9月是今年第三季度的最后一個(gè)月，目前來看，市場(chǎng)似乎陷入震蕩之后醞釀下一波行情。今天我們捋一下股市、匯市以及部分商品，看看投資的機(jī)會(huì)在哪個(gè)市場(chǎng)或者哪個(gè)品種？

全球市場(chǎng)概述

從股市、匯市及部分商品來看，美股在全球一枝獨(dú)秀，股指的單邊趨勢(shì)明顯。美國(guó)經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇逐步轉(zhuǎn)為過熱，但美股的牛市還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到要結(jié)束的時(shí)候。

美元指數(shù)在月底美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息之后的走勢(shì)是否如同前幾次那樣，宣布加息之后，利好兌現(xiàn)，美元指數(shù)短線下跌。貨幣里面有風(fēng)險(xiǎn)的是英鎊，短線做空的貨幣，比較好的選擇就是澳元，以及鄰國(guó)的紐元。

在美聯(lián)儲(chǔ)加息、國(guó)債實(shí)際收益率上升的情況之下，對(duì)利率敏感的黃金要么觀望要么做空。

原油價(jià)格外弱內(nèi)強(qiáng)，最近API原油庫(kù)存以及美國(guó)東海岸的颶風(fēng)對(duì)于油價(jià)的推升屬于短期的事件影響，不足以支撐油價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)。

A股最近的下跌說明只有藍(lán)籌的泡沫擠掉之后才是真正的底部。

美股：全球一枝獨(dú)秀

市場(chǎng)的大背景還是中美貿(mào)易摩擦。從數(shù)據(jù)來看，今年美國(guó)的科技股例如蘋果和亞馬遜是大贏家，亞馬遜很有可能成為下一個(gè)市場(chǎng)破萬億美元的企業(yè)。而在美國(guó)和香港上市的中國(guó)科技股則受到重創(chuàng)，阿里、京東，以及騰訊為代表的企業(yè)，蒸發(fā)的全部市值也過萬億。

上周末特朗普講話要求蘋果公司回歸美國(guó)，這個(gè)言論直接打擊了國(guó)內(nèi)A股的蘋果概念板塊，周一多只蘋果概念股大幅跳水。而北京時(shí)間13日凌晨蘋果的新品發(fā)布會(huì)就要召開。

就整體而言，美股在全球一枝獨(dú)秀，股指的單邊趨勢(shì)明顯。雖然很多人都看空它的后市，但是它現(xiàn)在依然堅(jiān)挺。而且上周末強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)又給美股牛市提供了有力的支撐。

大家知道，從資金流的角度而言，股票是最大的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，是資金擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)偏好、追逐利潤(rùn)的首選。如果美股持續(xù)走強(qiáng)，顯然它對(duì)全球的資金有著莫大的吸引力。我們看看這幅月線圖，里面擬合了標(biāo)普指數(shù)、非農(nóng)數(shù)據(jù)以及美股的平均估值。從圖中來看，這三者的走勢(shì)互相印證，或者應(yīng)該說是互相影響。非農(nóng)數(shù)據(jù)意味著就業(yè)情況，而估值意味著市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)平均盈利水平的評(píng)估，標(biāo)普則是美股的價(jià)值指數(shù)。

目前，這三個(gè)指標(biāo)均處于上漲的趨勢(shì)當(dāng)中，所以，美股的牛市還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到要結(jié)束的時(shí)候。再加上在美國(guó)本土的企業(yè)減稅優(yōu)惠，以及通過加征關(guān)稅擋住國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品，企業(yè)的發(fā)展當(dāng)然就會(huì)加速，也會(huì)雇傭更多員工，這樣就業(yè)數(shù)據(jù)就和薪資水平都會(huì)同步上升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇逐步轉(zhuǎn)為過熱。


經(jīng)濟(jì)的發(fā)展體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上面，就是失業(yè)率的大幅回落，以及核心通脹數(shù)據(jù)還有制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)的上升。所以，本月底美聯(lián)儲(chǔ)幾乎沒有其他不加息的理由。唯一需要關(guān)注的就是經(jīng)合組織的CLI經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)開始有所拐頭向下，不過這是預(yù)示著3-6個(gè)月以后的經(jīng)濟(jì)狀況，應(yīng)該不會(huì)對(duì)眼下是否加息造成影響。

匯市，震蕩之中醞釀著趨勢(shì)

那么現(xiàn)在一個(gè)比較實(shí)際的問題就是，美元指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息之后的走勢(shì)會(huì)是怎樣？是否如同前幾次那樣，宣布加息之后，利好兌現(xiàn)，美元指數(shù)短線下跌。

