63.5元就能拉漲停 分級基金屢遭低成本操縱

　　一只逼近下折、溢價率極高、基金公司不斷提示風險的基金B份額，昨日卻離奇漲停了。

　　金融地B昨日以平盤開盤，但才過了短短兩分鐘，僅一手63.5元的成交量，就將該基金拉至漲停。截至收盤，該基金當日成交量也僅為一手。

　　金融地B是長盛中證金融地產指數分級基金的B份額。就在9月14日該基金發布公告，提示投資者可能發生不定期份額折算。值得一提的是，這已經是該基金第28次發布風險提示公告。

　　從數據來看，金融地B距離下折僅需母基金再跌9.17%。該基金溢價率高達67.07%，這意味著，一旦以高溢價狀態觸發下折，B份額的持有人將遭遇巨大損失。

　　所謂下折，是指當分級基金B份額的凈值下跌到某個價格(股票型基金通常規定為0.25元)，為了保護A份額持有人的利益，基金公司將按照合同約定對分級基金進行向下折算。折算完成后，A份額和B份額的凈值重新回歸初始凈值1元，A份額持有人將獲得母基金份額，B份額持有人的份額將按照一定比例縮減。

　　由于分級B是按照市價買入，按照凈值下折意味著，下折前分級基金B份額的溢價高低成為決定其下折虧損幅度的主要因素。長盛中證金融地產指數分級基金近期反復發布公告提示投資者，如果盲目投資，可能遭受重大損失。

　　昨日金融地B的離譜表現并非特例。昨日，高鐵B端公告稱，該基金二級市場交易價格近來連續波動。9月13日，高鐵B端在二級市場的收盤價為0.424元，溢價幅度達22.86%。該基金發布的公告同樣強調，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。行情數據顯示，自7月以來，該基金在二級市場上不時出現跌停再漲停的現象。

　　隨著份額不斷萎縮，市場上出現了一大批“迷你”分級基金。今年以來，這類基金在二級市場上屢屢遭遇低成本操縱。Choice統計數據顯示，自9月份以來，基金公司發布旗下分級基金B份額交易價格異常波動的公告就達50次之多。年初至今，這類公告更是達到了377次。

　　業內一位基金分析師表示，從經驗來看，分級基金被“制造”出如此高的溢價率，自然會吸引套利資金入場。其套利過程也較為簡單，投資者可以先申購母基金，確認份額后進行份額拆分，然后再在二級市場單獨賣出A、B份額，獲得現金，完成套利。不過，如果日交易額稀少，則很難容納資金入場套利。

　　據統計，在127只分級B中，昨日成交額低于1萬元的多達66只。在上述分析師看來，對于部分成交額非常少的分級基金，即便設計了上述配對轉換機制，在基礎份額吸引力不強的背景下，也仍然難以對子份額作出相對合理的定價，容易成為市場操縱行為的滋生地。

　　滬上一位分級基金的基金經理認為，一些資金之所以“操縱”分級基金價格，目的是吸引跟風盤買入，提前潛伏的資金可以“邊打邊撤”，從而實現獲利。這位基金經理強調，交易極度不活躍的分級B，其價格對于投資者而言并沒有指導意義，投資者切忌跟風買入。尤其是對于溢價率較高且逼近下折的分級B，投資者更需警惕其中的風險。

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