本周市場(chǎng)走勢(shì)低迷，滬指日成交量重新跌破1000億元關(guān)口。不過(guò)，在成交量大幅萎縮之際，市場(chǎng)的底部特征也更加明顯。現(xiàn)在各項(xiàng)指標(biāo)都顯示市場(chǎng)高度謹(jǐn)慎，對(duì)于各種不確定因素的擔(dān)憂導(dǎo)致投資者不敢輕易入場(chǎng)。

　　之前我提出過(guò)一個(gè)觀點(diǎn)，即三季度A股市場(chǎng)將完成探底及筑底，四季度有望迎來(lái)反彈行情。得出上述判斷的主要理由有以下幾點(diǎn)：一是經(jīng)過(guò)大幅下跌之后，超跌反彈的動(dòng)力比較足，市場(chǎng)可能在四季度迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)。二是政策面上，把流動(dòng)性控制在合理充裕的范圍內(nèi)、加大基建投資建設(shè)以及減稅降費(fèi)等，將給經(jīng)濟(jì)基本面帶來(lái)新動(dòng)能。三是四季度一些機(jī)構(gòu)臨近考核節(jié)點(diǎn)，可能會(huì)加倉(cāng)重倉(cāng)股，從而帶來(lái)一定的抱團(tuán)取暖式的效應(yīng)，白馬股有望在大幅下跌后迎來(lái)一定的修復(fù)式上漲行情。

　　未來(lái)兩個(gè)月，上市公司的業(yè)績(jī)披露處于真空期。在這段真空期，對(duì)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的擔(dān)憂會(huì)暫時(shí)緩解，這將有利于市場(chǎng)反彈。在當(dāng)前弱勢(shì)環(huán)境中，保持耐心及輕倉(cāng)防守是一種比較好的策略。當(dāng)然，對(duì)于已經(jīng)重倉(cāng)的投資者，現(xiàn)在需要耐心等待。

　　在經(jīng)歷大幅下跌之后，市場(chǎng)進(jìn)一步大跌的可能性已經(jīng)不大。當(dāng)前投資者要守住三條底線：第一，通過(guò)持有優(yōu)質(zhì)公司的股票來(lái)守住業(yè)績(jī)的底線，遠(yuǎn)離績(jī)差股和題材股。第二，守住心理底線。經(jīng)過(guò)大跌之后，很多個(gè)股已經(jīng)跌出了價(jià)值，對(duì)于后市不宜過(guò)度悲觀，更不應(yīng)過(guò)度恐慌，可以適當(dāng)?shù)臀�一些�?yōu)質(zhì)個(gè)股。第三，守住倉(cāng)位的底線。在市場(chǎng)完成探底筑底之前，不宜過(guò)快加倉(cāng)，防止在左側(cè)抄底出現(xiàn)再次被套及“割肉”的現(xiàn)象。

　　當(dāng)前A股市場(chǎng)的整體估值已達(dá)歷史低點(diǎn)，不僅遠(yuǎn)低于美股，也低于一些新興市場(chǎng)股市。而A股整體盈利增速和ROE仍然處于高位，這也是市場(chǎng)未來(lái)反彈的基礎(chǔ)。未來(lái)隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的逐步回升，市場(chǎng)存在超跌反彈的動(dòng)力。

　　從資金流向來(lái)看，今年以來(lái)無(wú)論是上證50ETF、滬深300ETF，還是中證500ETF以及創(chuàng)業(yè)板ETF，都有大量的資金流入。配置ETF的資金大多數(shù)是機(jī)構(gòu)資金，相關(guān)指數(shù)估值跌至歷史底位是這些抄底資金入場(chǎng)的主要原因。一旦市場(chǎng)回暖，這類(lèi)指數(shù)基金將會(huì)成為搶反彈的最佳配置品種，因此這類(lèi)指數(shù)基金受到一部分機(jī)構(gòu)資金的青睞。

　　克里斯托佛·布朗認(rèn)為，要想成為一名優(yōu)秀的價(jià)值投資者，就要克服一些人性的弱點(diǎn)，具備一種離經(jīng)叛道的精神，避免盲從市場(chǎng)大流，遵守投資紀(jì)律。那些長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)的精英，絕大多數(shù)都是始終如一的真正的價(jià)值投資者。

　　做價(jià)值投資是一場(chǎng)修行，只有克服人性中的貪婪與恐懼，堅(jiān)持正確的投資理念和投資紀(jì)律，才能夠穿越市場(chǎng)的波動(dòng)周期，獲得好的投資回報(bào)。堅(jiān)持價(jià)值投資就要具備獨(dú)立判斷能力，堅(jiān)持買(mǎi)入已經(jīng)跌出價(jià)值的具有安全邊際的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，不要被市場(chǎng)短期的走勢(shì)所迷惑。

　　做投資也要避免過(guò)度自信。很多投資者不斷地?fù)Q手，就是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為新買(mǎi)的股票會(huì)比老的股票收益高。這樣一年下來(lái)操作很頻繁，除了給券商貢獻(xiàn)交易費(fèi)，沒(méi)有獲得任何收益，甚至?xí)�出現(xiàn)比較大的虧損。

　　現(xiàn)在市場(chǎng)處于弱勢(shì)震蕩的格局，投資者要有足夠的耐心等待市場(chǎng)完成調(diào)整。當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)大幅下跌，很多個(gè)股已經(jīng)具備了配置的價(jià)值，精選一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股來(lái)持有，等待行情好轉(zhuǎn)，無(wú)疑是當(dāng)前最好的策略。

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