一、市場(chǎng)行情概況

　　上周市場(chǎng)成交量低迷，指數(shù)持續(xù)下行創(chuàng)下新低。8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示仍存在較大的下行壓力，難以緩解投資者對(duì)未來的擔(dān)憂，盡管可能重啟新一輪的貿(mào)易談判，但是仍然不改市場(chǎng)下行的趨勢(shì)，上證綜指全周跌幅0.8%，并創(chuàng)下2647點(diǎn)的階段性新低。當(dāng)前市場(chǎng)信心匱乏，趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)仍需要更多的催化劑。 從行業(yè)來看， 家用電器、汽車、采掘、銀行、電氣設(shè)備表現(xiàn)較好，周漲跌幅分別為0.42%、0.17%、0.16%、0.01%、-0.01%；而醫(yī)藥生物、建筑材料、電子、計(jì)算機(jī)、傳媒表現(xiàn)較差，周漲跌幅分別為-5.46%、-5.02%、-4.89%、-3.98%、-3.39%。截至周五收盤，上證綜指報(bào)2681.64點(diǎn)，周下跌 0.76%；深證成指報(bào)8113.88點(diǎn)，周下跌 2.51%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1366.57點(diǎn)，周下跌 4.12%；中小板指周下跌 3.17%，滬深300周下跌 1.08%，上證50周下跌 0.50%。

　　基金方面：上周各類基金普遍收跌，QDII基金一枝獨(dú)秀，漲幅0.52%，權(quán)益類基金表現(xiàn)低迷，偏股型和混合型基金跌幅靠前，債券型基金微跌。主題基金方面，布倫特原油一度突破80美元/桶，石油石化行業(yè)漲幅居前，布局石油主題的基金表現(xiàn)較好；仿制藥價(jià)調(diào)整預(yù)期下，醫(yī)藥股受到重挫，醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)較差；發(fā)改委對(duì)水泥、玻璃等上游商品漲價(jià)過快進(jìn)行調(diào)查，建材鋼鐵板塊出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，基建主題基金凈值跌幅較大。指數(shù)型基金、股票型基金、混合基金、債券基金、QDII基金周平均收益分別為-1.46%、-2.56%、-1.76%、-0.13%、0.52%。

　　二、一周場(chǎng)外基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　三、資產(chǎn)配置建議

　　上周公布了8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，總體來看仍存在較大的下行壓力；固定資產(chǎn)投資增速累計(jì)同比5.3%，低于去年同期的7.8%，主要是由基建投資拖累，1-8月基建投資累計(jì)同比增速4.2%繼續(xù)呈現(xiàn)回落的趨勢(shì)，8月份的基建投資未企穩(wěn)反彈；房地產(chǎn)開發(fā)投資小幅下滑0.1%，制造業(yè)投資一枝獨(dú)秀回升至7.5%。8月份工業(yè)增加值增速6.1%符合預(yù)期，但是低于去年同期值，同時(shí)從高頻數(shù)據(jù)來看7、8月份的生產(chǎn)已經(jīng)放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯。海外方面，貿(mào)易問題前景仍然面臨許多的不確定性，短期之內(nèi)很難找到解決辦法，持續(xù)反復(fù)會(huì)壓制A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)仍在。當(dāng)前市場(chǎng)處于估值和情緒雙底，但是經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利處于下行階段，再加上投資者對(duì)未來信心的擔(dān)憂，短期內(nèi)估值并不能支撐趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)仍需要更多的催化劑。因此，大類資產(chǎn)的配置建議仍以防御為主，優(yōu)先推薦債券、貨幣。

　　上半年過緊的金融環(huán)境無論是對(duì)經(jīng)濟(jì)還是對(duì)企業(yè)盈利已經(jīng)造成了較為明顯的負(fù)面影響，民企中小企業(yè)融資越來越難，雖然7月底的政策基調(diào)出現(xiàn)邊際緩和，但是從8月份的數(shù)據(jù)來看政策的調(diào)整效果尚未體現(xiàn)。當(dāng)前市場(chǎng)信心不足，兩市成交額已經(jīng)跌至2200億附近，換手率降至1.2%，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，大市值低估值板塊整體相對(duì)抗跌，從下半年的行業(yè)表現(xiàn)來看，銀行業(yè)表現(xiàn)居前，中報(bào)出來銀行的業(yè)績(jī)都不差，銀行股是非常好的價(jià)值股，ROE15%，銀行股當(dāng)前的PB為0.7、0.8,0.7倍的PB按凈利潤(rùn)撥備覆蓋比例等測(cè)算下來反應(yīng)的隱含不良貸款率超過10%，而整個(gè)銀行業(yè)中報(bào)披露出來的不良貸款率為1.55%，市場(chǎng)對(duì)不良率對(duì)銀行凈資產(chǎn)的影響過度悲觀。同時(shí)保險(xiǎn)股的長(zhǎng)期邏輯還在，中報(bào)龍頭業(yè)績(jī)超預(yù)期。因此，建議積極關(guān)注布局金融股的基金。

