A股“入富”本周或有決定 外資持有A股規模已超1.2萬億

　　今年以來A股震蕩下行，但外資流入熱情不減，數據顯示，截至2018年6月末，境外機構和個人持股持有A股規模達1.28萬億元。而隨著中國資本市場國際化進程不斷推進，外資配置A股市場的渠道不斷拓寬，繼A股成功入摩后，證監會積極支持A股納入富時羅素國際指數。

　　A股“入富”或本周決定

　　A股納入富時羅素國際指數是一個超預期的利好，有望給A股注入做多能量。上周五，國際指數公司富時羅素表示，最早將于9月17日-21日作出是否納入A股的決定，納入的權重可能高于0.8%。

　　據了解，8月31日，A股調整新納入MSCI指數10只個股，至此，236只A股合計占MSCI新興市場指數的權重為0.75%。這也就意味著，A股加入富時羅素國際指數的比例可能超過MSCI。對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍昨日對《證券日報》記者表示，富時羅素國際指數和MSCI新興市場指數一樣，都屬于國際上最大的指數之一，有眾多的資金盯住這個指數來進行配置。

　　楊德龍表示，越來越多的國際指數把A股納進去，一方面看中了A股的市值，現在A股的市值是世界上前三大的市值。另一方面也反映了A股市場經過大幅下挫之后，估值上確實具備了比較大的吸引力，外資作為中長線的投資資金，更加看重上市公司本身的價值。

　　廣發證券分析師戴康表示，A股如納入富時國際指數，將進一步加快A股融入全球資本市場步伐，A股市場追求藍籌股、價值股的風格將進一步強化。

　　談及A股“入富”將會給A股帶來多少增量資金，頂點財經首席宏觀分析師徐陽表示，根據目前富時羅素國際指數約1.5萬億美元的規模，理論上有望給A股帶來5000億美元，即超過3萬億元人民幣增量資金。

　　“隨著A股國際化程度的提高，將來外資在A股市場的占比也會逐步增大。根據測算，現在外資在A股市場的總市值占比只有2%，占A股自由流通市值6%左右。在未來的5年到10年，外資占到A股市場的總市值有可能提到10%，這會給A股帶來大量的增量資金。”楊德龍表示。

　　東北證券研究總監付立春者表示，若A股“入富”成功，外資持股比例也會有所增加，A股投資風格也日趨國際化。外資注重價值投資、長期投資，這將慢慢改變A股生態，比如停復牌制度、退市制度等的完善。同時，短線投資、追漲殺跌等將逐漸被市場拋棄，A股整體波動率和換手率會持續下降。(證券日報)

　　 QFII滿額加倉

　　據多位受訪基金經理透露，近期部分QFII機構在不斷逆勢加倉A股。

　　華南一位公募基金經理向記者表示，“據我所知最近某家QFII在拼命加倉A股，每天把額度打滿，因為現在A股部分股票的估值確實已經非常之低。例如以伊利這樣的公司為例，它的最新市盈率比當時遭受三聚氰胺事件后的市盈率還要低，如果現在不買這種股票，到時候就只能等外資賣給我們了。”

　　滬上一位基金經理也向記者談及了相似的情況，該基金經理表示，“據我們交流來看，近期確實有外資QFII機構在不斷買入A股，風格上還是偏向于大票。”

　　更早之前的二季度，QFII就有明顯的加倉A股的舉動。據剛披露完畢的上市公司半年報顯示，QFII資金在二季度大量加倉部分優質標的，尤其家電、食品飲料個股受到了QFII的大舉增持，數十只個股獲得新的QFII入駐。

　　若從持有市值來看，美的集團是二季度獲得新的QFII入駐的個股中，被加倉幅度最大的。一季末美的集團被高瓴資本持有1.08億股，二季末高瓴資本對其無增減持動作，而加拿大年金計劃投資委員會在二季度新進美的集團，截至二季末該機構持有美的集團的市值達到37.76億元。

