事實上，在理性消費理念驅使下，消費者對于產品和服務的性價比以及體驗更加注重，這是另一種形式的消費升級。”

　　鄭慧蓮表示，中國人口數量非常大，人口分層也比較多元化。生活在一二線城市的消費者與生活在四五線城市的消費者屬于不同的群體，而這些群體都有屬于自己的消費升級方式。對于一二線城市的人口而言，服務消費、精準消費領域不斷涌現出新的消費內容，包括教育、旅游、醫療服務、傳媒娛樂等，且消費者更加注重消費體驗和服務質量；而對于四到六線城市的人口而言，可以借助電商等新渠道購買到以前在傳統線下渠道無法買到的數量龐大又價廉物美的產品，有效釋放了其購買力。

　　從投資角度看，鄭慧蓮認為，消費主題是當下A股乃至全球資產配置的高性價比選擇。從A股角度看，經過前期的持續回調，消費股已經回到去年下半年的水平，但利潤仍在保持增長，很多股票的PE今年大概率在20倍左右，甚至更低。而且，消費股本身具備穩定增長的內在屬性，消費行業能夠孕育大量的牛股。鄭慧蓮表示，消費股在近20年來基本保持了較高年復合增速，大消費是業績持續性較強的行業，往往能夠穿越經濟周期，實現長期持續性增長。(證券時報)

　　九泰基金宏觀策略組認為，在市場相對弱勢的背景下，一方面，需要關注潛在市場催化因素的演變路徑，另一方面，更為重要地，需要關注結構性市場亮點和催化。當前市場環境下的結構性亮點在于消費板塊。一方面，消費作為內需的核心組成部分，將會被置于更重要的位置，擴大內需、鼓勵消費有望獲得更多的政策支持；另一方面，消費板塊經過前期的調整，估值更為合理，安全邊際進一步提高，估值和盈利增速的匹配程度上升。(中證網)

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