　　五、基金學(xué)堂

　　投資必修課：如何止盈？

　　止盈和止損，這倆可是投基中最重要的兩個(gè)步驟，為啥這么說，因?yàn)閷W(xué)會(huì)止盈，你才能掙到錢，學(xué)會(huì)止損，你可以少虧錢。

　　俗話說，會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的是師傅，學(xué)會(huì)止盈才能落袋為安啊。再有，A股市場(chǎng)具有比較明顯的牛熊周期，需要適時(shí)收割收益，不止盈，你的收益可能會(huì)被熊市吃掉。根據(jù)自己的投入金額，資金量大的目標(biāo)定低一點(diǎn)，資金量小的目標(biāo)可以定的稍高些。

　　根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，如果自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力偏高，買的基金多為高風(fēng)險(xiǎn)類型(股基、混基這種)，止盈點(diǎn)就定高點(diǎn)。如果自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，主要買的是貨基和債基這些，可以定低一點(diǎn)，因?yàn)橛肋h(yuǎn)達(dá)不到的目標(biāo)是沒有實(shí)質(zhì)意義的。

　　看市場(chǎng)，如果是在慢牛上升階段開始投資，可以定的止盈點(diǎn)低一點(diǎn)。反而在震蕩市場(chǎng)和熊市階段，可以提高你的止盈點(diǎn)位。3000點(diǎn)的20%和4000點(diǎn)時(shí)的20%，哪個(gè)更容易實(shí)現(xiàn)，答案不言而喻。

　　很多權(quán)益類基金多以滬深300為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，大家也可以拿滬深300做一個(gè)基本“目標(biāo)”線，在這個(gè)基礎(chǔ)上再參考前面三條說的，定出適合自己的止盈點(diǎn)。

　　1、一次性止盈

　　也可以說是目標(biāo)收益率止盈法。這種方法很容易理解，說白了就是見好就收。但需要提前設(shè)置自己的止盈點(diǎn)，止盈點(diǎn)也有兩種設(shè)置指標(biāo)，可以按累計(jì)收益率止盈，也可以按年化收益率止盈。

　　通常按累計(jì)收益率目標(biāo)止盈可能更合適，因?yàn)楫?dāng)你在低位投資時(shí)，市場(chǎng)走勢(shì)大概率是震蕩向上的，設(shè)定年化收益率的話可能很容易就達(dá)成了，所以累計(jì)收益率更合適。比如到止盈點(diǎn)了，假設(shè)20%、30%，到目標(biāo)了，就直接止盈出來。這個(gè)方法比較干脆，不用考慮太多因素。唯一的顧慮，可能是萬一賣早了，會(huì)踏空后面的行情。

　　2、分批止盈

　　且戰(zhàn)且退，一點(diǎn)一點(diǎn)贖回。這個(gè)適用于上升市場(chǎng)中，你無法預(yù)料什么時(shí)候才是頂，分批止盈比較安全。先賣掉一部分倉位，其他的看市場(chǎng)變化再做打算。這樣的好處就是既不會(huì)錯(cuò)失大行情，萬一市場(chǎng)出現(xiàn)較大回撤時(shí)也能減少損失。

　　3、動(dòng)態(tài)止盈

　　相比分批止盈，這個(gè)更具體。如果你的基金在達(dá)到止盈點(diǎn)后，市場(chǎng)態(tài)勢(shì)依然良好，這時(shí)候就可以采用動(dòng)態(tài)止盈法。比如你的目標(biāo)是20%，當(dāng)目標(biāo)達(dá)到后市場(chǎng)還是向上的，可以再相應(yīng)提高10%，新目標(biāo)就是30%。但是一旦途中出現(xiàn)較大回撤，當(dāng)回撤達(dá)到5%的時(shí)候，就可以果斷止盈退出來。

　　4、周期止盈法

　　這個(gè)比較省心，因?yàn)锳股每3-5年都會(huì)有一個(gè)小的牛熊。熊市或者震蕩市堅(jiān)持定投，等到牛市的時(shí)候再退出。不用看盈利點(diǎn)多少，跟隨市場(chǎng)走，一旦牛市行情出現(xiàn)，就可以采取分批止盈或者一次性止盈，落袋為安。

　　當(dāng)然，每個(gè)人的心理承受能力不一樣，每個(gè)人的投資狀況也不一樣，筆者上面說的這些止盈方法，最重要的還是根據(jù)各自實(shí)際情況找出適合自己的。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

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