近期，A股市場(chǎng)仍以調(diào)整為主，持續(xù)震蕩筑底，估值水平也接近歷史底部，多位基金經(jīng)理認(rèn)為A股下行空間或有限，公募基金一方面靜待反彈行情，一方面在弱勢(shì)延續(xù)的情況下，挖掘高景氣、高確定性的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　市場(chǎng)仍處筑底階段

　　近期，A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，上證綜指持續(xù)在2700點(diǎn)以下徘徊。長(zhǎng)信基金表示，上證綜指歷史上共出現(xiàn)4次明顯的低點(diǎn)，分別為2005年的998點(diǎn)、2008年的1664點(diǎn)、2013年的1849點(diǎn)、2016年的2638點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的市盈率為18.43、13.77、11.99和17.67，當(dāng)前的市盈率為15.33，與過往4次的最低點(diǎn)市盈率已經(jīng)相差無幾。從市場(chǎng)情緒來看，目前市場(chǎng)的換手率基本接近過去幾次大底。

　　東方基金研究部副總經(jīng)理王然認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)已進(jìn)入底部區(qū)域，短期難以走出反轉(zhuǎn)行情，仍處于磨底或繼續(xù)下探階段，上半年市場(chǎng)面臨的內(nèi)外部核心矛盾實(shí)際并未得到根本解決，未來一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)將出現(xiàn)筑底過程，過程或許較長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)方面也將繼續(xù)分化。寶盈基金也表示，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出今年以來的新低，可見目前市場(chǎng)弱勢(shì)格局依舊沒變，還沒有到形勢(shì)明朗的階段，短期來看，在缺乏可持續(xù)主線的弱勢(shì)環(huán)境下，預(yù)計(jì)指數(shù)將繼續(xù)延續(xù)反復(fù)震蕩過程。

　　市場(chǎng)情緒悲觀，但公募基金人士認(rèn)為A股下行空間或有限。金鷹基金首席策略分析師楊剛認(rèn)為，對(duì)于市場(chǎng)何時(shí)能夠真正啟動(dòng)，很難做出精準(zhǔn)的前瞻判斷，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于等待催化劑的階段，但當(dāng)前市場(chǎng)已重回歷史可比的低估值區(qū)域，即便再次遭遇超預(yù)期的重大利空，預(yù)計(jì)指數(shù)下行的空間也不大。廣發(fā)基金基金經(jīng)理張東一也認(rèn)為，在寬松的政策環(huán)境下，市場(chǎng)繼續(xù)下跌的可能性不大，大概率會(huì)維持震蕩或者震蕩向上，但向上的幅度也不會(huì)太大。

　　基金青睞確定性機(jī)會(huì)

　　在市場(chǎng)筑底，弱勢(shì)延續(xù)的情況下，公募基金主要挖掘高景氣、高確定性的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。安信基金認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)處于低估值水平，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，但盲目等待最低點(diǎn)可能會(huì)錯(cuò)過最佳買入時(shí)機(jī)，當(dāng)前投資應(yīng)尋找確定性相對(duì)更強(qiáng)的方向。九泰基金宏觀策略組指出，市場(chǎng)機(jī)會(huì)將主要體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而該結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)核心基礎(chǔ)在于兩方面因素：一是行業(yè)估值和盈利匹配程度更為占優(yōu)帶來的配置偏好，二是政策端調(diào)整帶來的階段性和局部性機(jī)會(huì)。高景氣、高確定性以及受益政策催化明顯將是核心投資主線。

　　寶盈基金表示，在權(quán)益市場(chǎng)可以淡化指數(shù)影響，自下而上尋找不受外部不確定性影響同時(shí)估值處于歷史低分位的公司和行業(yè)，如未來有可能受益于國內(nèi)政策調(diào)整的行業(yè)方向基建、科技、制造業(yè)等領(lǐng)域。而國防軍工板塊目前處于反彈行情中，估值位于底部區(qū)域且行業(yè)出現(xiàn)景氣度回升。金信深圳成長(zhǎng)基金經(jīng)理唐磊認(rèn)為，應(yīng)首先關(guān)注行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)階段、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確上行的領(lǐng)域，例如云計(jì)算等；其次深挖“科技新基建”行業(yè)，比如半導(dǎo)體設(shè)備、軍工、5G等。

　　在行業(yè)方面，招商基金繼續(xù)看好5G相關(guān)的主題投資；同時(shí)，隨著基建補(bǔ)短板的具體政策逐漸落地，預(yù)計(jì)基建相關(guān)的建筑建材及金融領(lǐng)域仍存在潛在的投資機(jī)會(huì)。招商基金認(rèn)為，未來一段時(shí)間，5G商用的行業(yè)新聞將繼續(xù)刺激板塊表現(xiàn)，同時(shí)，各國規(guī)劃5G商用時(shí)間不斷提前，5G手機(jī)和5G相關(guān)硬件公司將出現(xiàn)一定投資機(jī)會(huì)。基建方面，招商基金指出，主要的發(fā)力區(qū)域會(huì)集中在中西部交通建設(shè)等領(lǐng)域，可關(guān)注PB估值較低的基建央企以及彈性較大的地方基建國企，以及同時(shí)受益于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善、估值較低的金融板塊。

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