從現(xiàn)在開始到本月27號(hào)美聯(lián)儲(chǔ)宣布是否加息還有10個(gè)交易日，所以，這些非美品種就算不跌，也不會(huì)漲，最多是橫盤。可是現(xiàn)在很多人去抄底，尤其是看著黃金和白銀的CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)去抄底的就要小心。這如同現(xiàn)在去抄底中國(guó)的A股一樣具有較大風(fēng)險(xiǎn)。

貨幣里面有風(fēng)險(xiǎn)的是英鎊，前幾天反復(fù)提過最近不要去交易這個(gè)貨幣，因?yàn)樗�受各種官員講話的影響太大。不如等“脫歐”條件落實(shí)之后再看，無論是否有協(xié)議的脫歐，只要落實(shí)，英鎊就要回到基本面上面，大概率還是要跌。

受中美貿(mào)易摩擦影響，據(jù)統(tǒng)計(jì)來自中國(guó)的購(gòu)買相當(dāng)于澳大利亞全部出口的三分之一，所以，澳洲出口中國(guó)產(chǎn)品也被殃及。雖然澳聯(lián)儲(chǔ)維持1.5%的基準(zhǔn)利率不變，但是當(dāng)?shù)睾芏嚆y行都提高了房屋貸款利率，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，在墨爾本等以前被爆炒的地段，房?jī)r(jià)跌幅最高達(dá)到20%！所以，短線做空的貨幣，比較好的選擇就是澳元，以及鄰國(guó)的紐元。

黃金：對(duì)利率敏感的品種要么觀望要么做空

對(duì)于黃金我們還是維持之前看空的觀點(diǎn)不變，在美聯(lián)儲(chǔ)加息、國(guó)債實(shí)際收益率上升的情況之下，對(duì)利率敏感的黃金要么觀望要么做空。但是黃金的CFTC持倉(cāng)報(bào)告這次“坑”了很多會(huì)看持倉(cāng)報(bào)告的分析師。報(bào)告中有一點(diǎn)很多分析師都忽略了，那就是大型投資機(jī)構(gòu)，例如對(duì)沖基金，它們有時(shí)也會(huì)持有黃金的凈空頭頭寸，而很多人以為不會(huì)。除了現(xiàn)在這次，上一次則是2011年底2012年初。所以，壞消息是：黃金還沒有跌完；好消息是：上次大型投資機(jī)構(gòu)持有凈空頭頭寸之后，市場(chǎng)就轉(zhuǎn)向，黃金展開了十年的大牛市，漲幅高達(dá)600%！如果觀察圖2中資金流系統(tǒng)的幾個(gè)礦業(yè)和基金指標(biāo)，也會(huì)發(fā)現(xiàn)目前短線根本就沒有做多黃金的跡象。

商品：油價(jià)外弱內(nèi)強(qiáng)

關(guān)于原油價(jià)格，在視頻的早評(píng)里面也反復(fù)講過，伊朗的被制裁對(duì)于國(guó)際油價(jià)的利多因素已經(jīng)被市場(chǎng)消化。而且近期印度從伊朗進(jìn)口原油也獲得美國(guó)的部分豁免，所以國(guó)際原油市場(chǎng)依然還存在來自伊朗的原油，這也是利空油價(jià)的重要因素。

最近API原油高于預(yù)期的庫(kù)存數(shù)據(jù)以及美國(guó)東海岸的颶風(fēng)對(duì)于油價(jià)的推升屬于短期的事件影響，不足以支撐油價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，70美元對(duì)于美原油的阻力較大。按照規(guī)律，5的倍數(shù)的整數(shù)位對(duì)于美原油是往往是支撐也是阻力，例如50、55、60、65美元等附近區(qū)間，有興趣的分析師可以在圖上調(diào)出來看看。而國(guó)內(nèi)的燃料油價(jià)格則顯然因?yàn)樾枨笸苿?dòng)而顯得走勢(shì)略強(qiáng)。

中國(guó)A股：藍(lán)籌的泡沫擠掉之后才是底部

大盤指數(shù)距離股災(zāi)后的最低位置咫尺之遙，應(yīng)該說就差一張紙的距離。倒是滬深300和上證50為代表的藍(lán)籌股還存在一定的泡沫。何時(shí)擠完大盤何時(shí)見底。A股的機(jī)會(huì)越來越多，估計(jì)到明年這個(gè)時(shí)候，遍地都是黃金。

本文由財(cái)經(jīng)資深分析師 老白 原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)標(biāo)明出處。

《白洪志：美聯(lián)儲(chǔ)加息前的震蕩正醞釀趨勢(shì)行情》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0918/146722.htm