事件：

　　近期，將聯(lián)合北上廣深、沈陽、大連等11個城市(4+7)，對通過質(zhì)量和療效一致性評價(含視同)的仿制藥對應(yīng)的通用名藥品中遴選33個試點(diǎn)品種，由組織進(jìn)行藥品聯(lián)合集中采購試點(diǎn)。

　　點(diǎn)評：

　　醫(yī)保局主導(dǎo)帶量采購，建議對降價壓力適度樂觀。醫(yī)保帶量采購辦法脫胎于上海GPO，基本思路是提升醫(yī)保對藥品采購使用的影響，取消質(zhì)量分層，加劇競爭，以量換價，最終達(dá)到讓醫(yī)�；�金降低總體用藥花費(fèi)的效果。帶量采購優(yōu)先級：質(zhì)量>供應(yīng)>價格，并非簡單價格戰(zhàn)。參考美國和日本經(jīng)驗，藥品價格降幅與競爭者數(shù)量和現(xiàn)有價格體系緊密相關(guān)，本次帶量采購總體降價壓力不大。

　　帶量采購重構(gòu)行業(yè)競爭要素，加速藥品更新周期，遠(yuǎn)期利好研發(fā)型藥企和CRO。目前政策細(xì)則仍具有較大不確定性，主要體現(xiàn)在全國價格聯(lián)動、帶量采購價格逐年變動、醫(yī)務(wù)人員激勵等方面。但相對較確定的是：1)原研藥可能主要著眼于剩下的30%銷量；2)產(chǎn)能充足、規(guī)格齊全、自供原料藥、招商模式的優(yōu)質(zhì)仿制藥企業(yè)相對受益。遠(yuǎn)期來看，帶量采購重構(gòu)行業(yè)競爭要素，加速藥品更新周期，倒逼企業(yè)加強(qiáng)研發(fā)、提高經(jīng)營效率、追求成本優(yōu)勢，遠(yuǎn)期利好優(yōu)質(zhì)研發(fā)型藥企、CRO。

　　上海經(jīng)驗：加速了優(yōu)質(zhì)企業(yè)脫穎而出。上海GPO質(zhì)量為先，保證供應(yīng)穩(wěn)定性下考慮價格，加速了優(yōu)質(zhì)企業(yè)脫穎而出。京新藥業(yè)的瑞舒伐他汀即主要依靠供應(yīng)穩(wěn)定性和主規(guī)格價格優(yōu)勢中標(biāo)。具體表現(xiàn)為：進(jìn)口替代加速，質(zhì)量達(dá)標(biāo)、供應(yīng)穩(wěn)定、產(chǎn)品線齊全的企業(yè)優(yōu)勢明顯。

　　投資建議：醫(yī)保局作為非盈利性的機(jī)構(gòu)，政策導(dǎo)向不會壓制行業(yè)整體增速，更多是提高醫(yī)療費(fèi)用支出的效率，加速結(jié)構(gòu)優(yōu)化。我們看好優(yōu)質(zhì)制劑企業(yè)持續(xù)受益后續(xù)政策，尤其是增量邏輯藥企更為受益，推薦恒瑞醫(yī)藥、樂普醫(yī)療、華東醫(yī)藥、京新藥業(yè)、信立泰、泰格醫(yī)藥，建議關(guān)注復(fù)星醫(yī)藥、華海藥業(yè)、普利制藥、海正藥業(yè)。

　　風(fēng)險分析：政策推進(jìn)低于預(yù)期；降價幅度大于預(yù)期；競爭加劇。

《醫(yī)藥行業(yè)：帶量采購禍福相依 危機(jī)并存》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0919/147191.htm