　　緊隨其后的是貴州茅臺(600519.SH)和包鋼股份(600010.SH)。其中，貴州茅臺在一季末被易方達資產管理(香港)有限公司和奧本海默基金公司分別持有1226.28萬股和417.35萬股，二季度這兩家機構對貴州茅臺同樣無增減持動作，但另一家QFII機構——新加坡政府投資有限公司于二季度新進貴州茅臺，共持有260.25萬股，二季末該機構持有貴州茅臺的市值達19.04億元。

　　而包鋼股份在一季度并無QFII機構持有，二季度華安資產管理(香港)有限公司新進并持有其9.02億股，至二季末的持倉市值為13.4億元。

　　就總持有市值而言，剔除因限售股解禁的北京銀行(601169.SH)、寧波銀行(002142.SZ)、南京銀行(601009.SH)來看，二季末QFII持有市值最高的個股依次是貴州茅臺、美的集團、青島海爾(600690.SH)，持有市值分別為139.26億元、93.98億元和60.31億元。

　　從QFII持有A股總市值來看，二季末較一季末僅稍微減少，剔除前述幾只解禁的銀行股來計算更是略為增加，而整個上證指數在二季度累計跌幅超過10%。因此綜合考慮來看，QFII在二季度市場大幅下跌的走勢中，進行了大幅增持操作。

　　前述華南基金經理表示，“我們并非要跟著QFII的步伐去買股票，而是QFII這么多年來在A股的投資收益是有目共睹的，他們為什么要在市場這么低迷的時候還加倉，我覺得這是值得進行解讀的。”(21世紀經濟報道)

　　未來一個簡單策略是買入外資持續加倉個股

　　2017年以來外資加速流入A股，今年市場不斷下調但不改外資流入趨勢，外資已成為A股市場的重要參與者。截至2018年6月末，境外機構和個人持股規模達1.28萬億元，占同期A股流通股市值的比例為3.18%；其中，陸股通持股6606.07億元，約占外資持股總規模的51.8%。從行業分布來看，外資總體明顯超配消費和醫療，低配中上游行業，且陸股通低配金融，QFII低配信息技術。

　　招商證券策略團隊研究顯示，外資配置A股偏好大市值、低估值、優業績、高股息的個股。具體來看，QFII/陸股通持股市值為150億元以上的占比40%/30%，遠高于全市場的水平(16%)；QFII/陸股通持股中PE(TTM)在30倍及以下的股票占比為68%/64%，而市場分布占比為51%；QFII持股中ROE(TTM)在10%-20%和超過20%的股票比例為40.4%、18.4%，均高于市場27.9%、6.5%的水平；QFII/陸股通近12個月股息率超過1%的股票比重分別為55%/45%，市場僅為37%。

　　招商證券策略團隊認為，外資高比例持A股的基本思路是精選龍頭，兼顧價值成長，部分股票的持股占自由流通股比例已經超過30%。在金融地產資源品等傳統行業，行業格局相對固定，外資持股明顯以大為美，積極配置確定性高的大盤藍籌。消費服務類行業上，外資集中持倉白馬股，在行業集中度提升背景下，尤其偏愛具有行業定價權的公司，且公司股息率基本處于行業偏上水平。TMT行業上，外資不僅重倉持有穩定增長的龍頭，也積極布局持續投入研發、成長性較高的細分龍頭。

　　研究顯示，陸股通整體持倉較A股取得了明顯的超額收益，但在A股大幅下調中也難以獨善其身。2017年3月以來，陸股通持股相對上證綜指/滬深300均有大幅超額收益，累積超額收益在今年6月中旬達到最大值(44%/28%)。之后消費股下挫，重倉消費的陸股通投資優勢有所減弱。截至目前陸股通總體持股相對上證綜指/滬深300有近27%/14%的累積超額收益。

　　招商證券策略團隊建議關注低估值、業績優、高股息的股票以及外資持股比例較高的股票，尤其行業龍頭。外資已成為A股市場主要增量資金之一，滬倫通的推進有利于擴大外資流入，且外資會進一步集中持有優質龍頭，將對個股流動性和估值定價權產生較大影響。(中證網)

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