事件：

　　2018年7月20日，國務(wù)院印發(fā)《國稅地稅征管體制改革方案》，其中明確從2019年1月1日起，將基本養(yǎng)老保險費、基本醫(yī)療保險費、失業(yè)保險費、工傷保險費、生育保險費等各項社會保險費交由稅務(wù)部門統(tǒng)一征收。

　　公用事業(yè)央企居多，繳費規(guī)范受影響較小：

　　我們選取了40家公用事業(yè)上市公司進行分析。根據(jù)我們的測算，共有9家公司無需補繳社保費用，說明公司已嚴格按照法律要求進行社保繳費。剔除上述9家公司以及另外2家公司數(shù)據(jù)異常后，按照新的政策剩余29家公司2017年需額外繳納的總社保費用為9.77億元，僅占其2017年總歸母凈利潤的1.77%，行業(yè)整體受影響程度較小。

　　環(huán)保行業(yè)整體受一定影響，大型公司繳費相對規(guī)范：

　　我們同樣選取了40家環(huán)保行業(yè)上市公司進行分析。根據(jù)我們的測算，剔除2家公司數(shù)據(jù)異常后，按照新的政策剩余38家公司2017年需額外繳納的總社保費用為11.53億元，占其2017年總歸母凈利潤的5.63%。具體公司來看，補繳社保/歸母凈利潤的影響程度從0.83%到18.07%不等，影響程度基本與市值成反比，規(guī)模性公司規(guī)范化程度高得以體現(xiàn)。

　　員工薪酬分布情況對社保補繳情況影響有限

　　為了進一步分析員工薪酬分布對社保補繳情況的影響，同時去除單一公司個體化差異對結(jié)果的干擾，我們將選取的40家公用事業(yè)和40家環(huán)保行業(yè)上市公司統(tǒng)一匯總為兩家公司，即“公用”公司和“環(huán)保”公司，同時假定兩個公司的員工工資呈正態(tài)分布，在平均工資已知的情況對標(biāo)準(zhǔn)差進行敏感性分析。根據(jù)我們的測算，在工資標(biāo)準(zhǔn)差為2000元/月的情況下，“公用”基本不受新政影響，補繳社保/凈利潤比值僅為0.41%；“環(huán)保”受影響相對較大，補繳社保/凈利潤比值達到7.43%。而在標(biāo)準(zhǔn)差從0~10000的變化范圍中，標(biāo)準(zhǔn)差對“公用”和“環(huán)保”的補繳社保/凈利潤影響的波動范圍分別為0.3%和1.4%，影響有限。

　　風(fēng)險分析：

　　政策細則發(fā)布以及具體執(zhí)行不及預(yù)期。

《公用環(huán)保行業(yè)：社保影響哪家小 公用風(fēng)景獨好》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0919/147194.htm